4月30日，世界黃金協會發布的2025年一季度《全球黃金需求趨勢報告》（以下簡稱《報告》）顯示，在金價創紀錄地突破3000美元/盎司大關的情況下，一季度的全球黃金需求總量（包含場外交易）達1206噸，同比增長1%。《報告》還顯示，黃金ETF需求復蘇，推動一季度黃金投資需求總量增長逾一倍，達552噸，同比增長170%，創下自2022年一季度以來的最高季度水平。

中郵證券認為，未來，美國政府關稅“陰云”仍在，貿易逆差縮減的本質是美債買盤的衰減，美國長債利率上行概率加大，黃金的配置價值凸顯。具體來說，只要長端美債名義利率位于4%以上，黃金上漲趨勢大概率就會持續。

銀河證券認為，雖然金價在短期的大幅上漲后波動風險加大，但中期看美國加征關稅后加大美國經濟衰退概率，全球黃金ETF基金以及全球央行有望持續凈購入黃金，推升黃金價格。且從全球黃金ETF基金的歷史持有黃金量峰值以及發展中國家央行相對于發達國家央行的黃金資產配置占比看，全球黃金ETF基金與全球央行仍有較大的黃金增持空間。

校對：李凌鋒