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4月22日創(chuàng)業(yè)板某上市公司公告，因公司仍未聘請(qǐng)年審會(huì)計(jì)師，預(yù)計(jì)無(wú)法在法定期限前披露2024年年報(bào)及2025年一季報(bào)；另外公司21日披露因財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告存在虛假記載被證券監(jiān)管部門責(zé)令整改，若不能及時(shí)完成整改可能會(huì)被終止上市。而此前公司及相關(guān)人員因涉嫌拒絕、阻礙執(zhí)法收到證券監(jiān)管部門的《行政處罰事先告知書》。筆者認(rèn)為，對(duì)此類破罐子破摔型上市公司，應(yīng)考慮實(shí)行上市公司接管制度。

證券公司現(xiàn)有的風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)制可資借鑒。《證券法》第143條規(guī)定，證券公司違法經(jīng)營(yíng)或者出現(xiàn)重大風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)重危害證券市場(chǎng)秩序、損害投資者利益的，證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)可以對(duì)該證券公司采取責(zé)令停業(yè)整頓、指定其他機(jī)構(gòu)托管、接管或者撤銷等監(jiān)管措施。《證券公司風(fēng)險(xiǎn)處置條例》第8條對(duì)證券公司托管、接管有更為詳細(xì)的規(guī)定，證券公司有“治理混亂，管理失控”等情形的，證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)可以對(duì)其證券經(jīng)紀(jì)等涉及客戶的業(yè)務(wù)進(jìn)行托管，情節(jié)嚴(yán)重的可以對(duì)該證券公司進(jìn)行接管。也即托管只是針對(duì)證券公司部分業(yè)務(wù)，接管是全盤接管。

證券公司實(shí)行托管、接管等風(fēng)險(xiǎn)處置措施，有利于防止風(fēng)險(xiǎn)外溢、控制風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散，保護(hù)投資者和相關(guān)方的合法權(quán)益。與此相對(duì)照，上市公司同樣牽涉到成千上萬(wàn)股民利益，個(gè)別上市公司及高管等人員目無(wú)監(jiān)管、目無(wú)法律，違法違規(guī)之后還拒不整改，擺爛躺平、破罐子破摔，變相綁架投資者利益，這些主體或許根本就不擔(dān)心上市公司由此退市，指望這些主體改邪歸正實(shí)在太難，唯有將其棄之一邊，引入其他主體管理上市公司。上市公司不能成為無(wú)人照護(hù)的荒草地，同樣可以探索全盤接管制度。為此建議：

首先，明確上市公司接管的適用場(chǎng)景或觸發(fā)條件。在《公司法》中可規(guī)定，上市公司出現(xiàn)重大治理缺陷，可能嚴(yán)重?fù)p害公眾股東利益、危害證券市場(chǎng)秩序的，證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)可以決定對(duì)其接管。在實(shí)施細(xì)則中可明確，接管主要針對(duì)管理層、控股股東、實(shí)控人等存在背棄信義義務(wù)，嚴(yán)重不作為、亂作為，甚至違法違規(guī)的情形。

比如，上市公司未在規(guī)定期限內(nèi)披露定期報(bào)告，且在公司股票停牌兩個(gè)月內(nèi)仍未披露，其股票交易實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。此時(shí)適用接管制度，有利于上市公司及時(shí)出具定期報(bào)告，或可避免陷入終止上市結(jié)局，也可為投資者提供真實(shí)準(zhǔn)確的投資決策參考；另外也可厘清此前可能存在的虛假記載等行為，為下一步追究相關(guān)主體法律責(zé)任打下基礎(chǔ)。為避免接管權(quán)濫用，可完善權(quán)利救濟(jì)機(jī)制，允許上市公司在收到接管決定書10日內(nèi)提出申辯。

其次，應(yīng)明確接管人權(quán)利與義務(wù)。可以由證券監(jiān)管部門委托職業(yè)經(jīng)理等專業(yè)人員成立接管組，行使被接管上市公司的經(jīng)營(yíng)管理權(quán)，接管組負(fù)責(zé)人行使被接管上市公司法定代表人職權(quán)，被接管上市公司的股東會(huì)、董事以及總經(jīng)理、副總經(jīng)理停止履行職責(zé)。接管人員對(duì)上市公司負(fù)有忠實(shí)義務(wù)和勤勉義務(wù)，若有違背按《公司法》追責(zé)。接管期限不超過(guò)12個(gè)月，接管期間上市公司盈虧由股東承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。

最后，上市公司接管的同時(shí)強(qiáng)化對(duì)涉嫌違法違規(guī)原相關(guān)主體追責(zé)。接管組在履職過(guò)程中若發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)造假、資金占用、違規(guī)擔(dān)保等問(wèn)題線索，應(yīng)當(dāng)及時(shí)移交監(jiān)管部門調(diào)查處理。對(duì)于被接管公司原實(shí)控人、董監(jiān)高存在的職務(wù)侵占、背信損害上市公司利益等行為，應(yīng)加大行政、民事、刑事立體追責(zé)力度。接管期間，允許上市公司引入戰(zhàn)略投資者進(jìn)行破產(chǎn)重整；對(duì)于接管后仍無(wú)法恢復(fù)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的公司，交易所可及時(shí)啟動(dòng)退市程序。

總之，對(duì)治理陷入混亂的上市公司建立接管制度，及時(shí)引入外部力量整頓規(guī)范公司治理，可切斷違規(guī)利益鏈條，防止投資者利益受到進(jìn)一步嚴(yán)重侵害，厘清相關(guān)主體法律責(zé)任，從而從根本上完善資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)處置體系，值得大膽探索實(shí)踐。

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