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曾劍
2025-10-25 13:02
10月24日，萬馬股份(002276)發布2025年三季度報告，交出了一份“營收穩增、營利暴增”的亮眼成績單。數據顯示，公司第三季度實現營業收入48.37億元，較上年同期增長7.93%；實現歸母凈利潤1.61億元，較上年同期增長227.70%。前三季度，公司實現營業收入141.09億元，較上年同期增長8.36%；實現歸母凈利潤4.12億元，較上年同期增長61.57%，盈利能力大幅提升。
三季度業績高增的背后，是萬馬股份在超高壓電力電纜、智能裝備線纜以及新材料三大核心領域的深度布局與關鍵突破，為全年高質量發展奠定了良好基礎。
超高壓賽道實現“零的突破”，核電領域打開增量空間
近年來，中國線纜行業在政策驅動、技術升級和市場需求的共同推動下，呈現高端化、智能化、綠色化發展態勢，新能源、特高壓、智能電網成為核心增長點。
在超高壓領域，公司實現“零的突破”，與某特大型央企下屬子公司達成戰略合作，為中巴合作C-5核電項目提供500kV超高壓電纜及附件設備，實現該電壓等級產品的首單突破。作為巴基斯坦最大的核電站項目，C-5核電項目不僅是中巴核能合作的里程碑，更標志著萬馬股份正式躋身超高壓電纜國產化核心供應商行列，為公司進一步打開超高壓電纜市場吹響了號角。
萬馬高分子超高壓三期生產線投產，筑牢國產高壓材料競爭優勢
9月25日，萬馬高分子超高壓三期生產線正式落成，且成功產出高壓絕緣材料。回溯項目推進歷程，其歷經一年多籌備，其間依托全局戰略布局、科學項目管理及嚴謹工程把控，在核心設備上采用國際先進進口裝置，并深度融合企業成熟生產工藝，最終從硬件配置到軟件技術層面，構建起全方位的產品品質保障體系。
從技術突破與行業貢獻層面來看，萬馬高分子產出的高壓電纜絕緣材料不僅扭轉了國產高壓關鍵材料長期依賴進口的被動局面，更成功填補了國內市場空白，為推動電纜絕緣材料全面國產化提供了核心支撐，同時也為國家電網安全穩定運行筑牢了材料保障防線。
據悉，投產后，該生產線將實現年產2萬噸高壓絕緣材料的產能規模。這一產能落地后，不僅能顯著提升萬馬高分子在高壓材料領域的市場供應能力與核心競爭力，還將進一步優化公司高壓產品結構、擴充產能儲備，進而助力企業提升成本管控效率與產業協同效益，增強整體抗風險能力及盈利水平，最終進一步鞏固公司在高壓材料領域的核心競爭優勢。
機器人線纜技術領跑行業，乘產業東風加速滲透
除在特種電纜和新材料領域的持續突破外，公司萬馬裝備線纜板塊在具身智能機器人領域的進展也同樣值得關注。8月至9月，公司先后亮相中國具身智能機器人產業大會、中國國際工業博覽會兩大頂級展會，攜500萬次/1000萬次/2000萬次拖鏈電纜、工業機器人電纜、具身智能機器人電纜、四足機器狗電纜、控制電纜等優勢產品參展。
據悉，該類產品導體采用6類多股絞合銅及混合金屬導體，絕緣使用TPE/特殊PVC混合物/氟塑料，屏蔽采用極細鍍錫純銅絲，外護套使用低摩擦性彈性無鉛耐熱PVC混合物/TPU，具有高柔性、阻燃、高往復拖鏈壽命、耐彎曲、耐拖拽、耐油污、UL/C-UL認證等特點，同時還具有抗扭折、耐磨的特性，保證了電纜的使用壽命。憑借著優異的產品和領先的技術，公司展位吸引了眾多觀眾駐足，并收獲了不少客戶的合作意向。
有數據顯示，機器人線纜毛利率可達35%—40%，顯著高于傳統電力線纜約25%。有專業人士認為，隨著特斯拉Optimus等人形機器人量產推進，萬馬股份有望憑借在機器人線纜領域的技術積累搶占增量市場，為盈利提升注入持續動力。
當前，隨著特高壓建設加速及人形機器人產業爆發，公司既受益于國家能源戰略與高端制造升級的政策紅利，又憑借技術積累與產能儲備搶占市場先機。未來，若能持續鞏固各賽道優勢，深化產業鏈協同，公司有望在高端電纜線纜與新材料領域進一步擴大市場份額，為長期盈利增長注入更強動力，也為國產裝備與材料的自主化發展貢獻更多力量。
