證券時報
胡華雄
2025-10-31 12:43
美國關稅政策對全球股市的擾動還在延續！
本周率先開市的沙特股市繼續遭受重創。其中，沙特全指開盤后最多跌超7%，沙特阿美股價一度大跌接近8%。
國際貨幣基金組織警告，不斷升級的貿易戰可能會打擊全球經濟增長，尤其是在經濟增長緩慢的時期，關稅顯然對全球前景構成了重大風險。
市場分析指出，美國本次“對等關稅”涉及國家范圍及稅率均大幅超出市場預期，如果“對等關稅”長期生效，則美國衰退概率過半。全球增長、通脹、風險資產的波動性和不確定性均將明顯上升。
沙特全指暴跌
受美國關稅影響，新的一周，率先開市的沙特股市迎來大跌（注：沙特證券交易所交易時間為每周日至周四）。
當地時間4月6日，沙特全指大幅低開，一度下探至11152.57點，較上一交易日收盤價大跌7.26%。其中，代表個股沙特阿美股價盤中一度大跌接近8%。
全球市場震蕩
剛剛過去的一周，全球多數股市經歷了重挫。
美東時間4月2日，美方宣布對所有貿易伙伴征收所謂“對等關稅”，招致全球譴責，多國表態將進行反制。市場對美國經濟衰退擔憂情緒加劇，美股全線下跌。
截至美東時間4月4日收盤，道瓊斯工業平均指數收于38314.86點，跌幅為5.50%；納斯達克綜合指數收于15587.79點，跌幅為5.82%；標普500指數收于5074.08點，跌幅為5.97%。其中，納斯達克綜合指數較歷史高點下跌超過20%，正式進入技術上的熊市。截至美東時間4月4日收盤，美股總市值合計672954億美元，周內蒸發超6萬億美元。
板塊方面，美股大型科技股全線下跌。截至美東時間4月4日收盤，“萬得美國科技七巨頭指數”平均跌超5%。周內美國科技七巨頭市值合計蒸發約15536億美元（約合人民幣11.31萬億元）。
不只美股，過去一周，意大利富時MIB累計下挫超過10%，日經225、德國DAX、法國CAC40等8個股指周跌幅超過5%。
大宗商品市場方面，Wind數據顯示，過去一周內COMEX白銀、COMEX銅領跌，一周重挫超過14%；此外，NYMEX原油、ICE布油跌幅也較大，分別下探10.15%和9.21%；作為避險資產，價格處于高位的黃金仍然相對堅挺，COMEX黃金周跌幅在2%以內。
A股方面，過去一周，受特朗普關稅政策和假期效應影響，延續此前調整態勢，進一步震蕩整理。主要股指中，微盤股指數和紅利指數表現稍強，其余則紛紛收跌。這一表現，既得益于大盤上周四“抗跌”，又與上周五迎來休市，暫時“缺席”全球資本市場的劇烈震蕩有關。
后市如何演繹？
美國關稅政策影響下，瑞銀全球財富管理警告，“對等關稅”對美國經濟的沖擊將加劇市場波動，并對全球經濟增長產生深遠影響。與此同時，瑞銀全球財富管理將美股評級從“有吸引力”下調至“中性”，并將標普500指數年末目標位從6400點大幅下調至5800點。
摩根大通經濟學家諾拉·森蒂瓦尼表示，特朗普關稅政策的全面實施是一次重大的宏觀經濟沖擊，如果這些政策持續下去，很可能會在今年將美國經濟推向衰退。
全球銀行的經濟學家對經濟前景愈發悲觀，許多機構上調了衰退預期。
標普將美國經濟衰退的概率從3月的25%上調至目前的30%至35%。匯豐銀行則將美國股市的衰退概率增加至40%。
對于A股的表現，市場出現較大分歧：樂觀者預期，A股有望走出獨立性行情；謹慎者則預期調整將延續至4月中旬。
方正證券表示，此次關稅沖擊表觀上是美股大跌的催化劑，更深層次看，是美股過去多年蘊含的高估值風險集中釋放。反觀A股市場，當前整體估值仍處在底部區域，而隨著近年來無風險利率持續下降，權益資產目前具有很好的投資性價比。
招商證券認為，依據此前推算，本輪調整大概率至少會持續到4月中旬。但從政策、資金、情緒、題材等因素來看，當前市場的微觀基礎較好，待4月中旬調整逐步落定后，市場有望重拾升勢。
民生證券表示，A股與其他大類資產的聯動性明顯回升，全球多數資產均受特朗普關稅政策沖擊的影響迎來明顯下跌。無論是個人還是機構投資者均需看到明確的國內刺激政策或海外風險緩和才可能情緒修復，否則或繼續共振下行。
銀河證券認為，特朗普的做法加劇了全球經濟的不穩定，中國的優勢在于國內大循環的完備性。該團隊認為，中國“充足的儲備工具和政策空間”能夠在關鍵時刻形成有效對沖，基本面有望保持穩定，中國股票市場也將保持回升向好勢頭。以確定性擁抱不確定性，內需、科技仍是主線。
責編：李丹
校對：劉榕枝
