證券時報網(wǎng)
阮潤生
2025-10-21 17:06
繼英科轉(zhuǎn)債、石英轉(zhuǎn)債、中礦轉(zhuǎn)債后，惠城轉(zhuǎn)債近期持續(xù)震蕩攀升，成為又一只千元轉(zhuǎn)債。
2月13日，惠城轉(zhuǎn)債價格突破1000元關(guān)口，2月14日繼續(xù)走高，盤中最高漲至1041.734元/張，隨后有所回落，截至收盤報1000元/張。惠城轉(zhuǎn)債的持續(xù)攀升，主要得益于惠城環(huán)保股價的持續(xù)強(qiáng)勢表現(xiàn)。2月12日以來，惠城環(huán)保的股價在持續(xù)震蕩后，突破前期震蕩區(qū)間，并不斷刷新歷史紀(jì)錄。
市場分析人士指出，惠城轉(zhuǎn)債的千元表現(xiàn)，反映出市場對于優(yōu)質(zhì)轉(zhuǎn)債的追逐。隨著市場的不斷發(fā)展，投資者對于可轉(zhuǎn)債的認(rèn)識和理解也在不斷加深，更加注重公司的基本面和長期發(fā)展?jié)摿ΑＮ磥恚赊D(zhuǎn)債市場有望繼續(xù)保持活躍，投資者需要密切關(guān)注市場動態(tài)，把握投資機(jī)會。
躋身千元轉(zhuǎn)債行列
隨著惠城環(huán)保股價的攀升，惠城轉(zhuǎn)債的價格也接連走高。2月13日，惠城環(huán)保大漲近7%，惠城轉(zhuǎn)債漲超7%，收盤價報1005元/張，躋身千元轉(zhuǎn)債行列。
2月14日，隨著惠城環(huán)保股價的攀升，惠城轉(zhuǎn)債盤中一度上漲至1041.734元/張，刷新上市以來紀(jì)錄。2月14日尾盤期間，隨著惠城環(huán)保股價突然下跌，惠城轉(zhuǎn)債的價格也有所收窄，報1000元/張。
惠城轉(zhuǎn)債持續(xù)上漲的表現(xiàn)與正股頻創(chuàng)新高關(guān)系密切。近期，惠城環(huán)保在高位盤整后，自2月12日開始持續(xù)發(fā)力上漲，股價刷新歷史紀(jì)錄。拉長時間看，惠城環(huán)保2023年的股價漲幅超60%，2024年的股價漲幅超180%，2025年以來的漲幅近5%。
公開資料顯示，惠城環(huán)保是一家專業(yè)從事石油化工行業(yè)危險廢棄物處置服務(wù)，并將危險廢棄物進(jìn)行有效循環(huán)再利用的高新技術(shù)企業(yè)。公司總部位于山東青島，成立于2006年，目前業(yè)務(wù)主要包括石化廢棄物資源化綜合利用產(chǎn)品、危險廢物處理處置服務(wù)、三廢治理等業(yè)務(wù)。
近日，公司發(fā)布的業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計2024年歸屬于上市公司股東的凈利潤4000萬元—5500萬元，同比下降60.29%—71.12%。公司表示，業(yè)績變動主要原因是，報告期內(nèi)，公司積極開拓市場，使得催化劑銷量和收入增加，同時隨著新項(xiàng)目運(yùn)行，殘膜回收業(yè)務(wù)收入也有所增加。但是由于催化劑行業(yè)競爭激烈，催化劑銷售單價及廢催化劑處理處置單價同比降低；同時隨著新項(xiàng)目逐步運(yùn)行，折舊、人工成本等增加，毛利率降低。此外，公司不斷開拓“20萬噸/年混合廢塑料資源化綜合利用示范性項(xiàng)目”等項(xiàng)目，項(xiàng)目進(jìn)展順利，但項(xiàng)目投產(chǎn)前儲備人員成本、管理費(fèi)用等增加。綜上，公司利潤較上年同期有較大程度下降。
公司股價持續(xù)攀升的背后，多家機(jī)構(gòu)看好公司的前景。據(jù)國盛證券研究，惠城環(huán)保自主研發(fā)的混合廢塑料深度裂解制化工原料技術(shù)取得了突破性進(jìn)展，已在廣東省揭陽市建設(shè)20萬噸/年混合廢塑料資源化綜合利用示范性項(xiàng)目。該項(xiàng)目目前穩(wěn)步推進(jìn)，已先后與福建聯(lián)合石化、岳陽興長、中國化學(xué)、Amcor中國達(dá)成戰(zhàn)略合作，項(xiàng)目投產(chǎn)后，對于推動全球廢塑料化學(xué)回收循環(huán)利用具有里程碑意義，有望為公司帶來新的利潤增長點(diǎn)。
華西證券表示，公司積極推進(jìn)20萬噸混合廢塑料資源化綜合利用項(xiàng)目建設(shè)，未來如項(xiàng)目按期達(dá)產(chǎn)，將依托建立的先發(fā)優(yōu)勢快速復(fù)制產(chǎn)能，帶來產(chǎn)業(yè)鏈、規(guī)模、成本優(yōu)勢進(jìn)入正向循環(huán)，業(yè)績持續(xù)高速增長。
警惕強(qiáng)贖風(fēng)險
近年來，可轉(zhuǎn)債逐漸成為上市公司的重要融資工具，因其實(shí)行“T+0”交易制度、申購門檻低、交易費(fèi)用低等特點(diǎn)，也成為個人投資者投資的新選擇。
在惠城轉(zhuǎn)債站上千元之際，可轉(zhuǎn)債市場也在持續(xù)回暖。目前，可轉(zhuǎn)債市場的價格中位數(shù)已在120元以上，意味著接下來轉(zhuǎn)債市場強(qiáng)贖案例可能增多。
Wind行情數(shù)據(jù)顯示，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)自2024年9月24日以來累計漲幅超過17%，已收復(fù)大部分失地。
財信證券表示，從正股來看，在人工智能等科技股被重估、流動性較為充裕、市場情緒有所回暖等因素支撐下，風(fēng)險偏好有所提升，權(quán)益市場或延續(xù)震蕩向上態(tài)勢。從轉(zhuǎn)債估值來看，盡管轉(zhuǎn)債估值修復(fù)至相對較高的位置，一方面在純債收益率較低的背景下，“固收+”等機(jī)構(gòu)的配置需求仍在，疊加轉(zhuǎn)債供給整體收緊，轉(zhuǎn)債估值仍有支撐；另一方面正股交易情緒回暖，有望支撐轉(zhuǎn)債估值；短期轉(zhuǎn)債估值或處于震蕩態(tài)勢。
轉(zhuǎn)債價格持續(xù)攀升后，強(qiáng)贖風(fēng)險不容忽視。投資者應(yīng)充分了解強(qiáng)贖的定義、觸發(fā)條件及其影響，并采取相應(yīng)的應(yīng)對策略以降低風(fēng)險。
興業(yè)證券表示，強(qiáng)贖預(yù)期是市場對高價轉(zhuǎn)債的擔(dān)憂點(diǎn)。隨著行情的上行，轉(zhuǎn)債平價也在快速抬升，滿足強(qiáng)贖條款的轉(zhuǎn)債明顯增加，而前期市場持續(xù)弱勢可能也在一定程度上影響了轉(zhuǎn)債強(qiáng)贖的概率，這種預(yù)期的存在自然也會壓抑高價轉(zhuǎn)債的估值。
校對：姚遠(yuǎn)
