上海證券報
趙明超
2025-11-04 07:31
11月3日，午后A股市場走強，迎來了本月的開門紅行情，共計3535只個股上漲。煤炭等周期股領漲，市場資金呈現出“高低切換”的特征。
受訪人士表示，目前資金并未離場，而是正在尋找新的機會。本周市場可能會呈現指數震蕩、板塊輪動的特征。建議投資者保持觀望態度，重點關注結構性機會，避免追漲估值過高的題材品種。
重要指數午后翻紅
今日A股走出“V型”行情，上午表現弱勢，午后逐步回升，關鍵指數翻紅。截至收盤，滬指收漲0.55%報3976.52點，創業板指收跌0.29%報3196.87點，深證成指、滬深300、上證50均微紅。但科創50和北證50均飄綠。
在交易量能方面，今日市場日成交額為2.13萬億元，相較于上一個交易日的2.35萬億元，呈現出一定的回落態勢。進一步觀察杠桿資金的情況，截至10月31日，滬深京兩融余額為2.49萬億元，同樣出現了小幅回落。
個股收漲居多，共計3535只個股收漲，漲停股90只；1801只個股收跌，跌停股11只。從日成交額靠前的個股來看，今日僅有8只個股成交額超過100億元。其中，陽光電源交投活躍，漲逾5%，收報199.47元/股。光模塊個股中際旭創、新易盛均有小幅上漲。此外，兆易創新、工業富聯漲幅均超過4%。特變電工、東方精工今日漲停。
市場呈現風格切換態勢，周期股漲勢不錯，煤炭、石油天然氣板塊漲幅均約3%，黃金概念、小金屬概念、半導體、機器人、醫療服務、CAR-T細胞療法等板塊出現下跌。
傳媒板塊繼續領漲，三七互娛、吉視傳媒、東方明珠、天下秀、粵傳媒、歡瑞世紀等8只相關個股漲停。
“今日市場的‘V’型反轉，主要動力來自于資金的‘高低切換’?！备裆匣鹧芯繂T焦冰向《國際金融報》記者分析，首先，三季報顯示，鋼鐵、石油石化等行業盈利改善明確，投資者紛紛從前期漲幅過大、交易擁擠的科技股中撤出，轉而買入股價和估值都處于相對低位的傳統周期股。此外，歐佩克+（OPEC+）暫停增產推動油價上漲，國內取暖季需求提升疊加“查超產”政策收緊煤炭供給，這些因素也對今日的周期股價格產生支撐。
焦冰進一步指出，今日A股午后走強，釋放出三大信號：一是低估值防御板塊成為資金避險首選，銀行、煤炭等股息率居前的行業獲配置型資金加倉；二是政策托底預期強化，基建鏈相關的鋼鐵、水泥等板塊出現異動，反映出市場對專項債擴容的期待；三是科技成長股雖處于短期休整階段，但存儲芯片等細分領域仍存結構性機會。
“今日市場午后走強，主要得益于政策預期升溫、資金高低切換和經濟數據韌性的多重驅動?！焙谄橘Y本首席戰略官陳興文告訴記者，從政策層面來看，國內穩增長信號明確，基建提速與地產政策邊際寬松雙管齊下，同時海外加息預期減緩，有效提振了市場風險偏好。在資金層面，從新能源、半導體等高估值賽道流出的資金，部分轉向煤炭、有色、金融等低估值周期板塊，推動了指數的結構性修復。經濟數據方面，11月PMI超預期回升，尤其是制造業新訂單指數的改善，暗示內需復蘇動能正在蓄勢。這釋放了兩大信號：一是市場風格的再平衡開啟，從成長向價值過渡；二是經濟復蘇交易短期內成為主線。
北證50逆市走低
與多數關鍵指數的午后反彈態勢不同，今日科創50指數和北證50指數均收跌。不過，科創50午后有所反彈，跌幅有所收窄；而北證50午后則持續走低。
記者注意到，北證指數年內整體呈現上漲趨勢，但震蕩幅度較大。9月中旬曾經歷一次震蕩回調，10月17日單日跌幅接近4%，然而10月29日該指數單日大漲8.41%。
面對波動較大的北證市場相關指數和個股，投資者在投資時需要注意哪些風險?
焦冰認為，北證50指數近期連漲，其成分股中有50%為專精特新“小巨人”企業，這些企業具備高成長潛力，在流動性改善預期下值得戰略配置?？梢灾攸c關注高景氣賽道，例如新能源汽車產業鏈，以及生物醫藥領域，特別是創新藥企。
劉有華也提出了布局北證個股的三個方向：一是關注北證50權重股及潛在調入股，這些股票受益于ETF（交易型開放式指數基金）預期和政策利好，流動性較好；二是挖掘年報預期向好、估值仍偏低的小盤成長股；三是關注政策支持明確的專精特新、高端制造、科技創新等領域，這些領域后續有望受益于制度完善等催化因素。
對于北交所個股的布局，陳興文建議聚焦于“專精特新”小巨人企業，把握政策紅利窗口期，如直通車機制和做市商擴容等政策支持。具體布局方向包括高端制造（半導體設備零部件、精密儀器等國產化率較低的細分領域）、新材料（航空航天鈦合金、光伏銀漿等具備技術壁壘和下游高增長的領域）以及生物醫藥（創新器械、生命科學上游等國產替代剛需領域）。操作上，建議優先選擇營收增速超過30%、研發占比超過8%的標的。同時，建議將北交所倉位控制在總持倉的15%以內，利用板塊的高波動特性進行波段操作。
或延續高位震蕩
上周，滬指一度沖上4000點，隨后連續兩天出現回調。本周的行情走勢備受市場關注。
焦冰預計，本周市場將呈現指數震蕩、板塊輪動的特征。從技術面來看，上證指數在3950點至4000點區間震蕩近兩周，短期內或延續弱勢震蕩。從資金面來看，目前資金并未離場，而是在場內尋找新的機會，說明對后市并不悲觀。短期A股仍將延續結構性牛市，選股將變得尤為重要。
“展望本周行情，市場將呈現震蕩偏強的格局，核心波動區間在3900點至4000點之間?！标惻d文認為，上行支撐主要來自政策的密集落地，如中央經濟工作會議窗口可能帶來的進一步政策利好；而下行風險則可能源于海外通脹數據的擾動以及年末流動性壓力。
從市場主線演變的角度來看，陳興文指出，傳統周期股正在接力。煤炭板塊受益于冬季保供和高分紅政策，有色板塊（如銅鋁等）受益于全球庫存低位，銀行板塊則因凈息差企穩與地產風險緩釋而受到關注，這些板塊的估值修復空間較大。與此同時，熱門賽道正在分化。新能源中游因產能過剩而面臨估值壓制，但光伏儲能、海上風電等細分領域仍具有長期景氣。半導體板塊則聚焦于國產替代，特別是設備和材料領域。此外，消費電子（如AR/VR創新周期）和創新藥（醫保談判落地）等新主線正嶄露頭角，中期布局價值逐漸顯現。
“本周市場預計將延續高位震蕩走勢。當前建議投資者保持觀望，側重結構性機會，避免追漲估值過高的題材品種。”排排網財富研究總監劉有華向記者分析，主要支撐因素包括政策重心向“消費+內需”傾斜、海外資金可能持續流入，以及中美關系出現邊際改善。此外，宏觀數據表現偏弱（如制造業與出口）、部分高估值板塊面臨回調壓力，以及杠桿資金風險逐步累積，仍將對市場形成制約。整體來看，中美元首會晤順利完成及相關協議簽署，有望階段性緩解外部不確定性，提振市場情緒。
建議關注這些板塊
當前市場呈現板塊切換態勢，結合當前市場影響因素分析，短期內市場投資主線有何變化？
名禹資產認為，當前市場受到多重因素影響：中美關系出現邊際緩和，四中全會結束且“十五五”規劃正式出臺，三季報披露也已完畢，投資者倉位整體相對較高。綜合來看，擇時信號相對有限，預計市場整體將呈現震蕩格局，市場風格或有一定的再平衡。投資機會上，建議關注相對景氣、三季報及2026年利潤高增的方向，如AI、機器人、創新藥、電力設備、新消費、化工、大金融等。
“國內AI和半導體的修整意味著強主線的暫時休息，而主題輪動則意味著成交難以再放大。在這種情況下，處于低位的醫藥和軟件板塊可能是市場震蕩階段的潛在交易選擇?！兵櫤紫顿Y官呼振翼認為，預計未來一個月，市場將缺乏明確的趨勢和強主線，整體呈現活躍度較低的態勢。同時，指數出現大級別風險的概率也較低，市場將以主題行情、個股行情以及弱勢行業的反彈行情為主，雙創指數進入震蕩，類似5至7月的情況。
星石投資首席策略投資官方磊向記者表示，由于當前市場缺少新的消息驅動，且前期熱點板塊已處于高位，短期內市場可能會出現短暫的主線缺失。在這種情況下，板塊輪動可能會有所加快，A股整體可能會表現為震蕩和結構調整。股市上漲的動能可能會出現轉換，這也為后續股市的“慢?！毙星榈於嘶A。
