證券時報網
康殷
2025-10-31 19:42
受“十一”假期前部分需求提前釋放及國際環境更趨復雜等因素影響，制造業PMI在連續2個月上升之后再次出現回落。
國家統計局10月31日發布的數據顯示，10月份制造業采購經理指數（PMI）為49.0%，比上月下降0.8個百分點，制造業景氣水平有所回落。
而在節日效應帶動下，10月份非制造業商務活動指數為50.1%，比上月上升0.1個百分點，升至擴張區間。
中國物流與采購聯合會特約分析師張立群分析，10月份制造業PMI指數在榮枯線下回落，且多數分項指數均有回落且位于榮枯線之下。市場引導的需求收縮繼續發展，宏觀經濟總量供大于求的失衡繼續發展，需求不足對企業生產投資的制約更為明顯，經濟下行壓力有所加大。
張立群強調，要高度重視這一苗頭，顯著加大宏觀經濟政策逆周期調節力度，顯著加大政府公共產品投資力度，有效擴大需求，增加企業訂單，盡快帶動企業生產投資回暖，就業形勢好轉，居民收入增長加快，消費需求回暖。盡快鞏固和增強中國經濟回升向好態勢。
供需兩端同時放緩
今年10月份受十一中秋雙節長假擾動及外部因素影響，制造業短期波動相對明顯。結合分項指數以及分行業指數變化來看，10月份制造業出口明顯收緊帶動需求整體偏弱運行，企業生產活動小幅放緩，大中小企業運行均有所承壓，但新動能和消費品制造業保持穩中有增，市場價格仍有積極變化，宏觀經濟仍有趨穩運行基礎。
從生產端來看，10月份，制造業生產指數為49.7%，較上月下降2.2個百分點，在連續5個月運行在擴張區間后降至收縮區間，但指數仍接近50%，顯示制造業生產活動較上月小幅放緩。
中國物流信息中心專家文韜分析，導致生產活動小幅放緩的原因，一是由于當前國際貿易不確定性影響市場需求和企業預期，制造業企業生產意愿趨于謹慎。二是從歷史數據來看，多數年度內由于長假等季節性因素以及部分細分行業由旺季向淡季轉換等原因，10月份生產指數較9月份有所下降，今年這一趨勢有所延續。
生產放緩帶動制造業企業原材料采購活動有所收縮，采購量指數為49%，較上月下降2.6個百分點，在連續2個月運行在擴張區間后降至收縮區間。
文韜表示，10月份是多個制造業細分行業的傳統旺季，但今年10月，由于全球經濟增長承壓、國際貿易不確定性等因素的影響，我國制造業出口需求明顯收緊，拖累整體制造業市場需求偏弱運行。
數據顯示，10月份，新出口訂單指數為45.9%，較上月下降1.9個百分點，為今年以來的次低點，僅高于美國關稅政策劇變的4月份。具體來看，裝備制造業新出口訂單指數較上月下降3.3個百分點至48%以下，高技術制造業新出口訂單指數較上月下降3.5個百分點至45%的水平，消費品制造業新出口訂單指數較上月下降2.1個百分點至46%以下。
文韜表示，這三大行業是我國出口的主體，其新出口訂單指數下降顯示裝備制造業、高技術制造業和消費品制造業出口均較上月明顯收緊，給我國制造業市場需求整體帶來明顯擾動。
“反內卷”帶動價格改善
分企業規模來看，10月份，大、中、小企業PMI均較上月有所下降。大型企業PMI為49.9%，在連續5個月運行在擴張區間后降至50%以下，但指數水平接近50%，且生產指數和新訂單指數雖環比有所下降，仍保持在擴張區間；中型企業PMI較上月下降0.1個百分點至48.7%，其生產指數和新訂單指數均運行在50%以下；小型企業PMI較上月下降1.1個百分點至47.1%，生產指數和新訂單指數均較上月下降超過2個百分點，分別下降至48%以下和45%以下。
文韜表示，10月份，大中小企業運行均有所承壓，但大型企業供需仍穩中有增，運行壓力相對可控，中型企業運行穩定收緊，供需兩端同步收緊，小型企業明顯放緩，運行壓力較為突出。
價格方面，隨著反“內卷式”競爭相關政策穩步推進，制造業中的市場價格積極變化繼續累積。裝備制造業購進價格指數和出廠價格指數均連續3個月環比上升，10月出廠價格指數創2024年6月以來新高。高技術制造業購進價格指數和出廠價格指數較上月均有所上升，其中出廠價格指數創今年以來新高。
文韜指出，當前新動能原材料和產成品價格聯動向好運行。10月份消費品制造業購進價格指數較上月下降2.5個百分點至50%以下，出廠價格指數較上月上升0.4個百分點至49%以上，顯示消費品制造業原材料成本壓力有所減輕，銷售價格有所回穩，對于利潤率水平相對較低的消費品制造業行業來說，這一價格變化有利于行業實現效益。
服務業企業發展信心增強
非制造業方面，10月份非制造業商務活動指數為50.1%，比上月上升0.1個百分點，升至擴張區間。
其中，建筑業商務活動指數為49.1%，比上月下降0.2個百分點；服務業商務活動指數為50.2%，比上月上升0.1個百分點，服務業景氣水平有所回升。
從行業看，在國慶、中秋節日效應帶動下，與居民出行消費密切相關的鐵路運輸、航空運輸、住宿、文化體育娛樂等行業商務活動指數均位于60.0%及以上高位景氣區間，市場活躍度較強；受“雙十一”促消費活動等因素帶動，郵政業商務活動指數升至70.0%以上，業務總量加快增長。
從市場預期看，業務活動預期指數為56.1%，持續位于較高景氣區間，表明服務業企業對行業發展保持較強信心。
中國物流信息中心武威表示，四季度伊始，非制造業繼續趨穩運行，投資和消費相關活動均有積極變化，企業預期也有所升溫。隨著財政和貨幣政策繼續協同發力，穩增長相關政策效能將加速釋放，內需動力將繼續強化，四季度將為實現全年經濟社會發展目標提供堅實支撐。
