券商中國
劉藝文
2025-11-01 16:44
近期發布的公募基金2025年三季報中，披露了基金公司新增的重倉股情況，績優個股往往同時被多家機構所青睞。如游戲巨頭ST華通，今年以來持續被公募基金挖掘，從無人問津到成為數百只基金入駐的重倉股，格外惹眼。此外，也不乏同一基金公司旗下基金經理集中加倉某只股票的案例，在同一時期將其買進前十大重倉股榜單。
所謂“抱團”式打法，是指同一家基金公司管理的基金集中持有某一家上市公司股票的行為。在業內人士看來，公募基金承擔著價值發現功能，挖掘績優個股是其專業優勢所在，“抱團”式打法背后是對某一行業或股票達成了高度共識。此外，同一基金公司的基金經理共享研究資源，集中看好同一標的無可厚非。不過，高度協同的行為不能越界，要警惕出現利用資金優勢“抬轎子”的現象。
2只ST股被公募“掃貨”
三季度，一只ST股竟成為公募基金競相增持的對象。數據顯示，截至三季度末，ST華通進入了282只基金的前十大重倉股榜單，較二季度末增持了5096.89萬股。并且，基金三季報數據顯示的僅為重倉ST華通的基金數量，若考慮到還有大量未將ST華通買成重倉股的基金，這一加倉群體實際上更加龐大。
分基金公司來看，匯添富基金旗下40只基金集體重倉了ST華通，博時基金、易方達基金旗下分別有28只、27只基金重倉ST華通。
這不是公募基金第一次集中加倉ST華通。今年上半年末，公募基金就集體大幅加倉。在基金半年報披露的公募基金全部持倉中，ST華通現身300多只基金的持倉中，合計被公募基金持有48125.95萬股，持有市值高達53.32億元。
從股價來看，自2024年下半年以來，ST華通受游戲出海、半年報凈利翻倍、積極布局算力領域、“摘帽”預期等多重利好刺激，股價漲超400%。今年以來，該股漲超250%。截至10月29日，ST華通市值已達到1353億元。
歷史數據顯示，2024年11月，世紀華通因2018年至2022年年報存在虛假記載等違規情形，被予以ST風險警示。2024年底，僅有40只基金持有該股，持倉市值僅1.32億元。2025年一季度，僅有24只基金重倉持有該股。
公募基金持有ST股甚至買成重倉的情形并不多見，在實際操作中，基金公司對高風險、高波動的ST股有著更加嚴格的買入規則，相對較為謹慎。在個股受到業績刺激、題材火爆而帶動股價上漲，多只公募基金的合力買入，又進一步推動了股價上漲。
除ST華通外，另一只ST股也出現了基金公司“抱團”式打法的現象。截至三季度末，ST松發被11只公募基金集體重倉，其中9只均為博時基金旗下產品，包括王晗管理的博時絲路主題、博時周期優選、博時戰略新材料主題；吳鵬管理的博時研究慧選、博時研究臻選三年持有、博時研究回報；金晟哲管理的博時主題行業、博時均衡回報；以及李喆和郭永升管理的博時先進制造。
看好ST松發的投資機構并非只有博時基金。瑞銀、高盛國際在三季度分別持有237.32萬股、173.02萬股。此外，3只社保基金組合的持倉中也出現了ST松發，持股數量與二季度相比不變。
“個股因業績驅動或被低估進入投資者視野，吸引基金經理買入，推動股價上漲，吸引更多機構投資者買入，從而推動股價進一步上漲，這說明機構投資者對標的達成了共識。”華南一位公募基金經理表示，“但如果抱團瓦解，帶來負反饋也會導致標的股價波動幅度加大。”
“抱團”熱門股頻現
除上述ST股外，公募基金“抱團”標的也體現在一些熱門行業的高彈性股票上。
例如，宇瞳光學獲得博時基金多位基金經理重倉。截至三季度末，27只公募基金重倉宇瞳光學，其中12只為博時基金旗下產品，王凌霄、陳偉、王詩瑤、吳鵬、劉鍇、曾豪、陳曦等多位基金經理管理的產品均不約而同地在三季度重倉這只股票。其中，博時價值增長持有超200萬股，博時均衡優選混合、博時消費創新混合持有超百萬股，其余產品的持倉均在50萬股以下。
英科醫療則獲得國泰基金旗下多只產品重倉。截至三季度末，97只公募基金重倉英科醫療，其中17只為國泰基金旗下產品，包括程洲、程瑤、王陽、丁小丹等基金經理管理的產品。其中，多只產品在三季度將英科醫療新增為前十大重倉股，部分產品此前便已持有該股，三季度對英科醫療進一步增持。
多只有色股成抱團“新寵”
在有色金屬強周期背景下，公募機構還出現了“抱團”持有有色股的情況。三季度，多只有色股集中獲同一家基金公司旗下多只產品增持。例如，銅陵有色是公募基金增持數量較多的股票，127只基金合計增持了31788.68萬股。其中，富國基金旗下12只基金重倉銅陵有色，光大保德信基金、景順長城基金旗下分別有9只、8只基金重倉該股。
此外，江西銅業在三季度新進廣發基金旗下多只基金的前十大重倉股榜單，羅洋、沈博文、蔣科、蘇文杰、陳少平、費逸、陳韞中等多位基金經理管理的產品均在三季度將江西銅業買成重倉。其中，廣發策略優選混合型證券投資基金、廣發聚瑞混合型證券投資基金分別持有471.23萬股、316.77萬股，廣發資源優選股票型發起式證券投資基金、廣發研究精選股票型證券投資基金分別持有128.7萬股、85.32萬股，其余產品持倉均不足50萬股。
錫業股份則受到大成基金旗下兩位基金經理偏愛。截至三季度末，錫業股份被51只公募基金買成重倉，其中13只來自大成基金，包括知名基金經理韓創所管理的7只產品，孫丹所管理的6只產品。
在業內人士看來，“抱團”式打法的背后，可能是公募機構強烈看好某一只股票。“同一公司的基金經理共享研究資源，同業之間交流市場觀點也很正常，因此會出現同時重倉某股票的現象，尤其是一些熱門行業龍頭股。不過，高度協同的行為不能越界，要警惕出現破壞公平交易秩序，甚至是利用資金優勢‘抬轎子’的現象。”上述業內人士表示。
