證券時報網(wǎng)
2025-11-01 13:08
隨著三季報披露完畢，公募基金的持倉情況也得以浮現(xiàn)。
受白酒板塊表現(xiàn)低迷影響，貴州茅臺股價表現(xiàn)疲軟，也遭到部分基金的減持，其“基金地位”大不如從前。數(shù)據(jù)顯示，貴州茅臺從二季度末積極投資偏股型基金第三大重倉股跌落至三季度末的第十大重倉股（含港股）。短短一個季度下降了七個位次，為近年罕見。
持倉排名顯著下滑
天相投顧數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，納入統(tǒng)計的5278只積極投資偏股型基金前十大重倉股依次為：寧德時代（758.81億元）、騰訊控股（699.38億元）、新易盛（560.70億元）、中際旭創(chuàng)（558.13億元）、阿里巴巴-W(500.97億元）、立訊精密(370.44億元）、工業(yè)富聯(lián)(363.43億元）、紫金礦業(yè)(340.18億元）、中芯國際(290.86億元）、貴州茅臺(283.72億元）。
其中，貴州茅臺在三季度積極投資偏股型基金重倉數(shù)據(jù)中排名驟降，從二季度末的第三位大幅下滑至第十位。截至三季度末，共有573只偏股型基金重倉該股，較上季度減少27只。持股數(shù)為1964.84萬股，較上季度的2081.68萬股下降了116.84萬股；持倉市值為283.72億元，較上一季度下降9.7億元。
如果從全市場看，貴州茅臺仍是所有公募基金的第二大重倉股，其中被動型產(chǎn)品的持倉起到了重要作用，但整體持倉數(shù)也在同步下降。Wind數(shù)據(jù)顯示，三季度末，公募基金整體持有貴州茅臺的市值為1236.49億元，較二季度的1252.3億元小幅增長了15.81億元；同期持倉股數(shù)較上個季度下降了321.61萬股。
貴州茅臺10月29日發(fā)布的三季度業(yè)績顯示，1—9月公司實現(xiàn)營業(yè)總收入1309.04億元，同比增長6.32%；利潤總額894.03億元，同比增長6.37%；歸母凈利潤646.26億元，同比增長6.25%。
市場的分歧更多或源于對行業(yè)前景和相對收益的判斷。有基金經(jīng)理分析指出，中證白酒指數(shù)三季度上漲7.75%，而同期貴州茅臺股價上漲2.45%，部分資金可能轉(zhuǎn)向其他彈性更大的白酒股，以博取超額收益。
華創(chuàng)證券研報提出，白酒行業(yè)下行期，需求壓力放大“增長、去庫和穩(wěn)價”的三角矛盾，酒企降低既定增長目標，適度放下增長壓力，以換長遠是更優(yōu)解。
也有機構(gòu)認為，當前食品飲料板塊估值處于近十年低位，配置性價比凸顯。未來，在消費復蘇與行業(yè)集中度提升背景下，貴州茅臺等優(yōu)質(zhì)龍頭有望迎來修復。
明星基金經(jīng)理操作現(xiàn)分歧
具體操作上，公募基金對貴州茅臺的態(tài)度出現(xiàn)了旗幟鮮明的分化。
在公司層面，三季度，招商基金、匯添富基金、鵬華基金、交銀施羅德基金等基金公司對貴州茅臺均有增持動作。相比之下，減持的基金公司更多，涵蓋華夏基金、易方達基金、華泰柏瑞、嘉實基金、景順長城、富國基金等。
明星基金經(jīng)理方面，朱少醒、蕭楠、勞杰男等紛紛有減持動作。與之形成對比的是，長期重倉消費賽道的張坤，依舊“深愛”白酒。
以其管理的易方達藍籌精選為例，該產(chǎn)品在三季度小幅加倉了貴州茅臺，為第三大重倉股。Wind數(shù)據(jù)顯示，上述基金三季度回報為16.37%。截至10月29日的年內(nèi)回報相對更低，為13.97%。
“中國的內(nèi)需消費市場長期仍是投資的沃土，當前較低的估值水平提供了充足的安全邊際。”張坤表示，如果企業(yè)依然滿足投資標準，則會充分理解“市場先生”的情緒波動和收益分布的不均勻性。企業(yè)經(jīng)營不斷累積的自由現(xiàn)金流將反映到內(nèi)在價值的積累中，而不斷增長的內(nèi)在價值終將投射到市值的增長中。
招商基金旗下長期關(guān)注白酒的指數(shù)基金經(jīng)理侯昊分析，白酒雙節(jié)表現(xiàn)基本符合節(jié)前預期，當前白酒依然處于周期加速筑底階段。當前看，市場對于酒企增長降速、價盤不穩(wěn)、需求萎縮等問題的悲觀預期已在股價中充分反映，基本面處于周期尾部的出清關(guān)鍵時期。“市場情緒及板塊估值處于低位，外部環(huán)境穩(wěn)步改善托底板塊基本面，預期邊際改善下板塊或?qū)⒅鸩竭M入良性修復期。 ”
責編：戰(zhàn)術(shù)恒
排版：劉珺宇
校對：王蔚
