證券時報網
高蕊琦
2025-10-29 21:56
記者從上海證券交易所官網獲悉，西安鋼研功能材料股份有限公司（簡稱“鋼研功能”）、深圳市智勝新電子科技股份有限公司（簡稱“智勝新”）申報非公開發行科技創新可轉換公司債券項目已于近日獲受理。
今年5月7日，上交所發布的《關于進一步支持發行科技創新債券服務新質生產力的通知》（以下簡稱《通知》）中明確提出鼓勵發行人設置可轉換為股權等創新條款，這也是《通知》落地后的首批科創可轉債項目。
科技創新可轉換公司債券（以下簡稱“科創可轉債”）是指在科創債基礎上設置可轉換成公司股份條款的創新債券品種，其股債兼具的特征既可降低發行人融資成本，也為投資者提供可進可退的投資渠道，因此天然適配成長性較高的擬上市科技型企業，能夠精準“滴灌”中小科技企業。
聚焦科技型企業探索資本市場服務新模式
鋼研功能、智勝新本次分別申報3億元、6000萬元科創可轉債，分別由國信證券股份有限公司、平安證券股份有限公司擔任獨家承銷商。兩家申報企業均屬于中小科技型企業。其中，鋼研功能是國內精密合金行業龍頭，取得了多項“卡脖子”材料成果，其因瓦合金產品實現了航空模具材料的國產替代；智勝新是專營鋁電解電容器及其材料的專精特新“小巨人”企業。
科技型企業具有成長性高、業績波動大，以及早期融資需求強、后期業績增長快等特點，傳統債券投資者對中小科技型企業債券認購顧慮較多、配置意愿弱，導致中小科技型企業面臨債券融資難、融資貴的問題。如何進一步暢通科技型企業融資渠道、有效降低融資成本，成為擺在債券市場發展過程中的必答題。在市場人士看來，科創可轉債是一個破解上述難題的融資工具。
“科創可轉債能提高科技型企業債券認可度，對沖信用風險，有效降低科技型企業融資成本?！币晃毁Y深投行人士向記者表示，“科創可轉債兼具股債屬性，投資者可以選擇持有債券，享受固定收益，也可以按照約定轉換成發行人股權，擁有分配企業未來成長收益的選擇權，因此投資者能在債券發行階段接受更低的固定收益利率，助力科技型企業在早期獲得低息資金支持。另一方面，轉股后發行人無需兌付債券，減少企業財務壓力，對沖債券信用風險，保證經營穩定性?！?/p>
兩家企業負責人均表示，本次債券進一步開拓了企業融資渠道，且申報后吸引了諸多股權投資者關注，并積極與公司對接交流，公司未來將用好資本市場工具，把自身打造成具備全球競爭力的龍頭企業。
暢通“募投管退”循環激活耐心資本
與一般信用債不同的是，科創可轉債的投資者主要是股權類投資者。長期以來，股權投資機構對早期科技型企業投資面臨“投前看不準、投后不好退”的難題，制約了股權投資機構投早、投小、投長期功能的發揮。
某創投機構總監認為，科創可轉債在暢通“募投管退”良性循環上有兩個顯著優勢。一是科創可轉債為創投資本進入科技型企業早期培育階段提供可進可退的投資路徑，投資者可先以債權形式投資科技型企業，隨著企業發展可以自主選擇適時轉成公司股權或持有債權到期。二是投資者也可以在上交所市場轉讓科創可轉債，靈活便捷實現投資退出。
記者了解到，科創可轉債作為資本市場標準化產品，規范化水平較高，有利于提高擬上市企業的透明度，也能夠化解一些市場所詬病的明股實債、利益輸送等不規范情況，打消投融雙方的顧慮，促進資金加速向新質生產力流動。
據了解，多家企業都在研究評估科創可轉債融資可行性?！拔覀儾粌H看中科創可轉債降成本作用，更把這次申報發行看作是未來在資本市場IPO的試煉?！币晃粩M申報科創可轉債的科技型企業財務負責人表示，在上交所發行債券，有助于推動科技型企業主動提升信息披露水平和治理效率，提前適應資本市場信息披露節奏，為其后續IPO打好基礎。
