券商中國
鄧雄鷹
2025-10-29 12:43
公募基金集體加倉了。
今年三季度，公募基金股票倉位明顯提升。天相投顧數據顯示，截至三季度末，不同類型的公募基金平均股票倉位環比均有所提升，股票型開放式基金倉位提升尤為明顯，平均倉位超過90%。
截至三季度末，多位知名基金經理管理的產品大幅加倉至九成，一些擇時較為靈活的混合型基金也大幅提升倉位。
公募基金集體加倉
天相投顧數據顯示，截至三季度末，全部公募基金平均倉位為83.28%，較二季度末增加了2.13個百分點。其中，混合型開放式基金平均倉位為82.15%，較二季度末增加了1.24個百分點；股票型開放式基金平均倉位為90.14%，較二季度末增加了2.26個百分點。
與此同時，公募基金持股集中度提高，股票型開放式基金、混合型開放式基金持股集中度分別提升了0.94個百分點、2.1個百分點至56.81%、57.72%。
分基金公司來看，大多數基金公司的股票倉位均有所提升，僅有37家基金公司股票倉位小幅下降。2025年三季度末，有27家基金公司旗下產品平均股票倉位超90%，114家基金公司旗下產品平均股票倉位在70%至90%之間。其中，平均倉位最高的十家基金公司分別是：安聯基金、朱雀基金、富達基金、圓信永豐基金、東方阿爾法基金、東方基金、中航基金、信達澳亞基金、匯豐晉信基金、銀河基金。
部分產品接近滿倉
多位基金經理三季度大幅加倉。例如，付友興管理的廣發穩健增長混合三季度末股票倉位超過六成，環比提升了超10個百分點，這也是該基金自2017年底以來首次將倉位提升至六成以上。勞杰男管理的匯添富價值精選混合三季度末股票倉位超過九成，環比提升6個百分點。郭杰、何崇愷管理的易方達競爭優勢企業混合、陳皓管理的易方達品質動能三年持有混合等基金的股票倉位均大幅提高。
整體來看，多位知名基金經理管理的百億級混合型基金，股票倉位均在90%以上，如張坤管理的易方達藍籌精選混合、葛蘭管理的中歐醫療健康混合、謝治宇管理的興全合潤混合、朱少醒管理的富國天惠成長混合等。
混合型基金靈活加倉
值得關注的是，多只混合型基金三季度末接近打滿倉位，大幅加倉權益資產。例如，中加核心智造混合、華夏磐益一年定開混合、中信建投北交所精選兩年定開混合、永贏惠澤一年、信澳博見成長一年定期開放混合均接近滿倉狀態，其中，中信建投北交所精選兩年定開混合股票倉位環比增加了超10個百分點。2024年年底，這只北交所主題基金一度接近滿倉狀態，但在今年一季度降低至約八成倉位，今年二季度、三季度又大幅加倉。
擇時較為靈活的靈活配置型基金，也不乏接近滿倉的案例，例如，截至三季度末，鵬華優選回報靈活配置混合股票倉位環比增加超5個百分點。自2024年一季度末以來，這只基金就保持在九成倉位以上運行。銀華戰略新興定開混合的倉位則達97%。
“固收+”基金中，也有部分產品大幅提高股票倉位。例如，平安瑞興1年持有混合三季度末股票倉位提升至18.15%，較二季度末提高了超7個百分點。
風格表現差異大
在公募基金倉位集體上升的同時，也有部分產品顯著降低倉位，并提示市場風險。如吳渭管理的博時匯興回報一年持有期混合，三季度末股票倉位從九成大幅降低至六成；藍小康管理的中歐紅利優享混合股票倉位降低至84.25%，環比降低約7個百分點。
藍小康在中歐紅利優享混合三季報中表示，三季度風格指數差異表現超越了歷史上任何單一季度，風格表現的巨大差異往往能指明方向。作為基金經理，除了關注企業是否具有成長性之外，還需要思考定價的合理性，長期對中國的未來持樂觀態度，但對于未來、對于部分行業成長性的樂觀預期，不足以成為投資這個行業內公司的充分條件。定價的合理性至關重要，需要對行業及重點公司的成長確定性、商業模式好壞、護城河深淺等方面進行多維度評估。
