北證資訊
黃翔
2025-10-28 22:48
川潤股份(002272)10月28日晚披露2025年第三季度報告。報告期內，公司展現出強勁的復蘇勢頭與發展韌性。前三季度，川潤股份實現營業收入12.62億元，同比增長5.11%；虧損2165.64萬元，同比減虧30.14%。同時，公司現金流狀況持續優化，經營活動產生的現金流量凈額為-695.52萬元，相較于去年同期的-1.71億元大幅提升。
股東方面，巴克萊銀行、牛散郭磊等4位股東新進川潤股份前十大股東名單。
新能源流體系統產品銷售收入高速增長
據公開資料，川潤股份在風電液壓潤滑系統領域深耕多年，已累計向全球客戶交付超過20萬臺套風電流體設備。目前，公司在風電市場的市占率超過42%，海風的樣機覆蓋率超過80%。
三季報顯示，隨著風電尤其是海風市場需求的釋放，受益于公司領先的技術和服務能力的強化，疊加其在風電市場較高的占有率，川潤股份前三季度新能源流體系統產品的銷售收入同比實現40.12%的高增長。
行業層面，《風能北京宣言2.0》提出“十五五”期間國內風電年新增裝機容量不低于120GW，海風年新增不低于15GW，確保2030年中國風電累計裝機容量達1300GW，到2035年累計裝機不少于2000GW，到2060年累計裝機達5000GW。以此估算，“十五五”風電年均新增裝機規模有望實現翻倍增長。
長江證券認為，2025年以來大陸以外地區海風項目建設速度加快。據統計，今年1—8月大陸以外地區海風FID、開工建設規模均已經超過2024年全年，并且歐洲地區實現翻倍左右增長，預計2026年大陸以外地區海風裝機將突破10GW。
“公司將充分受益于此輪高景氣周期，得益于行業未來巨大的裝機規劃，成長確定性高。”川潤股份在三季報中表示。
液冷產能釋放實現新增長極
在風電產品主業增長明確的情況下，液冷產品則有望成為川潤股份新的業績增長極。
憑借30多年液冷溫控技術積累，川潤股份聚焦智算中心、超算集群、數據中心、儲能電站等高發熱密度場景，推動液冷技術向標準化和規模化跨越式發展。
此前，川潤股份作為《數據中心液冷系統技術規范》國家標準的第一起草單位，構建了“技術創新—產品迭代—生態協同”的全價值鏈閉環。
今年6月末，川潤股份數據中心液冷系統解決方案產線升級落成，并推出“冷板式/浸沒式全鏈條液冷解決方案”，與數據中心生態服務商香江科技簽署戰略合作協議，共同推動數據中心液冷技術從性能驅動向TCO驅動。
8月初，川潤股份在互動平臺上表示，公司為客戶提供穩定可靠的液冷整體解決方案+綠色算力能源管理，致力于成為數字經濟核心基礎設施的高效散熱基石與可靠運行守護者。
據了解，公司液冷業務有序開展，已經持續獲得國際國內客戶訂單并交付。
有數據指出，2025年AI工作負載將占數據中心算力消耗的45%（2022年僅15%），液冷成為高密度算力解決方案，Rubin時代液冷將成為必選項，預計液冷系統的價值量將提升40%，浸沒式液冷成為標配。美國銀行證券BofA Securities估算，全球數據中心市場在2025年會達到5060億美元，到2028年可能破9000億美元，復合增速23%。
具體到中國市場。根據中國信通院的預測，2023—2027年期間中國液冷數據中心市場將以59%的復合增長率持續蓬勃發展，到2027年，中國液冷數據中心市場規模有望突破1000億元。IDC預計，2024—2029年中國液冷服務器市場年復合增長率將達到46.8%，2029年市場規模將達到162億美元。
在算力投資和數據中心高景氣驅動下，“算力液冷+新能源電力”市場的快速擴張，為川潤股份未來的發展構建了高壁壘。
