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聶英好
2025-10-28 21:27
兩家國內無人駕駛出租車（Robotaxi）頭部企業(yè)——小馬智行和文遠知行于10月28日在港交所發(fā)布上市招股書。兩家企業(yè)早在2024年便已經登陸美國納斯達克市場。在Robotaxi競爭日益激烈的市場下，兩家企業(yè)均希望通過募集更多資金進一步提升商業(yè)化運營能力。
招股書顯示，小馬智行擬發(fā)售4195萬新股，每股最高發(fā)售價為180港元，預計募資凈額為71.9億港元；而文遠知行擬發(fā)售8825萬新股，每股最高發(fā)售價為35港元，預計募資凈額為29.3億港元。
為了搶奪港股無人駕駛第一股，兩家企業(yè)從上市進程看幾乎同步。除了在10月28日同日開始公開發(fā)售，兩家企業(yè)都將在11月4日公布定價，并預計在11月6日正式上市交易。
從募集資金用途看，兩家企業(yè)的側重點都將募集資金大頭首先放在市場拓展和商業(yè)化運營，其次才是自動駕駛技術研發(fā)。其中，小馬智行將募集資金中約35.7億港元用于未來5年的市場拓展和L4自動駕駛的大規(guī)模商業(yè)化，28.8億港元將用于未來5年L4自動駕駛技術的研發(fā)，7.19億港元將用于補充營運資金。
而文遠知行則表示，募集資金中的11.7億港元將用于開發(fā)自動駕駛技術棧，包括基礎設施和核心能力、數(shù)據(jù)、自動駕駛技術解決方案和運營平臺，11.7億港元將用于加快L4級車隊的商業(yè)化量產和運營，并在未來5年擴大業(yè)務規(guī)模；2.9億港元將用于建立必要的營銷團隊和分支機構，以拓展現(xiàn)有市場和更多市場，以及投資于未來五年的營銷活動；2.9億港元將用作營運資金和一般企業(yè)用途。
在經營數(shù)據(jù)方面，招股書顯示，目前文遠知行業(yè)務布局覆蓋11個國家、30多座城市，是全球唯一旗下產品擁有7國自動駕駛牌照的科技公司。同時，該公司具備全球最大的L4自動駕駛車隊之一，擁有超1500輛自動駕駛車輛，其中700多輛為Robotaxi，在中東擁有除中美外最大的Robotaxi車隊，部署在Uber、TXAI等平臺上，阿布扎比Robotaxi商業(yè)運營正朝著純無人化過渡。
而小馬智行招股書顯示，公司運營一只由超過720輛自有自動駕駛出租車組成的車隊，另有超過170輛自動駕駛卡車。公司同時強調，小馬智行是唯一一家獲得在國內四大一線城市開展面向公眾的自動駕駛出行服務所必需的全部監(jiān)管許可的L4自動駕駛科技企業(yè)。
在基石投資者方面，兩家企業(yè)則表現(xiàn)地大相徑庭。小馬智行引入了包括Eastspring等在內多家知名機構作為基石投資者，合計投資約1.2億美元。而文遠知行則沒有引入基石投資者。
華泰證券分析師何翩翩認為，當前Robotaxi仍主要局限在少數(shù)區(qū)域運營。關鍵阻力不在技術，而是回報率（ROI）的考量，特定區(qū)域部署是商業(yè)化效率與資源優(yōu)化的戰(zhàn)略選擇。
何翩翩還表示，在全球視角下的競爭格局中，技術優(yōu)勢主導，但生態(tài)整合能力將決定終局勝負。長期勝出的關鍵在于，誰能率先打通全棧技術能力、穩(wěn)定流量入口與低成本量產車三者之間的壁壘，實現(xiàn)真正可持續(xù)的商業(yè)閉環(huán)與規(guī)模化盈利路徑。構建涵蓋“L4核心技術+出行平臺 +低成本量產車型”的完整生態(tài)系統(tǒng)，是贏得市場的關鍵前提。車企需加速突破L4技術。
校對：王朝全
