證券時報網(wǎng)
康殷
2025-10-28 22:07
經(jīng)歷連續(xù)4年的下跌后，港股在震蕩中開啟了新一波的上漲行情。隨之而來的是，港股IPO企業(yè)數(shù)量和融資規(guī)模也同步出現(xiàn)了大爆發(fā)，各方面數(shù)據(jù)向好，行情也走出一派欣欣向榮之勢。
當(dāng)前，港股市場正站在一個關(guān)鍵的發(fā)展節(jié)點(diǎn)，窗口期紅利已逐漸顯現(xiàn)。資金端上，一方面，南下資金持續(xù)涌入，為市場注入資本活力；另一方面，美國降息預(yù)期明確，在全球流動性重新分配的背景下，香港作為國際資本集散地，有望承接部分外流資金。
而真正點(diǎn)燃市場活力、推動港股生態(tài)重構(gòu)的核心，在于資產(chǎn)端的悄然轉(zhuǎn)型。過去一年，內(nèi)地推動一批“大白馬”企業(yè)赴港二次上市，原計劃登陸美股的新經(jīng)濟(jì)、科技類企業(yè)也紛紛轉(zhuǎn)向港股，這一趨勢不僅為港股帶來了優(yōu)質(zhì)資產(chǎn) “新鮮血液”，更在逐步打破其長期以房地產(chǎn)、消費(fèi)為主的傳統(tǒng)標(biāo)的結(jié)構(gòu)。以消費(fèi)賽道為例，今年港股消費(fèi)類企業(yè)IPO備受追捧，成為市場熱度的重要風(fēng)向標(biāo)。
基石投資者態(tài)度的轉(zhuǎn)變，更直觀反映出港股吸引力的回升。事實上，以往許多企業(yè)上不了港股的重要原因是找不到基石投資者，2022年至2024年間，港股企業(yè)尋找基石投資者常需依賴關(guān)系背書與兜底條款，投資者“用腳投票”的背后，是對市場前景的謹(jǐn)慎。而今年，這一局面徹底反轉(zhuǎn)——基石投資者不僅主動放寬投資條件，更四處尋求優(yōu)質(zhì)企業(yè)份額，尤其在消費(fèi)、科技等熱門賽道，基石份額“不愁賣”已成為常態(tài)，折射出資本對港股優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的信心重建。
但話說回來，港股創(chuàng)新生態(tài)的構(gòu)建，不僅需要資產(chǎn)端的“煥新”，資金端也需要革新認(rèn)知。香港本地投資者長期習(xí)慣地產(chǎn)、消費(fèi)類標(biāo)的，對新經(jīng)濟(jì)企業(yè)的價值判斷存在滯后；即便香港特區(qū)政府近年發(fā)力科創(chuàng)基金，試圖挖掘新技術(shù)、新經(jīng)濟(jì)“黑馬”，但要精準(zhǔn)布局，仍需將視野拓展至內(nèi)地新經(jīng)濟(jì)市場，深入對接內(nèi)地高校、科研院所等創(chuàng)新體系，只有當(dāng)買方真正看懂創(chuàng)新企業(yè)的成長邏輯，港股的創(chuàng)新生態(tài)才能形成良性循環(huán)。
關(guān)于窗口期的持續(xù)性，雖無人能給出確切答案，但從宏觀戰(zhàn)略視角看，港股的發(fā)展與人民幣國際化進(jìn)程深度綁定。作為全球重要的自由港，香港是人民幣國際化不可或缺的資本市場載體，國家在資金、政策上的支持，為港股提供了堅實的戰(zhàn)略背書，這也決定了其長期發(fā)展的確定性。
但也有投資者認(rèn)為，資金與資產(chǎn)的“雙向奔赴”只是起點(diǎn)，構(gòu)建健康的市場機(jī)制才是港股持續(xù)向好的關(guān)鍵。隨著IPO企業(yè)增多，市場更需強(qiáng)化監(jiān)管力度——參考美股對財務(wù)造假“零容忍”的經(jīng)驗，港股唯有以嚴(yán)苛監(jiān)管打擊虛假披露與股市欺詐，讓好公司得到保護(hù)、壞公司無處遁形，才能真正贏得全球資本的長期信任。
當(dāng)前的港股，既是資本逐利的窗口期，更是生態(tài)重塑的轉(zhuǎn)型期。唯有以機(jī)制建設(shè)夯實基礎(chǔ)，以雙向奔赴激活創(chuàng)新，才能讓 “東方之珠”在全球資本市場中重拾榮光，真正實現(xiàn)從 “傳統(tǒng)金融陣地”到“創(chuàng)新資本樞紐”的價值跨越。
校對：王朝全
