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阮潤生
2025-10-27 22:16
10月的最后一周拉開帷幕。本周被稱為“超級央行周”，多國央行將集中公布利率決議，其中，美聯儲的議息會議最受全球市場關注。
根據日程，美聯儲將于美東時間10月28日至29日召開會議，并在29日（北京時間30日凌晨）公布利率決定。市場普遍預計，美聯儲將再次降息25個基點至3.75%～4%區間。
隨著9月美聯儲重啟降息周期，全球資產定價邏輯正在重塑，多家頭部外資機構紛紛調整配置策略，普遍看好新興市場的投資機遇，并將持續挖掘科技成長及資源品等細分方向的機會。
看好新興市場的投資機會
隨著美聯儲啟動降息，貨幣政策持續轉向寬松。富達國際表示，在美聯儲近期啟動降息后，他們的戰術資產配置立場已轉向對風險資產持更積極的看法，由此高配股票并擴大配置范圍。富達國際認為，盡管目前美國通脹仍高于目標水平，但美聯儲不太可能因此而中斷寬松周期，政策環境日益利好風險資產。
在權益投資方面，富達國際維持對新興市場股票的積極觀點。他們表示，對中國股市更為堅定，預計有更多消費刺激措施落地并提振需求，同時“反內卷”政策有望改善工業利潤率。
在債券投資方面，富達國際維持看多新興市場債券。富達國際認為，新興市場經濟體大多基本面穩健，當前環境適合獲取利差收益，同時，新興市場債券的估值也優于發達經濟體的投資級債券。而美元進入弱勢通道，也將進一步提振新興市場政府債券的吸引力。
施羅德基金的副總經理安昀也表示，隨著美聯儲重啟降息，全球流動性環境逐步轉向，大類資產定價邏輯面臨重塑。展望未來，他預計新興市場權益類資產有望受益于估值優勢與弱美元環境，而債券市場短期內仍將面臨一定的壓力。
科技成長、資源品等方向受青睞
目前，A股正處于關鍵窗口期。多家外資資管機構認為，受美聯儲進入降息周期等多重利好因素影響，國內市場的流動性有望持續改善，市場風險偏好回升，機構普遍預期四季度A股將迎來較強的結構性機會。
投資方向上，外資普遍看好科技成長板塊。路博邁認為，AI產業鏈正從硬件向應用端擴散。中短期，科技成長板塊可能會有性價比方面的壓力，但距離長期性價比低位還有差距，投資者可以重點關注AI應用、半導體制造、存儲等細分領域。
安昀則表示，從基本面角度看，科技行業日新月異，后續OpenAI將繼續搶占算力，并加快和其他公司合作。安昀也看好算力相關的能源、儲能以及輸配電的需求，他相信這是中國制造業最擅長的領域之一。
此外，資源品板塊也獲得了資金的青睞。路博邁觀察到，資源安全這一投資主線目前熱度正在提升，貴金屬、基本金屬和能源金屬價格全面上漲。路博邁認為，順周期的投資重點仍是獨立邏輯明確的有色金屬，例如貴金屬、銅等。隨著美聯儲降息周期開啟，全球庫存周期見底，有色金屬、化工新材料等周期品有望受益。
富達國際也對黃金持多頭觀點。隨著投資者減持美國資產，向其他資產進行分散配置，黃金可能因資金流入而具備結構性吸引力。富達國際分析稱，美聯儲降息及地緣政治風險等因素，均為黃金的表現提供了支撐。
排版：汪云鵬
校對：彭其華
