證券時報網(wǎng)
吳永芳
2025-10-27 09:02
證券時報記者 王小芊
截至目前，年內(nèi)多只“翻倍基”的最新持倉陸續(xù)浮出了水面。
今年以來，結(jié)構(gòu)性行情此起彼伏，但科技主線無疑是貫穿其中的最強音。隨著人工智能（AI）相關產(chǎn)業(yè)鏈全面爆發(fā)，一批提前布局于此的主動權(quán)益基金率先突圍，成功實現(xiàn)凈值翻倍。伴隨三季報披露進入高峰期，這些高收益基金的持倉結(jié)構(gòu)也逐漸真相大白——從已披露的情況來看，頭部“翻倍基”普遍重倉光通信、PCB、半導體等AI產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)。
首批“翻倍基”持倉曝光
截至10月24日，年內(nèi)已有超過30只基金實現(xiàn)翻倍收益。隨著三季報陸續(xù)披露，首批“翻倍基”的持倉情況也隨之揭曉，為投資者提供了觀察高收益基金投資方向的窗口。
從收益表現(xiàn)來看，目前領跑全市場的是永贏科技智選A，年內(nèi)總回報高達206.10%。伴隨著業(yè)績飆升，該基金規(guī)模同步擴張，最新管理規(guī)模達115.21億元，相比二季度末的11.66億元增長近十倍。
根據(jù)三季報披露的持倉信息，永贏科技智選A的前十大重倉股包括新易盛、中際旭創(chuàng)、天孚通信、深南電路、滬電股份等，生益科技、瀾起科技、仕佳光子則為新晉重倉股。相比上一季度，深南電路、滬電股份的持倉占比進一步提升，顯示基金經(jīng)理對相關標的的持續(xù)看好。在市場表現(xiàn)方面，這些重倉股在三季度均表現(xiàn)亮眼——前十大持倉股全部錄得正收益，其中新易盛、中際旭創(chuàng)、天孚通信、深南電路等多股的季度漲幅超過100%；滬電股份、生益科技、瀾起科技、仕佳光子、長芯博創(chuàng)等也都漲逾50%，共同撐起了該基金的高收益表現(xiàn)。
另一只“翻倍基”——中歐數(shù)字經(jīng)濟A，目前年內(nèi)收益達到138.72%。該基金的規(guī)模同樣在三季度顯著增長，從二季度末的15.27億元躍升至130.21億元。
從持倉結(jié)構(gòu)來看，中歐數(shù)字經(jīng)濟A的前十大重倉股包括新易盛、阿里巴巴-W、中際旭創(chuàng)、天孚通信、新泉股份等。其中，阿里巴巴-W、新泉股份、三花智控、騰訊控股、中芯國際、生益科技均為新晉重倉股，可見該基金持倉更趨多元化，兼顧了數(shù)字經(jīng)濟與高端制造板塊。從漲幅表現(xiàn)看，該基金前十大重倉股在三季度也全部錄得正收益，新易盛、中際旭創(chuàng)、天孚通信的季度漲幅均超過100%；阿里巴巴-W、新泉股份、三花智控、中芯國際、滬電股份、生益科技等也均漲逾50%。
核心個股提供大動能
綜合“翻倍基”的持倉結(jié)構(gòu)來看，一些核心個股頻頻現(xiàn)身，顯示資金的集中度與市場的共識。
以紅土創(chuàng)新新興產(chǎn)業(yè)、中航機遇領航A、交銀優(yōu)擇回報A等為例，截至二季度末，這些基金的前十大重倉股中均出現(xiàn)了新易盛、滬電股份、天孚通信等標的。值得注意的是，這些高景氣賽道股在三季度延續(xù)了強勢表現(xiàn)。例如，新易盛三季度漲幅高達187.96%，天孚通信、滬電股份則分別大漲110.76%、72.55%，為“翻倍基”提供了極大的上行動能。
具體來看，上述幾家上市公司均明顯受益于AI算力基礎設施的擴張與高速光模塊需求的爆發(fā)。新易盛專注于光模塊的研發(fā)、制造和銷售，截至10月24日，該公司股價年內(nèi)漲幅高達353.6%，成為A股市場最亮眼的科技龍頭之一；天孚通信則主營光通信領域光器件的研發(fā)設計、高精密制造和銷售業(yè)務以及高速光器件封裝ODM/OEM業(yè)務等，截至10月24日，該公司股價年內(nèi)大漲175.05%；滬電股份同樣處于產(chǎn)業(yè)鏈的重要環(huán)節(jié)，專注于印制電路板的生產(chǎn)、銷售及相關售后服務，截至10月24日，該公司股價年內(nèi)上漲87.38%，為多只科技主題基金帶來了穩(wěn)定的收益支撐。
人工智能成市場主旋律
三季度，人工智能產(chǎn)業(yè)的加速發(fā)展已經(jīng)成為市場的主旋律。
中歐數(shù)字經(jīng)濟A的基金經(jīng)理馮爐丹表示，海外領先AI企業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)巨頭顯著加快了商業(yè)化進程，AI技術開始重塑傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)的搜索、社交、電商等領域，邊界逐漸模糊。各大科技公司在鞏固既有業(yè)務“護城河”的同時，積極拓展AI時代的新場景和新觸點，力圖建立與用戶更深度、更長時的連接。
在馮爐丹看來，當下，科技巨頭不僅投入巨額現(xiàn)金流進行數(shù)據(jù)中心和算力集群的建設，更開始積極運用債務、股權(quán)融資等多元化金融工具，為未來更大規(guī)模的AI軍備競賽儲備彈藥。隨著模型能力的外溢和成本的持續(xù)下降，AI正加速向終端設備滲透。
永贏科技智選A的基金經(jīng)理任桀表示，最近幾個月，AI模型的價值得到了進一步提升。全球旗艦模型正在通過不降價、限流、降規(guī)等方式進行實質(zhì)性“提價”，甚至可能調(diào)整商業(yè)模式。在商業(yè)化方面，全球頭部模型廠商通過與不同的主體合作，開始創(chuàng)造新的市場，并挑戰(zhàn)過去“大廠”的主業(yè)，搜索、公有云、電商、辦公等領域的巨頭均面臨不同程度的跨界競爭壓力。
具體到國內(nèi)算力投資方面，基于提前下單和備貨需求，市場對2026年算力行業(yè)的發(fā)展趨勢已經(jīng)有了較為完善的跟蹤預測。隨著模型和算力架構(gòu)的深度匹配，計算、通信、存儲的配置方案變得豐富，將帶來更多的產(chǎn)業(yè)鏈機會。
不過，馮爐丹也提醒投資者，經(jīng)過前期較大幅度的上漲，AI板塊整體估值已不再處于低位區(qū)間，部分熱門概念股的估值甚至包含了對未來多年高速成長的樂觀預期。高估值意味著對業(yè)績兌現(xiàn)的要求更為苛刻，也更容易受到市場情緒、流動性及宏觀因素變化的沖擊，板塊波動性會顯著加大。為此，她建議投資者分散投資，將AI板塊作為整體資產(chǎn)配置的一部分。
