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2025-10-24 21:08
終于盈利了。
10月24日，英特爾公布2025年第三季度財報，多項(xiàng)核心財務(wù)指標(biāo)超出預(yù)期，推動其盤后股價大幅上漲近8%。公司對于未來增長的指引同樣非常樂觀。但在股價短期內(nèi)翻倍后，投資者對于公司前景產(chǎn)生分歧。
財報數(shù)據(jù)喜人
財報顯示，英特爾第三季度業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)健，營收、毛利率和每股收益均超出預(yù)期。公司指出，這一增長主要得益于核心市場的持續(xù)發(fā)力。
具體來看，第三季度英特爾實(shí)現(xiàn)136.5億美元營收，同比增長2.8%；經(jīng)調(diào)整毛利率為40%，高于市場預(yù)估的36.1%；非GAAP每股收益0.23美元，實(shí)現(xiàn)扭虧，而去年同期每股虧損0.46美元。值得關(guān)注的是，這是英特爾營收一年半來首次同比正增長，也是2023年底以來首次凈利潤實(shí)現(xiàn)盈利。
業(yè)績指引方面，公司預(yù)測2025年第四季度收入為128億至138億美元；預(yù)計第四季度歸屬于英特爾的每股收益為0.14美元，歸屬于英特爾的非GAAP每股收益為0.08美元。
不過，評論指出，在預(yù)測營收時，一些分析師納入了英特爾9月剛剛剝離的可編程芯片業(yè)務(wù)Altera，英特爾本次的指引卻未納入其中。Altera四季度的營收預(yù)計為4億至5億美元?？紤]到這種差異，英特爾的指引應(yīng)該比看上去的更好。
英特爾CFO Zinsner也在采訪中表示，如果預(yù)測剔除了Altera業(yè)務(wù)的收入，英特爾的指引看起來就更好。
英特爾的財報顯示，自今年9月12日起，原為英特爾全資子公司的Altera不再納入公司的合并財務(wù)報表，公司此前已完成出售51%的Altera股權(quán)。在截至9月11日的期間，Altera的財務(wù)運(yùn)營業(yè)績均計入英特爾的合并財務(wù)業(yè)績及其“所有其他”業(yè)務(wù)部門類別。
Zinsner還表示，英特爾計劃2025年的資本支出為270億美元，而2024年為170億美元。
公司押注人工智能
在財報發(fā)布后的分析師會議上，人工智能（AI）正成為英特爾戰(zhàn)略布局的重點(diǎn)。公司表示，AI技術(shù)正在加速計算需求增長，為英特爾產(chǎn)品組合帶來新機(jī)遇，涵蓋核心x86平臺、專用ASIC和加速器新業(yè)務(wù)，以及晶圓代工服務(wù)。英特爾特別強(qiáng)調(diào)，其與英偉達(dá)的合作是推動x86生態(tài)在AI時代煥發(fā)新活力的典范，雙方正共同開發(fā)面向AI時代的新一代x86產(chǎn)品。
在備受關(guān)注的代工業(yè)務(wù)領(lǐng)域，英特爾也在持續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)。在10月初，英特爾正式發(fā)布了首個18A先進(jìn)制程工藝打造的Panther Lake移動級處理器和ClearWater Forest至強(qiáng)6+處理器平臺，并計劃在2026年初上市相關(guān)終端設(shè)備。其位于亞利桑那州的Fab 52晶圓廠已全面投入運(yùn)營，并推進(jìn)Intel 18A制程晶圓的制造。同時，英特爾還透露了外部客戶對下一代Intel 14A制程技術(shù)初步反饋令人鼓舞。伴隨著AI不斷推動產(chǎn)能需求加速增長，英特爾代工業(yè)務(wù)也將迎來長期發(fā)展機(jī)遇。
英特爾管理層強(qiáng)調(diào)：“我們正采取正確舉措推動公司轉(zhuǎn)型，為股東創(chuàng)造長期價值。任重道遠(yuǎn)，但前行方向清晰明確。”這一表態(tài)與公司在AI和代工領(lǐng)域的積極布局相呼應(yīng)，展現(xiàn)出對未來發(fā)展的信心。
自陳立武今年3月走馬上任公司CEO以來，英特爾已經(jīng)收獲多個利好消息，其中最主要的是獲得了美國政府89億美元的支持，同時英偉達(dá)和軟銀的支持也讓投資者感到樂觀。
今年8月，特朗普宣布，美國政府將向英特爾投資89億美元持股約10%。財報顯示，在第三季度，英特爾已經(jīng)獲得了政府提供的57億美元投資。
不過英特爾警告投資者：“此類交易的會計處理先例有限。”英特爾表示，公司已與美國證券交易委員會（SEC）會面，尋求SEC批準(zhǔn)公司對政府持股的會計處理方法，但由于聯(lián)邦政府關(guān)門，目前尚未得到答復(fù)。英特爾警告，未來可能會修改其投資公布情況。
陳立武在業(yè)績電話會議上說，英特爾致力于全力推進(jìn)特朗普政府恢復(fù)半導(dǎo)體生產(chǎn)的愿景，歡迎政府成為公司努力過程中的重要合作伙伴。
此外，英特爾獲得軟銀和英偉達(dá)的投資同樣引發(fā)關(guān)注。英特爾表示，軟銀集團(tuán)20億美元資金已經(jīng)到賬，英偉達(dá)的投資將在四季度末之前完成。
根據(jù)公司之前與英偉達(dá)達(dá)成的協(xié)議，雙方將共同開發(fā)面向超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心、企業(yè)級和消費(fèi)級產(chǎn)品市場的多代定制數(shù)據(jù)中心和PC產(chǎn)品，英偉達(dá)還同意斥資50億美元買入英特爾普通股。
自今年8月以來，英特爾的股價已經(jīng)翻倍，市值增加了約800億美元。特別是和英偉達(dá)宣布合作后，股價曾單日上漲22%。市場熱情的高漲也推高了英特爾股價的估值——目前其未來12個月動態(tài)市盈率已達(dá)63倍，遠(yuǎn)高于1月的約20倍，躋身標(biāo)普500指數(shù)成份股中估值最高的15家公司之列。
但分析師對于公司前景并不一致。
大型資產(chǎn)管理公司Gabelli Funds研究分析師牧野隆太（Ryuta Makino）最近表示，投資者不會過多關(guān)注英特爾的財報數(shù)字。至少在短期內(nèi)，他將英特爾視為一只交易型股票，更多由事件和新聞驅(qū)動。
美國銀行上周在給客戶的報告中將英特爾評級從“中性”下調(diào)至“跑輸大盤”，并表示擔(dān)憂該股“漲得太快、太高”。
加貝利基金(Gabelli Funds)投資組合經(jīng)理喬·蒂蓋(Joe Tigay)表示：“現(xiàn)在的關(guān)鍵更多在于未來。投資者關(guān)注的不是上一季度的業(yè)績，而是想知道這家芯片制造商將如何應(yīng)對當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)問題，以實(shí)現(xiàn)未來的目標(biāo)?！?/p>
校對：廖勝超
