證券時報網
2025-10-24 17:21
證券時報記者 許孝如
近兩個月，在上證指數創出十年新高的背景下，私募基金迎來新一輪規模擴張的機遇，又一批私募加入“百億俱樂部”。
私募排排網數據顯示，截至10月22日，百億私募數量突破至101家，較8月底的91家新增10家。其中，正瀛資產、開思私募、太保致遠(上海)私募、大道投資為新晉百億私募，有6家私募為再次回歸百億陣營。
值得注意的是，百億私募的格局悄然生變，量化私募數量升至47家，成為“百億俱樂部”主力軍，將主觀策略私募甩在身后；同時，行業頭部效應進一步強化，優勝劣汰加速。
重現“雙百”格局
百億私募數量是衡量私募業發展和市場溫度的一個重要指標。
2020年～2021年，在一輪牛市的推動下，一批私募跨越百億規模大關。2021年底，百億私募數量首次突破100家，私募行業進入百家、百億的“雙百”時代。
隨后，百億私募陣營繼續擴容，尤其伴隨著量化私募的崛起，百億私募數量在2023年一度最高達到115家。然而，到了2024年，在市場持續下行的背景下，私募的規模縮水嚴重，一批百億私募掉隊。
尤其在去年8月，百億私募數量一度銳減至80家，一批私募從百億規模縮水至50億元～100億元之間，甚至有個別私募掉落至50億元以下，從此一蹶不振。
進入2025年，尤其是下半年以來，A股走出一輪強勢上漲行情，上證指數創出十年新高，百億私募數量不斷增長。私募排排網數據顯示，截至2025年10月22日，百億私募數量增至101家，時隔一年多重返百家之上，較8月底的91家新增10家。
其中，正瀛資產、開思私募、太保致遠（上海）私募、大道投資等4家為新晉百億私募，紅籌投資、源峰基金、上海新方程私募、望正資產、旌安投資和赫富投資等6家則是回歸百億陣營。
排排網集團旗下融智投資FOF基金經理李春瑜表示，10月以來，百億級私募機構數量繼續增加，一是A股市場企穩回升，權益類資產收益有所提升，帶動私募產品業績與規模同步上升。二是投資者對頭部私募的認可度進一步提高，資金持續向業績較穩、策略成熟的機構集中。
量化私募成主力軍
值得注意的是，百億私募的格局已悄然生變。從投資模式分布看，上述101家百億私募中，量化私募數量最多，共47家，占比46.53%，成為“百億俱樂部”主力軍；主觀策略私募緊隨其后，共44家，占比43.56%；混合策略私募有8家，占比7.92%；另有2家機構尚未披露投資模式。
在2021年底，百億私募數量首次突破100家，彼時百億量化私募僅為25家，4年后百億量化私募增長近一倍，占比持續提升，這也意味著一批主觀策略百億私募機構掉隊。
從9月以來新晉的10家百億私募來看，主觀策略私募有6家，混合策略和量化策略均為2家。在這一輪市場快速上漲的推動下，主觀策略私募終于以相對優異的業績表現，吸引了資金的流入，推動規模的迅速上升。
華南一家私募負責人表示，量化和主觀之間并非涇渭分明，量化的諸多策略和方法論，對主觀投資也有借鑒作用。
此外，量化與主觀發展的方向有差異化，量化投資覆蓋全市場的股票，追求策略的效率和快速迭代；主觀策略則看重標的公司的質地，追求個股的深度挖掘。雖然短期量化的發展可能對主觀會產生一定的影響，但長遠來看影響不大。
行業頭部化在加快
隨著行業監管深化以及市場競爭加劇，私募行業頭部化加快。
今年前三季度，全市場共備案私募證券產品8935只，其中有備案私募產品的私募管理人數量達2322家，其中1879家備案產品在5只以內；有26家私募管理人備案產品超過40只，累計備案了1654只，占總備案數量比例的18.5%。
在這26家私募中，有23家為百億私募，其中百億量化私募管理人達19家。寬德、黑翼、明汯，分別備案了120只、114只、111只產品。
三季度以來，百億量化私募的規模出現了新一輪躍遷，資金不斷向頭部量化聚攏。業內人士表示，私募行業“頭部效應”進一步強化，資源不斷向優質私募傾斜，行業優勝劣汰加速。在以絕對收益為指標的私募業，競爭十分激烈，不進則退，私募唯有專注于做好投資，為客戶不斷地提供超額收益，才能不被市場淘汰。
