證券時報
胡可
2025-10-22 22:01
芯片巨頭的財報，突然釋放利空信號。
受業績指引不及預期影響，美國芯片巨頭德州儀器股價在周三美股盤前交易中大幅跳水，一度暴跌超9%。該公司預測，第四季度的營收將在42.2 億美元至45.8 億美元之間，明顯遜于華爾街分析師的平均預期。
作為全球最大規模模擬芯片制造商，德州儀器的業績預期一向被華爾街視為全球半導體需求的“晴雨表”。該公司CEO表示，工業客戶在擴大工廠規模方面采取了“觀望”(wait and see)的態度，因為可能面臨美國政府提高關稅帶來的不確定性風險。
芯片巨頭大跳水
10月22日，美股盤前，全球最大的模擬芯片制造商——德州儀器股價直線跳水，一度暴跌超9%，截至北京時間20:30，跌幅達7.44%。
消息面上，德州儀器在最新披露的財報中對今年第四季度做出了悲觀的業績預測，加劇了市場對這一半導體細分行業復蘇乏力的擔憂。
具體來看，今年第三季度，德州儀器實現營收47.4億美元，同比增長14%，略好于市場預期；每股盈利為1.48美元，不及市場預期；三季度資本開支為12億美元，也低于分析師預期的12.8億美元。
德州儀器在財報聲明中預測，公司第四季度的營收將在42.2 億美元至45.8 億美元之間，中位值為44億美元，明顯遜于分析師此前的平均預期（45億美元）。該公司表示，預計第四季度的每股利潤約為1.26美元，而分析師們的預期為1.39美元。
德州儀器首席執行官哈維夫·伊蘭（Haviv Ilan）在電話會議中表示，整個半導體市場的復蘇仍在繼續，但速度較之前的復蘇階段有所放緩，這可能與更廣泛的宏觀經濟形勢以及整體的不確定性有關。
這表明，由于面臨日益加劇的貿易緊張局勢和不穩定經濟環境，德州儀器的大客戶正在放緩訂單量。該公司的復蘇勢頭再次面臨不確定性。
自今年以來，德州儀器的股價表現已大幅落后于美股半導體板塊漲勢，其股價年內累計跌幅超1%，而費城半導體指數同期漲幅超過37%。
值得一提的是，今年7月，德州儀器同樣發布了較為悲觀的財報預期，導致其股價當日暴跌超13%，為17年來最嚴重的單日跌幅。
哈維夫·伊蘭當時指出，關稅和地緣政治正在擾亂和重塑全球供應鏈，汽車行業的復蘇一直很緩慢。
什么信號？
作為全球最大規模模擬芯片制造商，德州儀器在該細分市場的市占率約為19%—20%，同時該公司還是全球最重要的MCU芯片制造商之一，其產品幾乎滲透到所有終端市場(汽車、工業、通信、消費電子、醫療等)。
其中，模擬芯片將聲音、溫度、壓力、電流等真實世界信號轉換為數字域，支撐汽車 ADAS、工業自動化、IoT 傳感、智能電網等場景。MCU則是“電子設備大腦”，控制邏輯與實時運算，幾乎存在于所有聯網或機電系統中(家電、計量表、車身控制、醫療監護等)，德州儀器旗下TI MSP430、C2000、Arm-M 系列MCU產品在低功耗與工業實時控制領域市占領先。
因此，德州儀器的業績預期被華爾街稱為全球半導體需求的“晴雨表”。
在最新的財報電話會上，哈維夫·伊蘭表示，今年第三季度，中國市場恢復了正常模式，但公司沒有再經歷那種“提前下單”的情況。這表明，目前德州儀器在中國市場上，正面臨來自本土公司的激烈競爭。
德州儀器的一位高管稱，德州儀器的庫存已達到最佳水平，現在已開始放緩工廠的作業速度，以確保不會形成過大規模的庫存。但該公司表示，這將在短期內拖累盈利能力。
另外，在需求增長乏力的背景下，德州儀器正考慮放緩擴張步伐。公司首席財務官拉斐爾·利扎迪（Rafael Lizardi）此前表示，該公司用于購置設備和廠房的支出今年將約為50億美元，而這一支出在明年可能會縮減至約20億至30億美元。
值得一提的是，在德州儀器公布業績前夕，巴克萊銀行在報告中表示，繼續維持對德州儀器“低配”的股票評級，并指出，工業和汽車市場復蘇持續疲軟，而共識預期仍顯著高于長期復合年增長率趨勢線，存在進一步大幅下調風險。
巴克萊銀行的分析師們還表示，模擬芯片行業可能面臨的不僅是周期性調整，還有TAM（總體可尋址市場）的結構性收縮。
排版：劉珺宇
校對：楊舒欣
