證券時報網(wǎng)
嚴(yán)翠
2025-10-22 17:04
進(jìn)入10月下旬，消費(fèi)金融行業(yè)的不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓市場再次熱鬧起來。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者注意到，杭銀消金、螞蟻消金兩家行業(yè)頭部機(jī)構(gòu)接連掛出累計超31億元的個貸不良資產(chǎn)包，這顯示出消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的迫切需求。
與此同時，地方資產(chǎn)管理公司（AMC）作為消金不良的處置主力，盡管面臨資金與管理的雙重考驗，仍在強(qiáng)化內(nèi)功，積極布局。
10月21日，杭銀消費(fèi)金融在銀登網(wǎng)發(fā)布了2025年第8期個人消費(fèi)金融不良貸款轉(zhuǎn)讓公告，公告數(shù)據(jù)顯示，該資產(chǎn)包未償本息合計19.74億元，其中本金10.3億元、利息9.44億元，涉及8.8萬名借款人。
從定價來看，其起拍價僅7000萬元，折算后折扣低至0.3折，成為近期掛牌資產(chǎn)包中折扣力度最大的一筆。如此低的定價，與其資產(chǎn)包內(nèi)資產(chǎn)質(zhì)量直接相關(guān)。公告明確，該資產(chǎn)包加權(quán)平均逾期天數(shù)約為46個月（折合近4年），長期逾期意味著借款人還款意愿和還款能力均處于較低水平，回收難度顯著增加。
就在杭銀消金掛牌前一日，螞蟻消金也推出了本年度第8期個人消費(fèi)金融不良貸款轉(zhuǎn)讓項目，涉及42萬名借款人。該資產(chǎn)包未償本息11.79億元，其中本金9.83億元、利息1.96億元，加權(quán)平均逾期天數(shù)約13個月，起拍價1.25億元，折扣約1折，高于當(dāng)前市場6.5%的平均回收價格（記者注：該數(shù)據(jù)為銀登中心一季度數(shù)據(jù)）。
“我們的信貸產(chǎn)品本身服務(wù)用戶小額高頻需求，所以筆均金額比較小。”螞蟻消金方向記者表示。數(shù)據(jù)印證了這一說法，螞蟻消金這個資產(chǎn)包的借款人平均未償本息僅2800余元，符合小額消費(fèi)貸的特征。
除了這兩家消金機(jī)構(gòu)，多家消費(fèi)金融公司也在10月加入出包行列。10月14日，中銀消費(fèi)金融一次性掛出2025年第67期、第68期兩期個人不良貸款轉(zhuǎn)讓項目，未償本金總額近8.5億元，這兩個資產(chǎn)包平均逾期天數(shù)約24個月，且標(biāo)注均來自“美團(tuán)助貸業(yè)務(wù)”，涉及借款戶數(shù)超7萬人，平均未償本息約1.1萬余元。
據(jù)記者不完全統(tǒng)計，截至10月21日，10月以來消費(fèi)金融公司掛出的個人消費(fèi)貸款不良資產(chǎn)包規(guī)模已超45億元，平均只有原值的6.17%。從這些資產(chǎn)包的共性來看，“戶數(shù)多、金額小、未訴訟”成為顯著特征。
“未訴資產(chǎn)比例上升，說明這些資產(chǎn)仍有較大的催收空間，通過有效催收手段可能實現(xiàn)較高的本金回收。”一名從事不良處置的資深從業(yè)者分析，但“小額多筆”的特點也帶來新的挑戰(zhàn)：若后續(xù)需要通過法律程序催收，人力投入和時間成本會大幅增加，反而可能得不償失。
事實上，今年以來，消費(fèi)金融公司出包節(jié)奏一直處于高位。
據(jù)記者不完全統(tǒng)計，在已開立銀登中心賬戶的27家消費(fèi)金融公司中，今年有19家通過該平臺掛牌不良貸款項目，截至10月21日累計掛牌達(dá)166期。
從掛牌單數(shù)來看，中銀消金最為密集，年內(nèi)已掛牌73期；其次是招聯(lián)消金（17期）、興業(yè)消金（16期）、湖北消金（11期）；重慶螞蟻消金、杭銀消金各掛牌8期，也處于行業(yè)前列。
進(jìn)入第四季度后，大額資產(chǎn)包頻繁亮相。對此，火栗網(wǎng)高級研究顧問彭城指出，這是市場出清需求的集中釋放。
多名受訪人士向記者解釋稱，消金公司密集出清大額不良資產(chǎn)包，主要有三大原因：
首先是優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的需求。出包能讓消金公司在短期內(nèi)將不良資產(chǎn)剝離出報表，減少不良率對業(yè)績的拖累，同時通過轉(zhuǎn)讓回收一部分資金，盤活存量資產(chǎn)。螞蟻消金就表示，加速處置不良資產(chǎn)“有助公司盤活存量資產(chǎn)、優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，將精力聚焦于產(chǎn)品創(chuàng)新與風(fēng)險控制等核心業(yè)務(wù)”。
其次是緩解貸后壓力。不良資產(chǎn)需要持續(xù)投入人力、物力進(jìn)行催收，年末出包能讓貸后部門從繁重的催收工作中解脫，減少回款壓力。一位消金公司人士透露，與其死磕難收回的不良貸款，不如及時轉(zhuǎn)讓，把資源投向新業(yè)務(wù)。
同時，市場需求也在推動出包節(jié)奏。2021年個人不良貸款批量轉(zhuǎn)讓政策啟動，此前積壓的不良資產(chǎn)才得以進(jìn)入市場流通，但市場增量變大后，消化速度并不快。一位地方AMC人士告訴本報記者，他直觀感受到，2025年消金資產(chǎn)包的整體行情向好，有資產(chǎn)包能以高于市場平均折扣的價格成交，這也讓消金機(jī)構(gòu)更愿意在此時出包。
“100元本金賣3元，這價格也太低了吧？”面對杭銀消金0.3折的資產(chǎn)包，不少行業(yè)觀察者發(fā)出這樣的疑問。
為什么價格會這么低？彭城給出了不同的答案：“個貸價格低，并非資產(chǎn)質(zhì)量低劣，而是處置難度越來越大。”
從資產(chǎn)本身來看，今年轉(zhuǎn)讓的個人消費(fèi)類不良貸款有三個明顯特征：短賬齡項目占比高、多為已核銷資產(chǎn)、未訴訟資產(chǎn)數(shù)量多。短賬齡意味著貸款逾期時間不長，理論上回收概率更高；未訴訟資產(chǎn)也留有催收空間，按說不該這么便宜，但“小額多筆”的特點直接推高了處置成本。
以杭銀消金涉及8.8萬人的資產(chǎn)包為例，平均每筆未償本息為2.2萬余元。如果要對這些借款人逐一催收，需要大量的人力和時間；如果其中部分需要走法律程序，訴訟費(fèi)、律師費(fèi)等成本分?jǐn)偟矫抗P小額貸款上，可能比能收回的資金還多。“單筆金額小、筆數(shù)多，會帶來不小的司法壓力，這是很多機(jī)構(gòu)不敢接的重要原因。”上述資深從業(yè)者說。
另一方面，市場對個貸不良資產(chǎn)的評估也越來越謹(jǐn)慎。雖然從長周期來看，個貸不良可能是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，但短期內(nèi)很難看到收益，因為收購方需要先投入資金買下資產(chǎn)包，再花2~3年時間催收回本，其間還要承擔(dān)借款人失聯(lián)、無財產(chǎn)可供執(zhí)行等風(fēng)險。“現(xiàn)在市場上主流的資金方給個貸不良項目配資的資金成本普遍在10%左右，項目的處置回款要先覆蓋投資本金、資金成本、處置成本、運(yùn)營成本等后，收購方才能談盈利，壓力很大。”資深個貸不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)人士張非凡坦言。
面對低價的消金不良資產(chǎn)包，誰在成為收包方？答案是地方AMC。
盡管處置難度大，但低價資產(chǎn)包仍吸引了部分機(jī)構(gòu)入場，其中地方AMC成為絕對主力。銀登中心顯示，目前活躍在消金不良收包市場的，主要是昆朋資產(chǎn)、天津濱海正信、海南新創(chuàng)建等地方AMC。
針對資產(chǎn)質(zhì)量較差的資產(chǎn)包，收購方真的能賺錢嗎？張非凡向記者指出，“有利潤空間，資產(chǎn)質(zhì)量雖然較差，但對應(yīng)的收購價格如果足夠低，后續(xù)再通過高效處置進(jìn)行回款，覆蓋相應(yīng)成本后是可能盈利的。”
不過，盈利的前提是扛過兩大壓力——資金壓力和管理壓力。
資金壓力是最直接的。個貸不良資產(chǎn)的回款周期長，通常需要3~5年時間，收購方如果利用外部資金，還要承擔(dān)較高的配資成本。“現(xiàn)在市場配資成本普遍在10%左右，比如買一個1億元的資產(chǎn)包，前期僅利息就要近千萬，要是回款慢，很容易陷入資金周轉(zhuǎn)難題。”張非凡表示，未來如果資金成本能再降些，收購方可以緩解一定壓力。
管理壓力和處置壓力同樣不小。以42萬人的資產(chǎn)包為例，收包方需要梳理借款人信息、制定催收方案，還要應(yīng)對可能的投訴和法律糾紛，這是一個重運(yùn)營、周期長、事務(wù)繁瑣的管理工作。
“這需要大量專業(yè)人才，比如熟悉各類催收方式及流程的業(yè)務(wù)人員，還要有科技系統(tǒng)支撐，從而實現(xiàn)精細(xì)化、專業(yè)化、系統(tǒng)化運(yùn)營。”張非凡透露。
一位不良處置行業(yè)人士對此表示認(rèn)同，“現(xiàn)在很多地方AMC都在加大科技投入，比如用大數(shù)據(jù)分析借款人的還款能力，提高催收效率。”他表示，隨著更多機(jī)構(gòu)參與探索，處置模式會逐漸成熟，未來可能會出現(xiàn)“專業(yè)處置+科技賦能”的新業(yè)態(tài)。
盡管當(dāng)前個人不良資產(chǎn)處置市場仍面臨諸多難題，但從行業(yè)趨勢來看，市場規(guī)模仍在持續(xù)擴(kuò)容。彭城認(rèn)為，“現(xiàn)在市場遠(yuǎn)未飽和，對于有資金、有能力的機(jī)構(gòu)來說，低價資產(chǎn)包或許是長期布局的機(jī)會。”
