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在煤炭、銀行、食品飲料等傳統(tǒng)股護(hù)盤下，今日重要指數(shù)微紅。但板塊、個(gè)股跌多，4171只個(gè)股飄綠。

受貿(mào)易摩擦等擾動(dòng)因素影響，疊加科技股獲利了結(jié)壓力，市場資金是否已切換板塊選擇？

受訪人士表示，當(dāng)前市場走勢是“超跌修復(fù)+政策預(yù)期+外圍緩和”三者共振的結(jié)果，更多體現(xiàn)市場韌性，而非趨勢性反轉(zhuǎn)。短期內(nèi)，市場弱勢調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)仍存，高位科技股調(diào)整未結(jié)束，且面臨三季報(bào)業(yè)績驗(yàn)證，加上外部關(guān)稅政策不確定性，資金整體偏謹(jǐn)慎。

近4200只個(gè)股下跌

在傳統(tǒng)股護(hù)盤下，滬指微漲，繼續(xù)堅(jiān)守3900點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指同樣微漲，守住3000點(diǎn)。但科創(chuàng)50和北證50均出現(xiàn)下跌。

交易量能方面，節(jié)后伴A股波動(dòng)明顯，交易量能整體呈現(xiàn)縮量態(tài)勢。10月9日，A股節(jié)后首日開門紅，日成交額增至2.67萬億元；10月10日，A股迎來“黑色星期五”，日成交額微縮至2.53萬億元；10月13日，A股低開高走，日成交額縮至2.37萬億元；10月14日，A股高開低走，日成交額增至2.6萬億元；10月15日，A股震蕩走強(qiáng)，日成交額縮至2.09萬億元；10月16日，A股整體回調(diào)，日成交額縮至1.95萬億元，上一次日成交低于2萬億元是8月12日。

尚藝投資總經(jīng)理王崢表示，節(jié)后A股的波動(dòng)表現(xiàn)是市場在弱現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)基本面與強(qiáng)預(yù)期的政策托底之間反復(fù)博弈的結(jié)果。投資者心態(tài)矛盾，既擔(dān)心經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度不足和企業(yè)盈利下滑，又無法忽視市場極低的估值和層出不窮的政策利好。因此，市場呈現(xiàn)出“上有頂、下有底”的震蕩格局。

今日指數(shù)雖維穩(wěn)，但市場整體虧錢效應(yīng)明顯。具體來看，僅有1177只個(gè)股收漲，漲停股55只；4171只個(gè)股收跌，跌停股7只。今日成交額超過100億元的只有8只個(gè)股，集中于半導(dǎo)體等科技股，陽光電源收漲7.66%報(bào)163元/股，日成交額為205億元；中興通訊收漲7.2%報(bào)54.03元/股；三花智控收跌2.85%報(bào)42.92元/股。寒武紀(jì)-U日成交額為124億元，收漲2.58%報(bào)1274元/股。而貴州茅臺(tái)日成交額不超過68億元，收漲1.57%報(bào)1484.91億元。

板塊分化明顯，銀行、非銀金融、煤炭、白酒、飲料等板塊護(hù)盤，但稀土永磁、鋼鐵、貴金屬等板塊跌幅較大。

熱門賽道而言，同步磁阻電機(jī)、機(jī)器人執(zhí)行器、超導(dǎo)概念等板塊領(lǐng)跌。

“整體來看，當(dāng)前的震蕩屬于短期較快上漲之后的正常技術(shù)性調(diào)整。”排排網(wǎng)財(cái)富研究員隋東告訴《國際金融報(bào)》記者，今日A股市場呈現(xiàn)縮量整理態(tài)勢，主要原因包括以下幾方面：

第一，外部關(guān)稅政策存在不確定性，抑制了增量資金的入場意愿；

第二，前期市場連續(xù)上漲積累了一定獲利盤，部分資金選擇高位了結(jié)，對市場形成一定壓力；

第三，科技等板塊面臨三季報(bào)業(yè)績驗(yàn)證窗口，資金在業(yè)績明朗前普遍保持謹(jǐn)慎；

第四，全球市場風(fēng)險(xiǎn)偏好有所降溫，也對A股市場的情緒帶來一定影響。

“節(jié)后震蕩屬對前期漲幅的合理消化。”明澤投資基金經(jīng)理胡墨晗告訴記者，當(dāng)前市場呈現(xiàn)明顯高低切特征，前期漲幅較大的板塊面臨獲利了結(jié)，資金轉(zhuǎn)而流入低估值板塊尋求避險(xiǎn)。成交量顯著萎縮，反映出市場在內(nèi)外不確定性下的謹(jǐn)慎觀望情緒。

胡墨晗強(qiáng)調(diào)，短期內(nèi)，投資者需關(guān)注三大風(fēng)險(xiǎn)，即外部環(huán)境變化、量能持續(xù)萎縮及高估值板塊調(diào)整。

市場風(fēng)格切換？

近期A股市場震蕩不斷，板塊之間的表現(xiàn)也出現(xiàn)了一些變化。特別是當(dāng)半導(dǎo)體等科技股出現(xiàn)下跌時(shí)，銀行、白酒等傳統(tǒng)股則紛紛挺身而出，承擔(dān)起護(hù)盤的角色。在前海鉅陣資本投資總監(jiān)龍舫看來，市場風(fēng)格出現(xiàn)轉(zhuǎn)換，前期調(diào)整較多的銀行、煤炭等紅利板塊開始走強(qiáng)，這些板塊都屬于防御板塊，說明市場的風(fēng)險(xiǎn)偏好降低。

龍舫進(jìn)一步分析，從宏觀層面來看，特朗普關(guān)稅威脅的擔(dān)憂尚未消除，中美兩國的貿(mào)易爭端近期愈發(fā)激烈。從資金層面來看，市場成交量連續(xù)顯著縮量，尤其是雙創(chuàng)指數(shù)縮量更多，市場情緒轉(zhuǎn)弱，增量資金不愿進(jìn)場。“盡管在流動(dòng)性寬松與政策呵護(hù)的雙重預(yù)期下，中長期的牛市趨勢未變。但短期市場弱勢調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)依然存在，特別是高位科技股的調(diào)整還沒有結(jié)束。因此，投資者應(yīng)保持一顆平常心，靜待市場的調(diào)整結(jié)束，切勿盲目進(jìn)場抄底”。

“當(dāng)前市場走勢主要是‘超跌修復(fù)+政策預(yù)期+外圍緩和’三者共振的產(chǎn)物，更多體現(xiàn)的是市場的韌性，而非趨勢的根本性反轉(zhuǎn)。”王崢分析，首先，節(jié)后市場連續(xù)調(diào)整，尤其是一些科技和成長板塊，估值壓力得到了一定程度的釋放，市場正在進(jìn)行超跌反彈與技術(shù)性修復(fù)。其次，政策預(yù)期再度升溫，市場對于后續(xù)可能出臺(tái)的穩(wěn)增長、促消費(fèi)政策抱有持續(xù)的期待，特別是在中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議召開前。最后，外圍市場情緒緩和。昨晚美債收益率從高位略有回落，市場對美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息的擔(dān)憂暫時(shí)緩和，為全球成長股提供了一個(gè)短暫的喘息窗口，A股中的科技板塊也因此受益。

對于后市走勢，隋東分析道，短期市場仍需消化貿(mào)易摩擦演變、高估值板塊回調(diào)壓力及三季報(bào)業(yè)績分化等風(fēng)險(xiǎn)。待11月關(guān)稅政策逐步明朗、三季報(bào)披露結(jié)束后，若貿(mào)易環(huán)境趨于穩(wěn)定，且科技等板塊業(yè)績表現(xiàn)超預(yù)期，指數(shù)有望逐步企穩(wěn)并震蕩上行；反之，市場可能繼續(xù)處于區(qū)間震蕩格局。

“短期內(nèi)，市場或許仍將延續(xù)震蕩筑底的走勢。”在王崢看來，由于宏觀數(shù)據(jù)的實(shí)質(zhì)性改善尚需時(shí)日，以及三季報(bào)業(yè)績披露期可能出現(xiàn)的業(yè)績爆雷，指數(shù)快速拉升的概率不大。10月是三季報(bào)密集披露期，需要警惕三季報(bào)業(yè)績爆雷風(fēng)險(xiǎn)。特別是部分前期漲幅較大但業(yè)績不及預(yù)期的板塊和個(gè)股，可能會(huì)對市場情緒造成沖擊。

此外，還需關(guān)注美國通脹與美聯(lián)儲(chǔ)政策情況。任何超預(yù)期的CPI數(shù)據(jù)或美聯(lián)儲(chǔ)的鷹派言論，都可能推高美債收益率和美元指數(shù)，從而對A股市場，尤其是外資偏好的藍(lán)籌股和成長股，造成資金流出和估值壓力。

對于科技股，王崢表示中長期戰(zhàn)略看好，但在短期戰(zhàn)術(shù)上要精挑細(xì)選，注意節(jié)奏。