證券時報網
聶英好
2025-10-31 19:42
中國人民銀行（下稱央行）10月14日發布預告稱，將在15日以固定數量、利率招標、多重價位中標方式開展6000億元6個月期買斷式逆回購操作。綜合10月操作量與到期量看，央行完成本次操作后當月買斷式逆回購將累計凈投放4000億元，也意味著央行買斷式逆回購連續五個月加量續作。
自去年10月啟用以來，央行持續開展買斷式逆回購操作補充中長期資金缺口。為進一步提高買斷式操作信息披露的時效性，央行在今年6月起調整為操作前發布招標公告，明確操作日期和操作量等信息，穩定市場預期。
10月雖有累計1.3萬億元到期量，但綜合央行在10月9日開展的1.1萬億元3個月期買斷式逆回購操作以及最新操作預告來看，央行在10月累計開展1.7萬億元買斷式逆回購操作，將繼續保持對買斷式逆回購加量續作。
華創證券固定收益首席分析師周冠南指出，央行買斷式逆回購前置投放將平抑10月初大量逆回購到期的摩擦，從當前央行思路看，在10月政府債券發行壓力不大的情況下，當月資金波動風險或有限。
近日，央行貨幣政策委員會召開2025年第三季度例會并明確提出“保持流動性充裕”。中信證券首席經濟學家明明預計，央行在第四季度仍將通過多種貨幣政策工具持續呵護市場、維持流動性充裕。
除公開市場買斷式逆回購操作外，中期借貸便利（MLF）以及各類結構性工具均可以投放中期流動性。截至今年9月，MLF已連續七個月加量續作。在保持流動性充裕和銀行凈息差持續承壓的背景下，MLF期限偏長、投放和到賬時間確定，能為金融機構提供穩定的預期。周冠南認為，若10月資金壓力增大，MLF或依舊延續加量續作的思路。
此外，隨著9月財政部與央行聯合工作組召開第二次組長會議并研討央行國債買賣操作等議題，市場機構也普遍看好央行適時重啟公開市場國債買賣操作。天風證券固收分析師譚逸鳴認為，當前債市情緒整體偏弱，國債買賣的重啟，或能夠一定程度提振市場信心。
中信證券研報指出，截至8月末央行資產負債表中“對中央政府債權”科目余額已下降超5800億元，后續隨著前期買入的國債陸續自然到期，可能實際還將帶來更大規模的流動性回籠，央行出于“保持流動性充裕”和配合財政政策的目的，重啟國債買賣的可能性或逐步增強。
校對：姚遠
