券商中國
周樂
2025-10-25 23:47
關鍵時刻，美聯儲降息預期突然攀升。
受市場避險情緒升溫影響，美國國債大幅上漲。美東時間周五，美國5年期國債收益率一度下跌10個基點，美國10年期國債收益率下挫超11個基點，報4.034%。SOFR期權市場出現押注美聯儲在10月或12月降息50個基點的交易需求。
據CME“美聯儲觀察”，截至北京時間10月11日09:30，美聯儲10月降息25個基點的概率升至98.3%；美聯儲12月累計降息50個基點的概率升至91.7%。與此同時，美聯儲理事沃勒在最新的采訪中表示，對未來會議降息25個基點持開放態度，但強調政策制定者需保持謹慎。
資金涌入國債市場
美東時間10月10日，買盤在整個交易時段持續涌入美國國債市場，美國5年期國債收益率一度下跌10個基點，美國10年期國債收益率下挫11.8個基點，報4.034%；美國30年期國債收益率下跌9.4個基點至4.639%。
與美聯儲會議對應期限的OIS合約稍微轉鴿，預計10月降息約23個基點，到年底將降息46個基點，高于周四收盤時的44個基點。
據CME“美聯儲觀察”，截至發稿，美聯儲10月維持利率不變的概率為1.7%，降息25個基點的概率為98.3%；美聯儲12月維持利率不變的概率為0.1%，累計降息25個基點的概率為8.1%，累計降息50個基點的概率為91.7%。
另外，受中東局勢趨緩及供應前景影響，WTI原油期貨大幅收跌4.2%，也為美債提供了支撐；英國國債上漲也在美國早盤提振了美債表現。
Mischler金融集團董事總經理Tomdi Galoma表示：“美國政府‘停擺’在市場對經濟前景走弱的預期中發揮了關鍵作用。關鍵在于，這種情況可能會持續一段時間。”
由于政府“停擺”，官方經濟數據的發布被推遲。花旗集團與高盛的經濟學家表示，州級數據表明，上周初請失業金人數有所增加。這強化了市場對美聯儲將在10月29日進行年內第二次降息的預期。
據最新消息，美國勞工部在聯邦政府持續關門的情況下，召回部分工作人員編制一份關鍵的消費者通脹報告。
美東時間10月10日，據媒體援引白宮一名官員表示，美國勞工部下屬的勞工統計局將“立即恢復”對9月份消費者價格指數（CPI）數據的工作。該報告將于美國東部時間10月24日上午8點30分發布，這比原定時間10月15日推遲了9天。
值得一提的是，美國9月CPI發布時間，趕在美聯儲10月28日至29日的FOMC政策會議前發表。
美聯儲最新發聲
10月10日，美聯儲理事沃勒表示，他支持繼續下調政策利率。
沃勒在當天接受采訪時表示：“我仍然認為我們需要降息，但在操作上必須謹慎行事。”
沃勒指出，一方面，美國勞動力市場似乎正在失去動能，就業崗位減少，可能預示著更廣泛的經濟增長放緩；但另一方面，通脹仍高于美聯儲2%的目標。
沃勒說道：“總得有一方要作出調整，要么勞動力市場回升，與GDP增長重新匹配；要么GDP增速會回落。無論哪種情況，都會影響我們的政策取向。我希望能夠逐步推進降息，但不會激進或過快地行動，以免在判斷經濟走勢時犯下重大錯誤。”
美聯儲新任理事斯蒂芬·米蘭主張一次性降息50個基點，并希望到今年年底前，美聯儲再累計降息125個基點。
沃勒聲稱：“隨著數據的變化，我們隨時可以調整政策。但如果你明天就降息75個基點，那就可能會有麻煩。”
值得一提的是，在發表上述言論前夕，有報道稱，沃勒已入圍下屆美聯儲主席的五人終選名單。美聯儲主席鮑威爾的任期將于2026年5月屆滿。沃勒近日已與財政部長斯科特·貝森特進行面談，后者將向特朗普遞交一份候選名單。
據報道，沃勒在面試中進行了長時間討論。特朗普希望挑選一位“更符合其偏好”的美聯儲主席，即傾向于更低利率政策的人選。然而，沃勒表示，與貝森特的談話完全聚焦于政策本身。
沃勒在此次采訪中透露：“在接受美聯儲主席職位面試時，我們深入討論了美聯儲的方方面面，也談到了我以往發表的演講和我的政策觀點。整個過程非常好，沒有任何政治內容，全都是嚴肅的經濟學討論。”
沃勒的謹慎態度同樣體現在他對經濟的整體看法上。他指出，過去幾個月美國可能已經出現了就業崗位的負增長。而在通脹方面，他仍認為特朗普關稅政策帶來的影響只是暫時性的。
此前一天，美聯儲理事巴爾也發表了類似的觀點，他表示，在美聯儲上月首次降息后，美聯儲應謹慎推進政策立場的進一步調整。
與此同時，舊金山聯儲主席戴利表示，鑒于通脹上升幅度低于預期，她的工作重點已更多地轉向勞動力市場，預計美聯儲將進一步降息。
校對：呂久彪
