“上網(wǎng)電價(jià)下降對(duì)發(fā)電廠商的殺傷力，已經(jīng)超出了預(yù)期。”

近日，一位資深能源行業(yè)研究人士對(duì)界面新聞表示。

今年上半年，上網(wǎng)電價(jià)普遍下降，拖累了各大發(fā)電企業(yè)業(yè)績。五大發(fā)電集團(tuán)旗下核心上市公司的營收，全部出現(xiàn)同比下滑，去年同期下滑的為三家。

這五家電力上市公司的財(cái)報(bào)中，均提到了電價(jià)下行相關(guān)表述。

華能國際(600011.SH)今年上半年?duì)I收為1120.32億元，同比下降5.7%。其提及，營收下降主要由于電量和電價(jià)同比下降，其中國境內(nèi)各運(yùn)行電廠平均上網(wǎng)電價(jià)為485.27元/兆瓦時(shí)，同比下降2.69%。

國電電力(600795.SH)同期營收776.55億元，同比減少9.52%。該公司同樣稱，主要原因是售電單價(jià)較上年同期下降，平均上網(wǎng)電價(jià)409.7元/兆瓦時(shí)，同比下降6.72%。

華電國際(600027.SH)營業(yè)收入為599.53億元，同比減少8.98%。主要原因是發(fā)電量減少、電價(jià)下降及煤炭貿(mào)易業(yè)務(wù)模式優(yōu)化等。該公司平均上網(wǎng)電價(jià)為516.8元/兆瓦時(shí)，比追溯調(diào)整后的上年同期數(shù)據(jù)下降約1.44%。

大唐發(fā)電(601991.SH)經(jīng)營收入為571.93億元，比上年同期下降1.93%。該公司平均上網(wǎng)結(jié)算電價(jià)444.48元/兆瓦時(shí)（含稅），同比降低約3.95%。

中國電力(02380.HK)主營業(yè)務(wù)收入238.58億元，同比下降9.87%，去年同期為增長24.13%。上網(wǎng)電價(jià)方面，其風(fēng)電均價(jià)為410.66元/兆瓦時(shí)，較去年同期下降8.05%；光伏發(fā)電為376.80元/兆瓦時(shí)，較去年同期下降5.97%。

根據(jù)現(xiàn)行電力市場體系，中國電價(jià)可大致分為上網(wǎng)電價(jià)、輸配電價(jià)和銷售電價(jià)三類。

其中，上網(wǎng)電價(jià)針對(duì)的是發(fā)電企業(yè)，即發(fā)電企業(yè)向電網(wǎng)企業(yè)出售電力的價(jià)格；輸配電價(jià)相當(dāng)于電的運(yùn)費(fèi)，即中間渠道，由電網(wǎng)收取；銷售電價(jià)是指下游用戶電價(jià)。

據(jù)界面新聞了解，發(fā)電公司上網(wǎng)電價(jià)下降的原因之一是，全國統(tǒng)一電力市場加速構(gòu)建，市場化交易電量占比提升，疊加新能源全面入市后，各類電源統(tǒng)一競爭，新能源為爭搶電量容易報(bào)出低價(jià)，促使電價(jià)進(jìn)一步下行。

新疆一光伏電站的負(fù)責(zé)人對(duì)界面新聞稱，近兩年上網(wǎng)電價(jià)均呈下降走勢，主要原因是交易競價(jià)導(dǎo)致的波動(dòng)。

當(dāng)前新能源面臨顯著的市場出清競爭壓力，其近乎 “零邊際發(fā)電成本” 的核心屬性，驅(qū)動(dòng)各電源形成競爭格局。

具體來看，在新能源出力高峰期（如午間光伏大發(fā)時(shí)段），為確保電力出清，新能源發(fā)電主體會(huì)在市場規(guī)則允許范圍內(nèi)，采取激進(jìn)的報(bào)價(jià)策略。例如，甘肅等地區(qū)部分報(bào)價(jià)壓低至0.04元/千瓦時(shí)的下限，在部分已建立負(fù)電價(jià)機(jī)制的省份，新能源報(bào)價(jià)甚至觸及零電價(jià)或負(fù)電價(jià)區(qū)間。

從電力調(diào)度與市場運(yùn)行邏輯出發(fā)，在該時(shí)段，具備絕對(duì)成本優(yōu)勢的新能源會(huì)成為優(yōu)先調(diào)度對(duì)象，其他類型電源（如煤電、氣電）因邊際成本顯著高于新能源報(bào)價(jià)，喪失了在此時(shí)段的競爭資格。

這種格局進(jìn)而導(dǎo)致電力市場呈現(xiàn)分時(shí)段的同質(zhì)化競爭特征：新能源在其出力高峰時(shí)段內(nèi)部展開激烈的低價(jià)競爭，而在新能源出力低谷，其他電源品種則轉(zhuǎn)而在該時(shí)段集中競爭，最終形成多電源品種在不同時(shí)段內(nèi)的市場 “踩踏” 效應(yīng)。

除了煤電和新能源企業(yè)外，今年核電企業(yè)的業(yè)績也受到電價(jià)下降的波及。

上半年，核電雙雄凈利首次雙下滑。中國廣核(003816.SZ)上半年?duì)I收為391.67億元，同比下降0.53%，歸母凈利為59.52億元，同比下降16.3%。受部分地區(qū)電力市場化交易價(jià)格下降的影響，該公司平均結(jié)算電價(jià)同比下降約8.23%。

開源證券的研報(bào)指出，由于電價(jià)下降，中國核電(601985.SH)上半年銷售毛利率同比下降2.2個(gè)百分點(diǎn)，凈利率下降1.9個(gè)百分點(diǎn)。公司上半年歸母凈利為56.66億元，同比下降3.66%。根據(jù)光大證券的研報(bào)，中國核電的上半年核電平均上網(wǎng)電價(jià)（除稅）為0.35元/千瓦時(shí)，同比減少4.81%。

當(dāng)前國內(nèi)核電上網(wǎng)電價(jià)分為計(jì)劃電價(jià)和市場電價(jià)，前者通過“優(yōu)發(fā)優(yōu)購”的模式由有關(guān)政府部門核準(zhǔn)批復(fù)，后者則通過市場化交易方式形成。

“此前核電電價(jià)一直較為穩(wěn)定，如今也已經(jīng)受到市場化交易的影響了。”上述研究人士表示。

電價(jià)下降的另一個(gè)原因在于電力供需寬松。

“發(fā)電能力的提升，超過了用電需求的提升。無論是發(fā)電量還是裝機(jī)容量的增速，都超過了用電量的提升，疊加市場化和部分地區(qū)需求不穩(wěn)定，造成電價(jià)下行。”上述研究人士對(duì)界面新聞稱。

國家能源局7月公布的全社會(huì)用電量數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，全社會(huì)用電量累計(jì)48418億千瓦時(shí)，同比增長3.7%。

截至上半年，全國累計(jì)發(fā)電裝機(jī)容量36.5億千瓦，同比增長18.7%。 其中，太陽能發(fā)電裝機(jī)容量11億千瓦，同比增長54.2%；風(fēng)電裝機(jī)容量5.7億千瓦，同比增長22.7%。全國可再生能源發(fā)電量達(dá)17993億千瓦時(shí)，同比增加15.6%。風(fēng)電、光伏新增發(fā)電量超過全社會(huì)用電量增量。

“我們火電上網(wǎng)電價(jià)比去年同期下降了0.03-0.04元/度。新能源電價(jià)可能下降更多，約達(dá)0.08-0.1元元/度。”位于新疆昌吉州的一家“疆電外送”通道配套煤電廠負(fù)責(zé)人告訴界面新聞，除了新能源裝機(jī)量增加的原因外，受電端需求也在下降。

今年136號(hào)文和394號(hào)文下發(fā)后，電力市場化大幅提速。

2月9日，國家發(fā)展改革委、國家能源局聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于深化新能源上網(wǎng)電價(jià)市場化改革促進(jìn)新能源高質(zhì)量發(fā)展的通知》（136號(hào)文）推動(dòng)新能源上網(wǎng)電量全面進(jìn)入電力市場，意味著新能源上網(wǎng)電價(jià)通過市場交易形成。

今年4月29日，國家發(fā)展改革委、國家能源局發(fā)布《關(guān)于全面加快電力現(xiàn)貨市場建設(shè)工作的通知》（發(fā)改辦體改〔2025〕394號(hào)），提出2025年底前基本實(shí)現(xiàn)電力現(xiàn)貨市場全覆蓋、全面開展連續(xù)結(jié)算試運(yùn)行的目標(biāo)，電力交易全面進(jìn)入“現(xiàn)貨時(shí)代”。

這一舉措有利于發(fā)揮現(xiàn)貨市場發(fā)現(xiàn)價(jià)格、調(diào)節(jié)供需的關(guān)鍵作用，充分反映電力市場供需關(guān)系。電力現(xiàn)貨市場、中長期市場和輔助服務(wù)市場為電力市場的基本功能模塊。

華能國際在財(cái)報(bào)中表示，新能源全面入市交易，中長期市場供給量大增，新能源邊際成本低于煤電，對(duì)市場價(jià)格造成沖擊。隨著現(xiàn)貨市場全面鋪開，疊加新能源裝機(jī)持續(xù)增長，在供需寬松情況下，現(xiàn)貨市場更加激烈，電力價(jià)格呈下行趨勢。

新疆阿勒泰地區(qū)一風(fēng)電基地的值班長對(duì)界面新聞稱，“之前我們是部分參與現(xiàn)貨交易，部分參與中長期交易。但9月我們?nèi)侩娏Χ紖⑴c現(xiàn)貨交易，電價(jià)根據(jù)實(shí)際的用戶需求波動(dòng)，有時(shí)還存在倒掛電價(jià)的現(xiàn)象，這雖然能惠及用戶，但對(duì)我們這種電源側(cè)的企業(yè)壓力很大。”

“未來如果沒有新的配套政策出臺(tái)，當(dāng)前環(huán)境下，電價(jià)下降的大趨勢可能難以扭轉(zhuǎn)。”上述行業(yè)研究人士稱。

中國電力市場改革尚未完成，上下游價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制不充分，但已有部分地區(qū)下調(diào)了下游工商業(yè)用戶電價(jià)。

例如，據(jù)潮新聞報(bào)道，去年浙江企業(yè)電價(jià)降了1分錢，減少企業(yè)用電成本45億元以上。在2025年年度中長期電力交易市場上，浙江共成交1887.22億度電，交易均價(jià)比上年下降11.09%。

據(jù)《黑龍江日?qǐng)?bào)》報(bào)道，今年黑龍江省一般工商業(yè)銷售電價(jià)降價(jià)幅度達(dá)到10.2%，全年可為我省一般工商業(yè)用電戶減輕電費(fèi)負(fù)擔(dān)13.56億元。