香港證監(jiān)會一則公告引發(fā)山高控股股價暴跌。

9月18日，香港證監(jiān)會公告的查訊結(jié)果顯示，截至2025年9月1日，山高控股股權(quán)高度集中于數(shù)目不多之股東，該部分股東持股占比達92.46%，僅7.54%股份由其他股東持有。香港證監(jiān)會提醒投資者，該公司的股份價格可能大幅波動，股東及有意投資者在買賣該公司股份時務請審慎行事。

9月19日，山高控股股價持續(xù)下跌，最低價跌至5.18港元/股，跌幅超過60%。

山高控股被香港證監(jiān)會“點名”

9月18日，山高控股公告稱，香港證監(jiān)會最近曾就公司之股權(quán)分布進行查訊，查訊結(jié)果顯示，2025年9月1日，有二十名股東合共持有公司14.45億股股份，相當于已發(fā)行股份之24.00%。有關股權(quán)連同由兩名本公司主要股東持有的41.21億股股份（占已發(fā)行股份之68.46%），相當于已發(fā)行股份之92.46%。因此，僅4.54億股股份（占已發(fā)行股份之7.54%）由其他股東持有。

公司股份收市價從2025年4月16日的5.82港元/股上升193.6%至2025年9月1日的17.09港元/股。2025年9月17日，公司股價收報14.80港元/股，較2025年4月16日的收市價高出154.3%。

公司表示，鑒于股權(quán)高度集中于數(shù)目不多的股東，即使少量股份成交，股價可能大幅波動，股東及潛在投資者在買賣股份時務請審慎行事。此外，由于股權(quán)高度集中，公司證券未必有真正的市場，或其股權(quán)可能集中于少數(shù)股東手上。

資料顯示，山高控股是一家主要從事投資業(yè)務的投資控股公司。公司通過四個部門運營業(yè)務。產(chǎn)業(yè)投資分部主要從事經(jīng)營產(chǎn)業(yè)投資相關業(yè)務；非標準投資分部主要從事直接投資業(yè)務，包括投資債務工具、非上市債券、票據(jù)、非上市股本投資及投資基金業(yè)務；牌照金融服務分部主要從事提供放債服務、證券經(jīng)紀服務、資產(chǎn)管理服務、融資租賃、咨詢服務及資產(chǎn)交易平臺業(yè)務；標準投資分部從事主要為利息收入、股息收入及資本增值而投資上市證券及上市債券的業(yè)務。

今年上半年，山高控股實現(xiàn)營業(yè)收入25.03億元，同比下降13.03%；溢利4.76億元人民幣，同比增長506%。山高控股表示，“綠電+算力”雙輪驅(qū)動的協(xié)同效應正在加速釋放，為集團帶來了可持續(xù)的競爭優(yōu)勢。公司將繼續(xù)深化電算一體的產(chǎn)業(yè)協(xié)同，持續(xù)構(gòu)建數(shù)字經(jīng)濟生態(tài)圈。

據(jù)山西證券研究，山高控股自2021年開始從類金融投資向產(chǎn)業(yè)投資控股轉(zhuǎn)型，先后認購山高新能源56.97%股權(quán)與世紀互聯(lián)42.12%股權(quán)，通過協(xié)同賦能與資產(chǎn)盤活，目前“新能源+新基建”賽道已經(jīng)成型。公司圍繞新能源、新基建等國家重點支持行業(yè)及山東高速集團主業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，逐步形成具有互補性、嵌入性、互惠性的山高控股生態(tài)圈，促進電算科技戰(zhàn)略布局落地。

為何容易引發(fā)股價暴跌？

在近幾年的港股市場，類似山高控股所遭遇的因被點名“股權(quán)集中”而出現(xiàn)股價暴跌的現(xiàn)象并不罕見。

今年7月11日，香港證監(jiān)會發(fā)布公告稱，香港證監(jiān)會就中國星集團股權(quán)分布進行查訊。查訊結(jié)果顯示于2025年6月27日， 有19名股東及其相關人士合共持有約5.79億股該公司股份，相當于該公司已發(fā)行股本23.83%。有關股權(quán)連同由該公司主席及副主席持有約16.4億股(占已發(fā)行股本67.54%)，相當于該公司發(fā)行股本91.37%。因此，該公司只有約2.097億股(占已發(fā)行股本8.63%)由其他股東持有。

該消息公布后，中國星集團7月14日的股價盤中暴跌超40%，隨后該公司股價逐漸反彈。

眾安智慧生活今年9月10日也被香港證監(jiān)會通報，香港證監(jiān)會就該公司的股權(quán)分布進行查訊。查訊結(jié)果顯示該公司于2025年8月27日，有14名股東合共持有1.21億股該公司股份，相當于該公司已發(fā)行股本的23.29%。有關股權(quán)連同由該公司控股股東持有的3.8億股(占已發(fā)行股份73.44%)，相當于該公司于2025年8月27日已發(fā)行股份總額的96.73%。因此，該公司只有1690.18萬股(占已發(fā)行股份3.27%)由其他股東持有。

眾安智慧生活的股價9月11日盤中暴跌超30%，隨后逐漸震蕩企穩(wěn)。

為何股份高度集中遭通報后，容易引發(fā)股價暴跌。市場分析人士指出，在相關消息發(fā)布后，容易引發(fā)散戶恐慌性踩踏，并引發(fā)程序化交易的跟進。此外，對沖基金也會借此機會進行做空，由于公司股權(quán)高度集中，流通盤本身較小，從而容易引發(fā)股價暴跌。

從公司治理角度來看，少數(shù)股東掌握大量股權(quán)可能導致公司決策過程缺乏廣泛的參與和監(jiān)督，容易出現(xiàn)“一言堂”的現(xiàn)象，不利于公司建立科學、民主的決策機制。在市場流動性方面，股權(quán)集中可能會限制股份的流通性，使得市場上的可交易股份數(shù)量減少，進而影響股價的合理形成和市場的活躍度。

市場分析人士指出，股份高度集中的公司未來需要關注股權(quán)結(jié)構(gòu)優(yōu)化問題，通過引入更多戰(zhàn)略投資者、實施股權(quán)激勵計劃等方式，逐步改善股權(quán)分布狀況，提高公司的治理水平和市場競爭力。同時，監(jiān)管部門也將持續(xù)關注公司股權(quán)變動情況，確保市場公平、公正、透明。

校對：冉燕青