最近國內(nèi)甲醇市場正在上演 “南北大PK”：北方市場貨源緊俏，價格穩(wěn)中有升；南方市場卻被高庫存壓得“步履維艱”，供需矛盾突出。兩組數(shù)據(jù)對比更加直觀：內(nèi)地庫存處于歷史低位，港口庫存卻“爆倉”創(chuàng)新高，市場分化態(tài)勢明顯。

為何北方甲醇市場能保持強勢？齊盛期貨分析師蔡英超給出了答案：進(jìn)入9月，北方市場迎來“三重利好”，推動供應(yīng)偏緊。第一，秋季檢修季如期開啟，甲醇廠家開工率降低，市場供應(yīng)量隨之減少；第二，中秋、國慶雙節(jié)臨近，下游企業(yè)提前開啟備貨模式，需求端明顯升溫；第三，部分西北甲醇制烯烴裝置加大外采量，進(jìn)一步加劇了北方市場甲醇的供需矛盾。

庫存數(shù)據(jù)也印證了北方市場的緊俏態(tài)勢。據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計，截至9月12日當(dāng)周，西北主要甲醇廠家?guī)齑鎯H約20萬噸，較歷史同期低10萬～15萬噸。在庫存低位的支撐下，甲醇價格表現(xiàn)堅挺，部分地區(qū)價格甚至小幅上漲，廠家根本無需擔(dān)心銷路，市場呈現(xiàn)“貨緊價挺”的紅火局面。

與北方市場的“熱鬧”形成鮮明對比的是，南方沿海港口的甲醇市場堪稱“冷清”。受前期進(jìn)口量持續(xù)增多、下游需求疲軟的雙重影響，甲醇港口庫存一路飆升，突破歷史峰值。數(shù)據(jù)顯示，截至9月11日，我國甲醇港口總庫存攀升至155.03萬噸，不僅突破2019年147.89萬噸的庫存高點，更創(chuàng)歷年來港口庫存新高。對此，隆眾資訊甲醇分析師張曉艷表示，這一現(xiàn)象屬于預(yù)期之內(nèi)，同時也反映出國內(nèi)外供需偏弱的產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀。

那么，究竟是什么原因?qū)е赂劭趲齑娉A(yù)期“堆貨”？

蔡英超表示，多重因素疊加引發(fā)“到貨潮”。年初以來，伊朗甲醇裝置復(fù)產(chǎn)速度緩慢，上半年伊朗與以色列爆發(fā)軍事沖突，航運線路受阻，伊朗當(dāng)?shù)貜S家和港口的甲醇大量積壓，無法正常發(fā)運。直至沖突結(jié)束、航運恢復(fù)，此前積壓的甲醇集中發(fā)往中國，給港口帶來“到貨沖擊”。更為關(guān)鍵的是，伊朗當(dāng)?shù)貫榭焖偃欤扇　敖祪r促銷”策略，其甲醇價格長期低于國際進(jìn)口均價，國內(nèi)進(jìn)口商見狀紛紛加大進(jìn)口力度，大量伊朗甲醇涌入港口，直接推高庫存。

對此，張曉艷補充道，除伊朗貨源之外，東南亞部分新項目投產(chǎn)后，今年多數(shù)時間段運行穩(wěn)健，持續(xù)穩(wěn)定供貨。同時，下半年受印度制裁影響，原本流向印度的批量中東甲醇，轉(zhuǎn)而大量流入中國市場，進(jìn)一步加劇了港口的庫存壓力。

需求端的疲軟則讓港口市場 “雪上加霜”。張曉艷表示，海外方面，下半年歐美、東南亞需求較弱，部分原本銷往這些地區(qū)的非伊朗甲醇，轉(zhuǎn)而銷至中國市場。國內(nèi)方面，醋酸及MTBE大投產(chǎn)壓制產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟性，導(dǎo)致部分下游行業(yè)開工率被迫降低，疊加國內(nèi)MTO（甲醇制烯烴）階段性低開工，多重因素共振使得沿海甲醇表觀需求疲軟。此外，今年油品市場偏弱，為甲醇高進(jìn)口、高庫存提供了充足的倉儲條件，也在一定程度上助推了庫存高企。

采訪中，期貨日報記者了解到，當(dāng)前甲醇市場最大的矛盾是 “港口現(xiàn)實弱”與“未來預(yù)期強”的博弈。不過，蔡英超認(rèn)為，無需過度擔(dān)憂，目前的市場分化只是“階段性庫存偏移”——內(nèi)地庫存低、港口庫存高，但從整體來看，市場供需仍能維持平衡，并未出現(xiàn)大的基本面矛盾。

對于短期港口市場走勢，蔡英超認(rèn)為，目前進(jìn)口甲醇到貨量尚未明顯減少，且港口下游企業(yè)開工率回升緩慢，庫存消化能力有限，短期港口庫存大概率維持高位徘徊，價格或受壓制，貿(mào)易商去庫壓力較大。張曉艷也持類似觀點，認(rèn)為沿海高庫存局面大概率會延續(xù)至10月份。

但從長期來看，市場存在改善契機。蔡英超表示，每年 11 月起，我國和中東地區(qū)會啟動“保民用天然氣”政策，工業(yè)用氣縮減，這意味著約2000萬噸/年的甲醇產(chǎn)能開工率將下降，國際甲醇進(jìn)口量也會隨之減少。“進(jìn)入10月后，港口甲醇有望開啟‘季節(jié)性去庫’，這一趨勢會持續(xù)到明年一季度末或二季度初，屆時港口市場壓力將明顯緩解，價格或迎來反彈機會。”他說。

張曉艷則認(rèn)為，對于沿海甲醇庫存的拐點，需密切關(guān)注中東地區(qū)季節(jié)性限氣的落實節(jié)點及力度，這是判斷庫存能否下降的關(guān)鍵因素。