隨著基金業協會再度更新“基金銷售機構公募基金銷售保有規模”數據，2025年上半年的基金銷售格局浮出水面。

據界面新聞記者梳理，按照權益基金保有規模來看，銀行依舊是代銷的主力軍，前十中有6家是銀行。

但從整體上看，無論是權益基金還是非貨幣基金保有規模的占有率，銀行代銷的份額已經出現了下降。

某股份制銀行零售部門負責人對界面新聞記者說，隨著互聯網金融的發展，年輕一代投資者可能更傾向于使用在線平臺進行投資，而不是傳統的銀行渠道。投資者偏好的變化是一個因素，權益基金風險較高，投資者更傾向于通過專業的投資平臺獲取更多信息和建議，而不是依賴銀行客戶經理。

銀行份額占比下降

據界面新聞記者梳理，從基金代銷機構百強的構成來看，銀行有24家上榜，獨立基金銷售機構占18席，券商占57席，保險公司僅有一家。

從權益類基金保有規模來看，螞蟻基金以8229億元的規模穩居第一，較2024年底增長11.38%；招商銀行位列第二，規模達4920億元，增速高達19.85%，在前五名中增長最為強勁；天天基金排名第三，規模3496億元，與去年底幾乎持平，增速僅為0.09%；工商銀行和建設銀行分列第四、第五，規模分別為3399億元和2638億元。

但無論是權益基金，還是非貨幣基金保有規模的占有率，銀行渠道已從前幾年的超50%下降至目前40%左右的水平。券商渠道近幾年強勢崛起，市占率逐年提升。

據界面新聞記者梳理，“權益基金保有規模”方面，商業銀行、獨立基金銷售機構、券商的保有規模占比分別為41.79%、28.54%、27.41%、環比分別減少0.14個百分點、減少0.21個百分點、增加0.15個百分點；“非貨幣市場基金保有規模”方面，上述三類機構的保有規模占比依次為43.1%、34.79%、20.44%、環比分別減少1.11個百分點、增長0.55個百分點、增長0.46個百分點。

中國（香港）金融衍生品投資研究院院長王紅英對界面新聞記者說，市場競爭極為激烈，基金銷售呈現出紅海競爭的這樣一個態勢。尤其是第三方利用互聯網平臺的優勢加大銷售的力度，以及券商憑借自己在資本市場的專業投顧能力，進一步鞏固和提升自身的這個份額，從而導致銀行代銷的這兩類基金市場份額出現一定程度的下降。

上述股份制銀行人士進一步對界面新聞記者分析說，2024年權益基金規模縮水導致銀行代理收入下滑，但2025年上半年市場回暖后，投資者“回本贖回”行為又抑制了主動權益基金增長。這種周期性波動使得銀行在傳統優勢領域的穩定性減弱，而券商和第三方平臺憑借靈活的產品結構更能抵御市場風險。

從具體機構來看，螞蟻基金和招商銀行兩大代銷巨頭，上半年的權益基金保有規模均增加超過800億元，增長規模遠超其他代銷機構；非貨幣市場基金保有規模分別增加1146億元和915億元，螞蟻基金突破1.5萬億元，招商銀行突破1萬億元。天天基金的非貨幣市場基金保有規模突破6000億元，較2024年底增加620億元。

某券商財富管理部門人士對界面新聞記者說，在基金銷售十強中，螞蟻和招行憑借其深厚的渠道護城河，增長勢頭依然領跑，其客戶黏性持續轉化為增長動力，使多項業務增速高于行業均值。

發力指數型基金

上半年，銀行在權益類基金上發力明顯，指數基金產品成為一個新的增長點。

“股票型指數基金保有規模”方面，券商、獨立基金銷售機構、商業銀行的保有規模占比分別為55.34%、30.34%、13.66%，環比分別減少2.33個百分點、增長0.33個百分點、增長2.37個百分點。

“銀行和券商都在發力股票型指數基金，之前券商在指數基金方面的優勢比較明顯，監管也很鼓勵基金公司大力發展指數基金。”華南某公募機構業務負責人對界面新聞記者說。

上述公募機構業務負責人對界面新聞記者說，受其客戶群體特征的影響，銀行渠道的股票指數基金保有規模歷來顯著低于市場其他渠道。但得益于今年股市的大漲行情，指數基金賺錢效應突出，促使部分銀行開始積極布局并大力推廣此類產品。

數據顯示，上半年商業銀行的股票型指數基金保有規模合計2667億元，較2024年底的1923億元大幅增長38.69%，遠遠超過第三方、券商系的同期增幅。

其中，招行股票指數基金保有規模較去年末提升26%，工行提升40%，農行大幅提升169%。具體以農業銀行為例，2024年下半年農業銀行的股票型指數基金保有規模為75億元，在百強代銷機構中排在第42位，而2025年上半年農業銀行的股票型指數基金保有規模為202億元，在百強代銷機構中排在第26位，排名上升16名。

在股票指數基金的絕對增量上，有17家機構銷售保有規模超過50億元，螞蟻基金以709億元規模遙遙領先，國泰海通增加了350億，招商銀行、中信證券、農業銀行、招商證券增加超百億。

上述股份制銀行人士對界面新聞記者說，指數基金的管理費用較低，通常銀行獲得的分成可能不如主動型基金高。但指數基金的銷售規模增長可能帶來更高的總收益，尤其是在市場擴容的情況下。此外，指數基金的低換手率可能降低交易成本，長期持有更有利于客戶黏性，從而增加銀行的客戶資產規模，提升其他業務的交叉銷售機會。

王紅英告訴界面新聞記者，商業銀行提供一些固定收益產品，由于整體利率下降，并不能給客戶以好的回報，在此背景下，儲蓄搬家也成了順理成章的趨勢，所以商業銀行那么針對客戶的需求，強化ETF這些被動指數產品的推廣。在產品凈值化的背景下，客戶風險意識也在進一步地提升，而從商業銀行來講，強化中間業務等綜合金融的服務，才能夠提升綜合效益。

“部分銀行可能調整了代銷產品結構，減少高風險、高傭金但表現不穩定的主動型基金，轉而推廣更穩健、透明度高的指數基金，以符合監管要求或客戶風險偏好的變化。例如，資管新規后，理財產品凈值化轉型，銀行可能更傾向于推薦凈值波動相對可預測的指數基金。”上述股份制銀行人士告訴界面新聞記者。