清潔能源企業(yè)陜西水電撤回IPO。

9月5日上交所公告，因陜西省水電開(kāi)發(fā)集團(tuán)股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“陜西水電”）及其保薦人撤回發(fā)行上市申請(qǐng)，根據(jù)規(guī)定，上交所終止其發(fā)行上市審核。

招股書(shū)顯示，陜西水電是圍繞“風(fēng)光水儲(chǔ)”一體化發(fā)展的清潔能源類(lèi)企業(yè)，是國(guó)務(wù)院國(guó)資委確定的“雙百企業(yè)”。陜西水電主營(yíng)業(yè)務(wù)為光伏發(fā)電、風(fēng)力發(fā)電和水力發(fā)電等綠色清潔能源發(fā)電項(xiàng)目的投資、開(kāi)發(fā)和運(yùn)營(yíng)，作為陜西省屬?lài)?guó)有企業(yè)在陜西經(jīng)濟(jì)建設(shè)過(guò)程中發(fā)揮了“引導(dǎo)投資、調(diào)整結(jié)構(gòu)、推動(dòng)發(fā)展”的重要功能作用。

陜西水電的主要產(chǎn)品為電力。報(bào)告期內(nèi)，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入均來(lái)自電力銷(xiāo)售，包括光伏發(fā)電、風(fēng)力發(fā)電和水力發(fā)電產(chǎn)生的電力。截至2024年末，陜西水電已投產(chǎn)清潔能源發(fā)電項(xiàng)目并網(wǎng)裝機(jī)容量為1781.69MW，主要位于陜西省內(nèi)，作為陜西省屬?lài)?guó)企，公司在清潔能源發(fā)電領(lǐng)域具備較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。陜西水電部分項(xiàng)目分布于西藏、寧夏和河南等區(qū)域，并繼續(xù)向新疆等優(yōu)質(zhì)風(fēng)光資源集中的區(qū)域深化業(yè)務(wù)布局。

業(yè)績(jī)方面，陜西水電各項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)定，經(jīng)營(yíng)成果顯著。2022年至2024年，陜西水電實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為10.3億元、10.82億元和10.6億元，扣非凈利潤(rùn)分別為1.63億元、2.82億元和1.7億元。

報(bào)告期內(nèi)，陜西水電營(yíng)業(yè)收入總體穩(wěn)定，扣非凈利潤(rùn)2024年有所下降，主要因?yàn)樗Πl(fā)電業(yè)務(wù)受來(lái)水量大幅下降影響引致毛利下降較多，光伏和風(fēng)力發(fā)電業(yè)務(wù)受平均電價(jià)下降、棄電率上升等因素影響毛利有所下降。長(zhǎng)期來(lái)看，已建成投運(yùn)的新能源電站經(jīng)濟(jì)壽命期內(nèi)具有發(fā)電量及上網(wǎng)電量相對(duì)穩(wěn)定的特點(diǎn)，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)定性具有良好的保障。

值得注意的是，陜西水電存在棄風(fēng)限電及棄光限電風(fēng)險(xiǎn)。陜西水電已并網(wǎng)風(fēng)力及光伏發(fā)電項(xiàng)目必須服從當(dāng)?shù)仉娋W(wǎng)公司的統(tǒng)一調(diào)度，根據(jù)用電需求調(diào)整發(fā)電量。當(dāng)發(fā)電供應(yīng)能力大于用電需求時(shí)，發(fā)電企業(yè)必須根據(jù)電網(wǎng)的調(diào)度要求減少發(fā)電量，或因電網(wǎng)建設(shè)滯后、輸電通道受阻，造成發(fā)電量低于發(fā)電設(shè)備的額定能力，該種情況稱(chēng)為“限電”。由于地區(qū)消納能力、技術(shù)條件限制、送出通道等電網(wǎng)設(shè)施建設(shè)滯后等原因限電，導(dǎo)致發(fā)電企業(yè)的部分風(fēng)資源和光資源無(wú)法得到充分利用，造成所謂“棄風(fēng)”“棄光”現(xiàn)象。

2022年至2024年，陜西水電光伏電站棄光率分別為6.94%、8.63%和10.13%；風(fēng)電場(chǎng)棄風(fēng)率分別為5.21%、5.78%和6.56%。未來(lái)若出現(xiàn)用電需求降低、電網(wǎng)設(shè)施建設(shè)進(jìn)展不及預(yù)期、區(qū)域輸送線路擁擠等情況而導(dǎo)致棄風(fēng)、棄光率上升，將會(huì)對(duì)公司業(yè)務(wù)收入及利潤(rùn)產(chǎn)生不利影響。

回顧其上市歷程，2023年12月陜西水電滬主板IPO獲受理，公司原計(jì)劃募資10億元，投入到陜投府谷250兆瓦光伏外送項(xiàng)目。2024年1月陜西水電被審核問(wèn)詢，時(shí)隔一年半后，公司最終撤回上市。