石油輸出國(guó)組織（歐佩克）7日發(fā)表聲明說(shuō)，歐佩克和非歐佩克產(chǎn)油國(guó)中的8個(gè)主要產(chǎn)油國(guó)決定10月日均增產(chǎn)13.7萬(wàn)桶。

沙特阿拉伯、俄羅斯、伊拉克、阿聯(lián)酋、科威特、哈薩克斯坦、阿爾及利亞和阿曼的代表當(dāng)天舉行線上會(huì)議，討論國(guó)際石油市場(chǎng)形勢(shì)及前景。

聲明說(shuō)，鑒于當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)預(yù)期平穩(wěn)，市場(chǎng)基本面穩(wěn)健，石油庫(kù)存處于低位，8國(guó)決定調(diào)整產(chǎn)量。為維護(hù)石油市場(chǎng)穩(wěn)定，8國(guó)將根據(jù)市場(chǎng)情況靈活調(diào)整增產(chǎn)節(jié)奏。

上述國(guó)家9月日均增產(chǎn)54.7萬(wàn)桶。

甲醇反彈空間有限？

上周，甲醇期貨主力合約MA2601震蕩反彈。期貨日?qǐng)?bào)記者采訪了解到，當(dāng)前，甲醇期貨盤(pán)面的核心交易邏輯正圍繞“弱現(xiàn)實(shí)”與“強(qiáng)預(yù)期”的基本面博弈展開(kāi)。現(xiàn)貨端需求疲軟、庫(kù)存高企的壓力持續(xù)凸顯，期貨端雖然受宏觀情緒及旺季需求預(yù)期推動(dòng)，出現(xiàn)短暫反彈，但上漲壓力依舊較大。

談及甲醇的“弱現(xiàn)實(shí)”，廣發(fā)期貨分析師苗揚(yáng)直言，核心癥結(jié)在于供給端的高供應(yīng)。其中，港口甲醇庫(kù)存創(chuàng)下近五年新高，疊加進(jìn)口甲醇到港量創(chuàng)紀(jì)錄與國(guó)內(nèi)甲醇裝置開(kāi)工率高企，導(dǎo)致甲醇期現(xiàn)價(jià)格承壓。苗揚(yáng)介紹，截至9月4日，隆眾資訊口徑統(tǒng)計(jì)的全國(guó)甲醇裝置開(kāi)工率達(dá)86.63%，推動(dòng)甲醇產(chǎn)量持續(xù)增加。區(qū)域庫(kù)存方面，華東港口庫(kù)存量達(dá)100.23萬(wàn)噸、華南港口庫(kù)存量達(dá)42.54萬(wàn)噸，均處于累庫(kù)周期。

需求端，苗揚(yáng)介紹，目前，甲醇下游尚未進(jìn)入旺季模式，如甲醛、醋酸的開(kāi)工負(fù)荷偏低，烯烴消費(fèi)也較為疲弱；盡管MTO（甲醇制烯烴）利潤(rùn)存在回暖預(yù)期，但實(shí)際開(kāi)工情況仍受低利潤(rùn)制約，以剛需采購(gòu)為主，對(duì)甲醇價(jià)格的支撐有限。受此影響，甲醇現(xiàn)貨價(jià)格承壓，基差走弱。

不過(guò)，市場(chǎng)對(duì)甲醇遠(yuǎn)期改善的預(yù)期十分強(qiáng)烈。市場(chǎng)圍繞“國(guó)慶節(jié)前備貨需求”“MTO 裝置重啟”“四季度海外季節(jié)性限氣”三大核心邏輯進(jìn)行交易，導(dǎo)致甲醇期貨遠(yuǎn)月合約相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，形成了“近弱遠(yuǎn)強(qiáng)”的走勢(shì)。

記者了解到，作為我國(guó)甲醇進(jìn)口的核心來(lái)源國(guó)（進(jìn)口占比近50%），伊朗的天然氣供應(yīng)變化對(duì)市場(chǎng)影響深遠(yuǎn)。

苗揚(yáng)告訴記者，市場(chǎng)預(yù)期伊朗將在12月前后因冬季保民用需求而限制天然氣供應(yīng)，或?qū)?dǎo)致甲醇減產(chǎn)；同時(shí)，伊朗Kimiya的165萬(wàn)噸/年甲醇裝置有檢修計(jì)劃，進(jìn)一步增加了遠(yuǎn)期供應(yīng)的不確定性。

值得關(guān)注的是，今年市場(chǎng)對(duì)海外冬季限氣的預(yù)期存在“前置發(fā)酵”的現(xiàn)象。

苗揚(yáng)告訴記者，往年通常是11月后才開(kāi)始關(guān)注海外冬季限氣，今年9月初市場(chǎng)便開(kāi)始交易“遠(yuǎn)期供應(yīng)收縮”的邏輯。這源于過(guò)去幾年海外冬季限氣的歷史經(jīng)驗(yàn)，如2024—2025年冬季，伊朗甲醇日產(chǎn)量從4萬(wàn)噸降至不足1萬(wàn)噸。此外，在目前甲醇基本面偏弱的背景下，市場(chǎng)急于尋找遠(yuǎn)期利多因素對(duì)沖，從而放大了海外冬季限氣預(yù)期的影響。

紫金天風(fēng)期貨分析師湯劍林告訴記者，上周已有海外限氣相關(guān)消息在市場(chǎng)流傳，后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注伊朗甲醇裝置的開(kāi)工動(dòng)態(tài)。

從季節(jié)性來(lái)看，甲醇2601合約往往呈現(xiàn)“高升水”。對(duì)此，湯劍林解釋稱(chēng)，這主要是因?yàn)閲?guó)內(nèi)外天然氣制甲醇供應(yīng)存在季節(jié)性波動(dòng)。國(guó)內(nèi)外天然氣制甲醇裝置一般在11月至12月開(kāi)始檢修，次年1月至2月重啟。此外，“金九銀十”消費(fèi)旺季疊加“十一”長(zhǎng)假前下游備貨，現(xiàn)貨市場(chǎng)也存在階段性好轉(zhuǎn)的可能。

苗揚(yáng)表示，市場(chǎng)預(yù)期隨著MTO裝置重啟及需求回暖，9月甲醇庫(kù)存存在去化預(yù)期，高供應(yīng)壓力有望緩解。一旦預(yù)期兌現(xiàn)，港口將從“被動(dòng)累庫(kù)”轉(zhuǎn)向“主動(dòng)去庫(kù)”，現(xiàn)貨端的壓力也將隨之減輕。

談及甲醇后續(xù)走勢(shì)，上述受訪人士認(rèn)為，市場(chǎng)需重點(diǎn)關(guān)注“預(yù)期能否兌現(xiàn)”。

湯劍林認(rèn)為，前期，甲醇期貨價(jià)格下跌已基本計(jì)價(jià)“港口大幅累庫(kù)”的預(yù)期，短期港口繼續(xù)累庫(kù)對(duì)盤(pán)面的影響或逐漸減弱。MA2601合約因時(shí)間周期較長(zhǎng)，交易更多的是遠(yuǎn)期預(yù)期。后續(xù)，若限氣、復(fù)產(chǎn)等預(yù)期兌現(xiàn)，甲醇市場(chǎng)或?qū)⒂瓉?lái)趨勢(shì)性機(jī)會(huì)；若預(yù)期落空，“弱現(xiàn)實(shí)”仍將主導(dǎo)甲醇價(jià)格走勢(shì)。