證券時報記者 趙黎昀

9月5日午后，氧化鋁期貨主力合約2601回漲，收3000元關(guān)口，收于3006元/噸，但較7月下旬3482元/噸的近月高點，仍有近14%的跌幅。

現(xiàn)貨市場方面，本周氧化鋁現(xiàn)貨價格下跌運行，均價為3189.08元/噸，較上周跌36.98元/噸，跌幅1.15%。9月4日，氧化鋁現(xiàn)貨全日均價為3162.3元/噸，較8月28日下跌47元/噸，跌幅1.46%。

“影響本周氧化鋁價格波動的主要因素是現(xiàn)貨供應(yīng)持續(xù)寬松，企業(yè)開工積極性偏高，向市場傳導(dǎo)了價格下行的壓力。供應(yīng)持續(xù)寬松背景下，市場商家心態(tài)偏空。”卓創(chuàng)資訊富寶氧化鋁分析師許海濱介紹。

2025年8月，全國氧化鋁產(chǎn)量估計為778.23萬噸，較7月增加26.67萬噸，增幅3.55%，較去年同期增幅3.35%。隨著企業(yè)利潤修復(fù)及“反內(nèi)卷”舉措推進，部分企業(yè)檢修產(chǎn)線復(fù)工，現(xiàn)貨供應(yīng)逐步寬松，總體來說北方地區(qū)寬松局面更為明顯，南方地區(qū)略顯緊平衡。

在需求方面，8月山東地區(qū)電解鋁行業(yè)繼續(xù)向云南轉(zhuǎn)移產(chǎn)能，地區(qū)產(chǎn)能運行率小幅下滑，云南運行產(chǎn)能小幅增加，但供應(yīng)增量有限；廣西電解鋁企業(yè)技改產(chǎn)能繼續(xù)復(fù)產(chǎn)，內(nèi)蒙古42萬噸產(chǎn)能繼續(xù)投產(chǎn)，山西部分產(chǎn)能小幅調(diào)整，其余主要地區(qū)產(chǎn)能運行平穩(wěn)。據(jù)監(jiān)測情況，估計當(dāng)月氧化鋁消費量在764.28萬噸，較前一個月增加5.34萬噸，增幅0.7%。

上海鋼聯(lián)分析師鄧智豪也表示，剛剛過去的8月份，國內(nèi)氧化鋁市場逐漸由緊平衡轉(zhuǎn)向?qū)捤删置妗?/p>

庫存方面，據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截至8月28日，全國氧化鋁總庫存為431.6萬噸，較上月（2025年7月31日）增加23.4萬噸。一方面，國內(nèi)電解鋁行業(yè)利潤非常可觀，刺激了企業(yè)的生產(chǎn)積極性，下游鋁企緊抓穩(wěn)產(chǎn)保供，同時氧化鋁企業(yè)長單執(zhí)行效率也有所增強，導(dǎo)致下游原料庫存不斷上升。另一方面，當(dāng)期部分港口陸續(xù)有進口氧化鋁到港，導(dǎo)致港口庫存也小幅增加。除此之外，氧化鋁行業(yè)產(chǎn)能利用率持續(xù)保持高位，企業(yè)端的庫存水平有所提升。

“當(dāng)前云南區(qū)域置換產(chǎn)能的投產(chǎn)持續(xù)推進中，整體電解鋁運行產(chǎn)能的變動有限，非鋁市場仍處于季節(jié)性淡季，多數(shù)鋁廠原料供應(yīng)較為充足。分地區(qū)來看，新疆、內(nèi)蒙古、云南以及青海地區(qū)增量明顯，部分鋁廠原料庫存已經(jīng)超出常備庫存天數(shù)，出現(xiàn)卸貨壓力大以及提貨意愿下降的現(xiàn)象。”鄧智豪稱，在氧化鋁市場供應(yīng)和需求均進入高位運行且相對穩(wěn)定的狀態(tài)下，后期若無供應(yīng)端的顯著縮減，過剩格局將會持續(xù)。

展望9月，隨著交割庫庫容以及市場流通現(xiàn)貨的增加，下游鋁廠壓價采購的意愿增強，市場觀望氛圍可能增加。另外，近期北方個別氧化鋁廠發(fā)運受阻，廠內(nèi)庫存不斷積壓，部分持貨商為規(guī)避未來集中出貨導(dǎo)致的價格踩踏風(fēng)險，報價有進一步下探的跡象。預(yù)計9月國內(nèi)氧化鋁價格延續(xù)偏弱走勢，價格運行區(qū)間在3000元/噸至3200元/噸。

許海濱也表示，預(yù)計未來三個月冶金級氧化鋁現(xiàn)貨價格或震蕩小跌運行。供應(yīng)方面，9月雖無新產(chǎn)能落地，但因上半年新增產(chǎn)能穩(wěn)定產(chǎn)出，以及部分企業(yè)檢修產(chǎn)線不斷復(fù)工，現(xiàn)貨供應(yīng)將進一步寬松，加大市價下行壓力。需求方面，下游電解鋁廠運行相對平穩(wěn)，氧化鋁長單需求料穩(wěn)定，現(xiàn)貨散單成交或有減弱，需求或表現(xiàn)不佳。成本方面，幾內(nèi)亞雨季及礦端擾動不斷，加大了原料波動的不確定性，市場觀望情緒濃厚，預(yù)計礦價變動不大，成本端或有支撐。