8月25日晚間，探路者(300005)披露定增預案。發行對象為公司實際控制人李明及其控制的企業通域合盈，二者擬以現金方式認購公司本次發行的全部股票。本次向特定對象發行股票的價格為7.28元/股，募集資金總額不超過19.3億元，扣除發行費用后擬將全部用于補充流動資金。

從發行規模與股權結構變動來看，本次發行股票數量不超過發行前公司總股本的30%，即不超過2.65億股。本次發行中，通域合盈擬認購不超過1.86億股，李明擬認購不超過7953萬股。發行完成后，公司控股股東將由通域眾合變更為通域合盈，通域合盈持股比例為26.68%，本次發行不會導致公司實際控制人發生變化。

回溯探路者的業務布局，公司成立于1999年，長期深耕戶外用品市場，切入芯片領域主要通過并購方式。2021年9月，公司宣布以2.60億元收購北京芯能60%股權，該公司主要從事Mini/Micro LED顯示驅動芯片業務；2023年3月，探路者宣布以自有資金3852萬美元收購海外高端觸控芯片公司G2 Touch 72.79%的股權，同年6月并表。據了解，G2 Touch產品涉及LCD觸控IC、OLED觸控IC及電池保護IC等，主要應用于筆記本電腦、平板等領域。

探路者芯片轉型之路并不順利。北京芯能自收購后業績一直表現不佳，連年虧損，2022—2024年三年間北京芯能累計虧損2.29億元，2024年度營業收入僅94.19萬元。截至2024年末，北京芯能凈資產已經降至-1.68億元，陷入資不抵債狀態。另一子公司G2 Touch業績表現較好，2023年、2024年分別實現營業收入1.22億元、1.89億元，凈利潤2946.37萬元、8988.39萬元。

整體業績層面，8月8日，探路者發布2025年半年度業績預告，預計上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤為1600萬元至2200萬元，同比下降74.27%至81.29%。公司稱，主要原因一是戶外業務受市場環境和新品迭代節奏等因素影響，產品銷售不及預期，報告期收入下滑，存貨跌價準備計提增加，拖累盈利表現；二是芯片業務發展整體向好，但受匯率波動影響，匯兌損益大幅變動，對業績形成反向拖累；綜合導致本期業績下降。

對于本次募資的必要性，探路者提到，公司持續推動“戶外+芯片”雙主業戰略，本次發行擬使用募集資金補充流動資金，增強資金儲備，為公司技術創新、產品開發和項目投資等方面提供了資金支持。近年來公司經營規模持續擴大，營運資金投入量較大，且芯片業務發展較快，保持較高的流動資產比例及較高的資金儲備有利于公司長期健康穩定發展。

不過，結合公司財務狀況與監管規則，本次募資合理性有待探討。從財務數據看，截至2025年3月末，探路者貨幣資金賬面余額為6.95億元，且擁有以銀行理財產品為主的交易性金融資產3.35億元，而有息負債不超過2億元，現金流層面尚未體現明顯的緊迫性。

更為關鍵的是，證監會于2025年5月公布《上市公司募集資金監管規則》，其中明確要求募集資金使用需專款專用、專注主業，規定超募資金不得用于永久補充流動資金和償還銀行借款，同時對募集資金用途改變與使用進度緩慢實施從嚴監管。而探路者本次募集資金全部用于補充流動資金，未明確具體投向，募資合理性待進一步論證。