早上好，先來看下重要消息。

鮑威爾暗示美聯(lián)儲(chǔ)可能降息

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾22日在懷俄明州杰克遜霍爾舉行的年度經(jīng)濟(jì)研討會(huì)上發(fā)表講話，暗示盡管當(dāng)前通脹上行風(fēng)險(xiǎn)依然存在，但美聯(lián)儲(chǔ)仍可能在未來數(shù)月降息。

鮑威爾表示：“由于政策處于限制性區(qū)域，基線前景和風(fēng)險(xiǎn)平衡的轉(zhuǎn)變可能需要調(diào)整我們的政策立場(chǎng)。”鮑威爾指出，當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍具韌性，勞動(dòng)力市場(chǎng)接近充分就業(yè)，通脹雖從疫情后高點(diǎn)回落但仍處高位，2025年上半年GDP增速?gòu)娜ツ晖谠鲩L(zhǎng)2.5%放緩至1.2%，同時(shí)面臨關(guān)稅重塑全球貿(mào)易、移民政策放緩勞動(dòng)力增長(zhǎng)的結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)。而短期貨幣政策強(qiáng)調(diào)“謹(jǐn)慎推進(jìn)”，政策利率較一年前更接近中性水平100個(gè)基點(diǎn)，處于限制性區(qū)間且無(wú)預(yù)設(shè)路徑，需平衡通脹上行與就業(yè)下行風(fēng)險(xiǎn)。

鮑威爾發(fā)聲后，交易員加大對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月降息的押注。

據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”，美聯(lián)儲(chǔ)9月維持利率不變的概率為8.9%，降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為91.1%；美聯(lián)儲(chǔ)10月維持利率不變的概率為4.3%。

美股三大股指早盤大幅拉升，道指、納指漲近2%，標(biāo)普500指數(shù)漲超1.5%，納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)漲超2.5%。

國(guó)際金價(jià)也大幅拉升，倫敦金現(xiàn)貨、COMEX黃金期貨價(jià)格雙雙漲超1%。

截至收盤，美股三大指數(shù)集體收漲，道指創(chuàng)歷史新高，道指、標(biāo)普500指數(shù)連漲3周。具體來看，道指漲1.89%，收?qǐng)?bào)45631.74點(diǎn)，本周累漲1.53%；納指漲1.88%，本周累跌0.58%；標(biāo)普500指數(shù)漲1.52%，本周累漲0.27%。

熱門中概股普漲，納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)收漲2.73%。名創(chuàng)優(yōu)品漲逾20%，蔚來漲超14%，向上融科漲逾13%，金山云漲逾9%，阿里巴巴、愛奇藝、小鵬汽車漲超4%，京東、百度、理想汽車漲逾2%。

COMEX黃金期貨價(jià)格漲1.05%，報(bào)3417美元/盎司，本周累漲1.02%。COMEX白銀期貨價(jià)格漲2.12%，報(bào)38.885美元/盎司，本周累漲2.38%。

特朗普發(fā)出解雇警告 美聯(lián)儲(chǔ)理事：不會(huì)因威脅辭職

當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月22日，特朗普在訪問華盛頓一所白宮主題博物館時(shí)表示，如果美聯(lián)儲(chǔ)理事麗莎·庫(kù)克（Lisa Cook）不主動(dòng)辭職，他將予以解職。他說：“如果她不辭職，我就解雇她。”

庫(kù)克在回應(yīng)中強(qiáng)調(diào)，自己“沒有任何打算因威脅而辭職”，并表示不會(huì)屈服于外部壓力。

特朗普近來加大對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)系統(tǒng)決策層施壓。除一再批評(píng)鮑威爾堅(jiān)持不降息的立場(chǎng)，他20日在社交媒體上發(fā)文，要求美聯(lián)儲(chǔ)理事庫(kù)克辭職，理由是她在密歇根州和佐治亞州持有的房貸存在問題。但庫(kù)克否認(rèn)相關(guān)指控，重申將繼續(xù)履行職務(wù)。

上證綜指突破3800點(diǎn)！A股將延續(xù)“牛市”？

8月22日，上證綜指延續(xù)走強(qiáng)趨勢(shì)且一舉突破3800點(diǎn)，創(chuàng)2015年8月20日以來新高，科創(chuàng)50指數(shù)更是大漲近9%。全市場(chǎng)近2800只股票上漲，其中308只漲幅超過5%。滬深京三市成交額突破2.5萬(wàn)億元，連續(xù)第8個(gè)交易日成交額突破2萬(wàn)億元，刷新連續(xù)2萬(wàn)億元成交額最長(zhǎng)紀(jì)錄。

截至收盤，上證綜指漲1.45%，深證成指漲2.07%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲3.36%。

“8月中下旬A股市場(chǎng)看多情緒高漲，多頭持續(xù)處在比較‘亢奮’的狀態(tài)，流動(dòng)性推動(dòng)股指估值中樞抬升。從A股的流動(dòng)性來看，自今年5月開始持續(xù)向好，增量資金主要來自散戶和融資盤。融資盤本身的強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)偏好屬性或是推動(dòng)市場(chǎng)加速上漲的關(guān)鍵。”海通期貨股指分析師許青辰說。

廣州金控期貨研究中心副總經(jīng)理程小勇認(rèn)為，A股屢創(chuàng)新高，主要原因有以下四點(diǎn)。一是政策繼續(xù)發(fā)力。針對(duì)融資需求偏弱和“以舊換新”資金空檔，國(guó)家出臺(tái)兩項(xiàng)政策：個(gè)人消費(fèi)貸款貼息政策和服務(wù)業(yè)經(jīng)營(yíng)主體貸款貼息政策。上述政策和金融政策協(xié)同發(fā)力，發(fā)揮公共資金的引導(dǎo)作用，驅(qū)動(dòng)更多金融“活水”流向真正的消費(fèi)領(lǐng)域，以激發(fā)消費(fèi)潛力。二是8月宏觀數(shù)據(jù)顯示我國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)速度加快。三是股市賺錢效應(yīng)產(chǎn)生正向反饋，居民存款“搬家”給股市帶來增量資金。7月居民存款減少1.11萬(wàn)億元，非銀金融機(jī)構(gòu)存款增加2.14萬(wàn)億元。四是美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期帶動(dòng)北向資金增長(zhǎng)。

不過，全市場(chǎng)個(gè)股表現(xiàn)分化明顯，呈現(xiàn)“跌多漲少”的格局。

“增量資金往往會(huì)決定市場(chǎng)風(fēng)格。8月下旬市場(chǎng)的增量資金來源主要是融資盤，其風(fēng)險(xiǎn)偏好往往較高，更喜歡投資價(jià)格彈性相對(duì)較高的小盤成長(zhǎng)股。在市場(chǎng)漲速加快的背景下，強(qiáng)Beta屬性的‘進(jìn)攻性’板塊，比如半導(dǎo)體和證券行業(yè)，成為近期資金關(guān)注的熱點(diǎn)。”許青辰說。

據(jù)程小勇介紹，8月22日，半導(dǎo)體、軟件服務(wù)、硬件設(shè)備和非銀金融等板塊領(lǐng)漲，其中科創(chuàng)50指數(shù)漲幅超過5%，主要原因是下半年經(jīng)濟(jì)政策重心除了擴(kuò)大內(nèi)需之外，還需要依托科技創(chuàng)新發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，而科技創(chuàng)新依舊是中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要抓手。此外，科創(chuàng)板塊迎來政策利好：8月21日，首批10只科創(chuàng)債ETF已取得中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司簽發(fā)的同意函，允許其作為通用質(zhì)押式回購(gòu)擔(dān)保品。科創(chuàng)債ETF納入回購(gòu)質(zhì)押庫(kù)后，投資者可以開展通用質(zhì)押式回購(gòu)交易。

當(dāng)前A股是否可以定義為“牛市”？對(duì)此，程小勇認(rèn)為，目前可以定義為“牛市”，雖然上證綜指年度漲幅尚未突破20%，但是萬(wàn)得全A指數(shù)漲幅則已有20.69%，且微盤股、北證50和科創(chuàng)200漲幅都已突破50%。

展望后市，程小勇認(rèn)為，指數(shù)可能會(huì)出現(xiàn)階段性調(diào)整，但是不會(huì)改變中期上漲的趨勢(shì)。一方面，當(dāng)前A股上漲的股票集中度并不高，不像2015年的“水牛”集中在有限的幾個(gè)行業(yè)和板塊；另一方面，股市上漲得到了經(jīng)濟(jì)基本面的支撐，尤其是科技板塊上漲，預(yù)期著我國(guó)科創(chuàng)企業(yè)的發(fā)展勢(shì)頭和前景。

那么，在“牛市”如何進(jìn)行資產(chǎn)配置？

許青辰認(rèn)為，在去年的“9·24”行情之后，不管是從資金流入規(guī)模還是從資金流入的持續(xù)性來看，散戶都已經(jīng)成為A股市場(chǎng)中最主要也是最堅(jiān)定的多頭力量，甚至出現(xiàn)了比較明顯的“逢跌買入”行為。在低名義利率和“資產(chǎn)配置荒”的背景下，去年四季度后，固收類產(chǎn)品的收益率有所回落，而A股市場(chǎng)行情明顯轉(zhuǎn)好。另外，“國(guó)家隊(duì)”多次在關(guān)鍵時(shí)刻出手救市，投資者對(duì)A股市場(chǎng)的信心持續(xù)修復(fù)。

“基本面對(duì)股市也有較強(qiáng)支撐。目前，不管是從中散戶52周累計(jì)買入規(guī)模還是從M2中的個(gè)人存款與中證全指流通市值的比值來看，居民增配A股的趨勢(shì)并未結(jié)束，后續(xù)仍有較大的上升空間。所以，盡管短期以中證1000和國(guó)證2000為代表的小市值指數(shù)存在調(diào)整壓力，但中期來看漲勢(shì)遠(yuǎn)未結(jié)束，而短期調(diào)整可能會(huì)是較好的買點(diǎn)。”許青辰說。

“后市建議做好分散化投資，避免資產(chǎn)配置過度集中。本輪行情中，投資者可以運(yùn)用股指期貨來對(duì)沖指數(shù)回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。”程小勇說。