證券時報記者 余世鵬

隨著二級市場行情回升，公募定增熱情也逐漸升溫。近三個月，16家公募旗下基金參與定增的資金超過了45億元，參與的定增項目最高漲幅達到344%。但本輪定增中表現踴躍的不是頭部公募，而是個別長期聚焦定增策略的中小公募。

基金業內人士分析，下半年定增供需仍將保持良好趨勢，可關注并購重組配套融資。數據顯示，年內披露的定增項目中，配套融資類預案占比超過40%，絕對數量和比例均超過去年全年，配套融資類項目成為定增項目新的增長點，這類項目投資價值值得深度挖掘。

公募頻發參與定增公告

7月31日和8月1日，前海開源基金連續發布基金參與A股定增公告。前海開源醫療健康混合基金和前海開源中藥研究精選股票基金，均參與了天富龍和漢?？萍嫉亩ㄔ?。根據前海開源7月25日、7月18日發布的公告，兩只基金還參與了悍高集團、技源集團、山大電力等定增項目。

7月以來還有鵬華基金、財通基金、國泰基金、諾安基金等公募旗下基金參與定增。根據鵬華基金7月26日公告，閆思倩管理的鵬華碳中和主題混合基金參與步科股份定增，認購44.08萬股，成本為3000萬元。國泰基金7月5日公告稱，國泰金鵬藍籌價值混合基金認購芯原股份定增份額9.63萬份，成本為700萬元。同在7月5日，諾安基金公告，旗下5只基金均參與了芯原股份定增，其中諾安平衡證券投資基金認購52.28萬份，總成本為3800萬元。

7月以來，還有財通滬深300指數增強、財通華臻量化選股混合、財通中證1000指數增強三只基金參與江蘇雷利的定增，財通醫藥健康混合參與了奕瑞科技的定增。6月份，易方達旗下9只基金參與了中航沈飛定增，近20只基金參與了芯原股份定增，包括債券基金、權益基金以及指數基金等產品。

Wind數據顯示，近三個月，一共有16家基金公司旗下100多只基金（不同份額分開統計，下同）參與了逾110次定增，申購資金體量超過45億元。其中，財通基金和諾德基金旗下基金參與定增次數均為38次，參與定增資金量均在15億元以上，是全市場參與定增最多的基金公司。此外，易方達基金和華夏基金旗下基金參與定增的金額分別為7.64億元和1.13億元。

近期定增規模明顯上升

和公募定增熱情上升相對應的是，A股上市公司近期持續推出定增計劃，并且從最新股價來看，不少參與其中的資金已實現浮盈。

Wind數據顯示，截至8月1日，近三個月已有34家上市公司實施定增，合計募資總額超5700億元。如果從今年1月1日算起，年內則有78家上市公司實施定增，合計募資規模超過6600億元。不難發現，近三個月的定增規模占比很高，達到86%。從8月1日最新收盤價和定增發行價格對比來看，上述34家實施定增的上市公司，有31家股價上漲，占比超過90%。其中，有7只個股漲幅超過100%，漲幅最高的超過340%。

從基金產品層面看，參與定增的100多只基金中大多實現浮盈。從披露的投資者配售明細來看，參與其中的大多是中小公募。

例如，諾德基金和財通基金參與了羅博特科的定增項目，發行價格為40.10元，最新股價為178.16元，其間漲幅達到344%，兩家公募獲配金額均在2000萬元以上。此外，光電股份定增后漲幅為46.05%，財通基金和諾德基金獲配金額均在1億元以上，易米基金的獲配金額為6000萬元。

戰略新興產業最具吸引力

在公募基金投資中，定增雖算不上主流投資策略，但在長時間探索下，有些基金公司或基金產品的定增策略較受市場關注，包括財通基金、諾德基金等基金公司，以及華夏磐益一年定開、華夏磐銳一年定開等基金產品。

晨星（中國）基金研究中心高級分析師代景霞表示，公募機構積極參與定增是供需雙方綜合作用的結果。一方面，“并購六條”（證監會發布的《關于深化上市公司并購重組市場改革的意見》）等政策鼓勵上市公司通過并購重組配套融資，推動了配套募資類定增數量增長。在經濟結構調整和產業升級的趨勢下，部分高成長行業對資本需求旺盛，推動了相關企業的定增融資。另一方面，定增主體通常能以折扣價發行股票，為公募機構提供獲取超額收益的機會。

“下半年定增供需將保持良好的趨勢，深挖定增價值可關注并購重組配套融資。”財通基金表示，在“并購六條”發布前的2024年1—9月，配套融資類項目占比不足20%；截至2025年7月6日，2025年披露的配套融資類預案數量已有52家，占比達到43%，絕對數和比例均超去年全年，配套融資類項目或成為定增項目新的增長點。同時，復盤新規后配套融資項目看，其整體平均回報較定增市場平均水平具有超額收益，配套融資類定增項目投資價值值得深度挖掘。

財通基金進一步表示，在半導體、AI算力、新能源等國家重點戰略領域，定增項目正在成為產業升級的資本樞紐，這些新興領域的定增項目往往既具備估值彈性，又蘊含業績兌現潛力，已成為當下定增投資的布局重點。