近期，雞蛋市場進入傳統的需求旺季，但蛋價卻逆勢走跌。從盤面來看，雞蛋期貨主力2509合約最低觸及3478元/500千克，創下今年的新低。期貨日報記者了解到，蛋價的走低主要源于供應的壓力，當前蛋雞的存欄量處于近七年來的高位。

卓創最新公布的蛋雞存欄數據顯示，截至7月31日，我國蛋雞存欄13.56萬只，環比延續增加，且增幅有所擴大。“當前，供給利空格局尚未發生改變，市場情緒偏空，疊加現貨價格走弱影響，7月31日，雞蛋期貨主力2509合約下跌，并再創2025年新低。昨日，雞蛋期貨價格延續走弱，顯示出市場對蛋價的悲觀情緒。”光大期貨研究所雞蛋分析師孔海蘭說。

而對近期雞蛋期貨的跌勢，正信期貨高級分析師李莉認為，主要驅動在于基差修復。李莉介紹說，7月初，近月合約基差一度近-1000元/500千克的歷史低位，盤面的高升水導致現貨商更傾向于在期貨市場拋售現貨。目前，隨著期貨快速補跌，盤面升水已修復至平水附近。

中信建投期貨研究團隊表示，雞蛋回落導致盤面近端情緒出現反復。

記者在采訪中了解到，今年2月份以來，淘汰雞價格與蛋價的比值持續走高，表明淘汰雞力度明顯不足。從數據來看，7月31日，卓創樣本點統計老雞淘汰1301萬只，較前一周繼續下降，并達到2020年以來歷史同期最低水平。

“老雞出欄量延續下降，一方面，是因為目前的存欄結構中，待淘老雞占比較低。另一方面，是因為隨著前期蛋價反彈，養殖虧損得到修復，蛋雞養殖回歸盈虧平衡線附近。從時間上來看，8月中旬，雞蛋現貨價格將出現季節性反彈行情，養殖端對未來旺季行情仍存在一定預期。”孔海蘭表示，基于此，近期養殖端淘汰意愿持續減弱，對雞蛋現貨價格形成一定壓制。

在中信建投期貨研究團隊看來，當前蛋雞的淘汰日齡雖從538天降至506天，但實際淘汰量仍低于近年同期，也低于市場預期，導致產能出清緩慢，而淘汰延遲則會進一步壓制現貨價格上行空間。

“對比2020年，當時養殖利潤在一季度出現虧損之后，淘汰雞價格與蛋價比值出現持續大幅下跌，直至梅雨季結束，在此期間的‘超淘’為7月季節性價格反彈提供了較強支撐，但今年到目前還未出現類似情況。目前，大碼蛋與小碼蛋的價差拉大，同時淘汰雞價卻異常堅挺，說明新增多、淘汰少，其結果可能抑制傳統消費旺季的價格彈性，造成‘旺季不旺’的局面，并對整體蛋價形成持續壓制。”李莉說。

7月至8月是雞蛋市場的傳統需求旺季。一般來看，雞蛋現貨價格出現上漲，主要受梅雨季淘汰雞加速、高溫導致產蛋率下降、中秋節前備貨的驅動。不過，李莉表示，今年產能去化力度明顯偏弱，目前距離中秋節下游備貨啟動為時尚早，進口種源兌現使得產蛋率相比往年同期有望提升。她表示，今年雞蛋消費旺季上漲動力不足，“旺季難旺”的可能性較高。

據孔海蘭介紹，根據歷史補欄數據，5月起，育雛雞補欄量持續下降。需求方面來看，8月中下旬即將進入雞蛋需求旺季，會對蛋價形成利多。然而，供給端壓力也將限制蛋價反彈高度。“基于此，我們預計，未來雞蛋現貨價格將出現季節性反彈，但反彈幅度較為有限。”她說。

“整體來看，下半年雖出現季節性需求回暖，但當前近13.5億只存欄壓力下，行業需經歷深度去產能才能重構平衡。按照正常淘汰節奏，產能達峰的節點可能出現在三季度。當前市場普遍預期旺季價格高點可能在3.8元/斤附近，考慮到中秋、國慶雙節重疊因素，我們認為旺季現貨價格表現可能會略超出市場預期，需求側的承接是關鍵因素。”中信建投期貨研究團隊表示。