今年以來，香港金融市場回暖態勢漸顯，為科創領域注入新活力。在此背景下，證券時報記者專訪了戈壁創投管理合伙人唐啟波，深入探討香港科創生態與融資環境的現狀及未來。

作為深耕亞洲創投市場20余年的機構，戈壁創投2016年進入香港，已投資超70家香港企業，孵化出8家獨角獸，對當地科創生態有著深刻洞察。

訪談中，唐啟波解析了資本市場回暖對香港科創企業設立、融資及發展的積極影響，詳解了與港投公司合作的 “耐心資本專項基金”的初衷與目標。同時，他闡述了香港相較于內地熱門創業城市的獨特優勢，剖析了香港科創企業與人才特質，并回應了關于香港科創融資鏈完整性的爭議，呈現了香港科創領域的機遇與挑戰。

設立“耐心資本策略基金” 撬動長線資金投向香港科創

證券時報記者：請介紹戈壁創投在香港的投資情況。

唐啟波：作為深耕大中華區和東南亞市場超過20年的創投機構，香港一直是我們的重要投資陣地。

戈壁創投于2016年進入香港，是最早一批進入香港的創投機構。截至目前，我們投資的90多家企業中，香港本地企業超過70個，其中包括Welab（數字銀行）、Airwallex 空中云匯（互聯網跨境支付平臺）、Amber（數字資產機構服務商）、Animoca Brands（元宇宙巨頭）等8家獨角獸。我們是在香港本土VC機構中，投資香港創業公司比例最高的機構之一，始終對粵港澳大灣區的區域發展充滿信心。

近年來，我們看到香港特區政府也積極推出InnoHK、產學研1+計劃的過百億港元資助計劃，大學也活躍于通過投資的方式去支持更多大學成果轉化的項目。這無疑加強了更多優秀的高校科研成果轉化，也有針對性地扶持更多硬科技企業，尤其是前期研發需要投入“重金”的前沿科技項目。歷經9年，戈壁創投向20多個香港大學生態的項目投資了超過5000萬美元，也初見成效。

證券時報記者：請介紹戈壁創投與港投公司攜手設立的基金。

唐啟波：我們與港投公司攜手設立的“耐心資本策略基金”，是基于對香港科創未來的堅定信心，將投向香港大學生態項目，尤其人工智能、先進制造、生物科技、綠色科技等項目。耐心資本的理念強調長期價值創造，而非短期套利，這與科技創新的規律高度契合。通過引入包括主權基金在內的長期資本，我們希望為香港的科創企業提供更穩定、更有溫度的資金支持，讓他們能夠心無旁騖地專注于技術突破和產品創新。

我們希望通過這次耐心資本專項基金，達到幾個目標：首先，引入更多耐心資本。科技創新需要長期投入，我們希望撬動包括主權基金在內的長線資金，為深科技項目提供更長周期的支持。傳統VC基金7—10 年的周期對于某些硬科技項目來說還是太短。其次，促進產學研深度融合。香港擁有多所世界一流大學，但科研成果轉化率還有提升空間。我們計劃通過基金推動大專院校的跨界協作，讓更多實驗室技術走向市場。最后，鏈接國際資源。利用香港市場的國際化優勢，幫助被投企業對接全球市場和技術資源，這是香港相比內地城市的獨特價值。

總的來說，香港科創融資鏈條的完善是一個進行時，而非完成時。隨著各方的共同努力，香港將建立起一個更加完整、更具活力的科創融資生態系統。特別是在當前地緣政治復雜的背景下，香港作為國際資本進入中國市場的橋梁作用更加凸顯。我們對香港成為國際創新科技中心充滿信心，也會通過“耐心資本策略基金”等實際行動，為完善這個生態系統貢獻力量。

香港金融市場升溫 提振科創發展信心

證券時報記者：自去年開始，香港金融市場開始回暖并逐漸升溫，作為扎根香港多年的一線投資人，您是否也有同感？

唐啟波：作為深耕亞洲創投市場多年的投資機構，我們對香港資本市場的回暖深有感觸，也對其給科創企業帶來的積極影響充滿期待。

從企業設立角度來看，資本市場的復蘇極大提振了創業者的信心。過去一年，我們觀察到更多具備國際視野的科技創業團隊選擇在香港設立總部或區域中心，特別是在人工智能、生物科技、金融科技等前沿領域。香港獨特的優勢，加上日益活躍的資本環境，使其成為連接內地科技實力與國際市場的理想橋梁。

在融資環境方面，變化更是顯而易見。資本市場回暖帶來的不僅是資金量的增加，更是投資質量的提升。我們看到更多具備長期投資理念的國際資本開始關注香港科創項目，這與我們成立“耐心資本策略基金”的初衷不謀而合。耐心資本的引入，為科創企業提供了更加穩定的發展環境，讓創業者能夠專注于技術突破和產品創新，而不必過度擔心短期的盈利壓力。

香港創業具備五大優勢 融資生態正發生積極變化

證券時報記者：相比北京、深圳等幾個熱門創業城市，香港有哪些優勢可以吸引更多科創企業落地？

唐啟波：香港在吸引科創企業方面具有獨特的優勢。

首先，是國際化程度和制度優勢。香港作為國際金融中心，擁有與國際接軌的法律體系、知識產權保護機制和商業規則。對于志在全球市場發展的科創企業來說，香港提供了一個天然的國際化平臺。企業在香港注冊，更容易獲得國際投資者的信任，也更便于開展跨境業務。同時，香港的稅制簡單透明，企業所得稅率僅為16.5%，對科創企業的早期發展十分友好。

其次，是獨特的地理位置和“超級聯系人”角色。香港背靠內地龐大市場，面向全球，是連接東西方的重要樞紐。科創企業既可以充分利用內地的供應鏈、人才和市場資源，又能便捷地接觸國際客戶和合作伙伴。

第三，是資本市場的獨特優勢。相比內地城市，香港擁有更加成熟和國際化的資本市場。港交所近年來的改革，包括允許同股不同權、未盈利生物科技公司上市等，為科創企業提供了更靈活的融資和退出選擇。而且，香港匯聚了全球各類投資機構，從天使投資到私募股權投資，從家族辦公室到主權基金，資本的多樣性為不同階段的科創企業提供了豐富的融資選擇。

第四，是人才優勢。香港擁有多所世界一流大學，在人工智能、生物醫學、材料科學等領域具有強大的科研實力。近年來，香港政府推出的各類人才引進計劃，也吸引了大量國際頂尖人才。更重要的是，香港的國際化環境讓全球人才能夠在這里無障礙地工作和生活，這對需要匯聚全球智慧的科創企業尤為重要。

第五，香港特區政府的政策支持力度不斷加大。從設立創新及科技基金，到建設科學園和數碼港，到“北部都會區” 規劃，再到港投公司的設立，香港正在系統性地構建完整的創科生態系統。政府承諾將研發開支占GDP比例從目前的約1%提升至1.5%，這顯示了發展創科的決心。

當然，我們也要正視香港在發展科創方面的挑戰，如土地和人力成本較高、制造業基礎相對薄弱等。但隨著與深圳等大灣區城市的深度融合，這些短板正在得到有效補充。河套深港科技創新合作區的建設，就是兩地優勢互補的最佳例證。

證券時報記者：有觀點認為，香港科技創新生態欠缺完整的融資鏈，即包括天使投資、創投、私募股權及首次公開發行（IPO）等多個環節。您怎么看待這個觀點？

唐啟波：相比硅谷或深圳等成熟的創投生態系統，香港在融資鏈的某些環節確實存在短板。特別是在早期階段，天使投資人群體的規模和活躍度相對不足。主要因為香港傳統以金融、地產等行業為主導，科技創業的文化和成功案例積累需要時間。

但我們也要看到香港融資生態的獨特優勢和近年來的積極變化：

第一，香港在后期融資環節具有明顯優勢。作為國際金融中心，香港匯聚了大量的機構投資者、家族辦公室和主權基金。香港的融資環境對于B輪以后的成長期企業非常友好。戈壁創投在香港的多個項目都成功對接了國際資本。

第二，香港的IPO市場對科技企業越來越友好。港交所近年來的改革，包括允許同股不同權、未盈利生物科技公司上市等，大大提升了對科創企業的吸引力。2024年香港新股市場中，科技和生物醫藥企業占比已經超過40%。

第三，早期投資生態正在快速改善。香港特區政府通過創新及科技基金、共同投資計劃等措施，實際上在扮演“政府引導基金”的角色。香港各大學也設立自己的天使創投基金、種子基金甚至母基金去支持更多大學生態項目，香港的科創融資生態將日漸完善。

校對：呂久彪