今年以來，白銀一躍成為熱門的貴金屬投資品種之一。7月24日，券商中國記者實(shí)地走訪了北京貴金屬交易集散地天雅珠寶城。

走進(jìn)中銀金行的門店時(shí)，中銀金行北方公司總監(jiān)劉華威正忙著給賣出去的銀板料打快遞包裝。他告訴券商中國記者，今年以來，隨著銀價(jià)持續(xù)走高，越來越多的個(gè)人投資者參與白銀投資，銀條、銀板料的銷量都明顯增加。

與此同時(shí)，融通金北京分店的店長曾先生也向券商中國記者表示，就在前一日，有位個(gè)人投資者甚至一次性買了210公斤白銀，耗資超過180萬元人民幣。

此外，券商中國記者發(fā)現(xiàn)，近期，多家銀行也開始上架白銀飾品、投資銀元寶等產(chǎn)品，甚至有銀行推出買銀飾、送“LABUBU”盲盒的活動(dòng)，力推白銀類貴金屬銷售。

然而，銀價(jià)急劇攀升背后，也需要注意投資風(fēng)險(xiǎn)。中國外匯投資研究院研究總監(jiān)李鋼對(duì)券商中國記者提到，相對(duì)于黃金而言，白銀的短期投機(jī)套利性明顯更強(qiáng)，但實(shí)物白銀并不適合投機(jī)套利。

銀價(jià)比金價(jià)漲得還猛

在國際金價(jià)橫盤震蕩之際，被稱為黃金影子品種的白銀正在持續(xù)走高。

7月23日—24日，倫敦白銀現(xiàn)貨價(jià)格再度站上39美元/盎司高位，為14年來最高。雖然7月25日略有回調(diào)，但也有38.137美元/盎司。期貨方面，截至7月25日，COMEX白銀也相較年初累計(jì)上漲31%，比COMEX黃金的漲幅還高5個(gè)點(diǎn)。反映到國內(nèi)市場上，白銀期貨主力合約累計(jì)漲幅也在20%以上。

“白銀價(jià)格上漲主要是全球避險(xiǎn)性需求推動(dòng)。”李鋼對(duì)券商中國記者分析稱，當(dāng)前，無論是美國關(guān)稅政策對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的沖擊，還是其他地緣沖突對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的干擾，都導(dǎo)致市場不安逸的氛圍。美聯(lián)儲(chǔ)潛在的政策轉(zhuǎn)向與全球?qū)嶋H利率預(yù)期下降，則為白銀上漲提供了宏觀利差支持。

李鋼還提到，歐洲經(jīng)濟(jì)和我國經(jīng)濟(jì)潛在的恢復(fù)動(dòng)能對(duì)白銀工業(yè)需求的提振，也為銀價(jià)提供基礎(chǔ)支撐。尤其是我國新能源產(chǎn)業(yè)對(duì)白銀的需求處于積累階段，市場超前布局加劇供需結(jié)構(gòu)性矛盾。

銀元寶，北京天雅珠寶城。券商中國記者攝

除此之外，多家機(jī)構(gòu)也認(rèn)為，金銀比修復(fù)是白銀投機(jī)套利推波助瀾的結(jié)果。據(jù)了解，自1968年開始，金銀比均值為58左右，但今年金銀比被拉高至近幾年的高位水平，一度超過100。

“當(dāng)下，國際現(xiàn)貨黃金價(jià)格上漲動(dòng)能減弱。相對(duì)而言，白銀的價(jià)格明顯被低估，繼而在黃金追漲情緒收斂之際，白銀成為市場追求安全資產(chǎn)的替代性資產(chǎn)。”李鋼還表示，當(dāng)然，市場也在重新評(píng)估白銀在新能源與科技硬件領(lǐng)域的戰(zhàn)略地位，在此預(yù)期驅(qū)動(dòng)下，白銀價(jià)格不僅僅是黃金替代品，更被視為具備獨(dú)立邏輯的核心資產(chǎn)。

個(gè)人投資者“跑步入場”

白銀價(jià)格水漲船高，白銀投資也熱度不減。國投瑞銀白銀期貨LOF是目前公募市場上唯一一只白銀期貨基金，主要跟蹤上海期貨交易所白銀期貨主力合約收益率。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來，該基金份額不斷增長，尤其是7月11日至今，一直是單邊上漲行情。7月25日，該基金份額已經(jīng)突破了18億份，是2025年初的2倍。

7月24日，券商中國記者走訪北京天雅珠寶城時(shí)，融通金分店的店長曾先生告訴券商中國記者，今年以來，隨著銀價(jià)上漲，無論是白銀回收還是銀條銷售，客流量都明顯增多。尤其是一些個(gè)人投資者，對(duì)白銀的投資興趣大增。就在7月23日，有位個(gè)人投資者甚至一次性買了210公斤白銀。

根據(jù)融通金7月23日的報(bào)價(jià)，當(dāng)日白銀銷售價(jià)格為8.888元/克。以此計(jì)算，210公斤白銀約耗費(fèi)了186.65萬元。

投資銀條，北京天雅珠寶城。券商中國記者攝

“近期白銀，特別是銀條和銀版料的銷量暴增。”劉華威也向券商中國記者提到，此前，該店客戶以金店為主，但從2022年開始，個(gè)人投資者逐漸增多。

中銀金行主要通過直播間等線上渠道銷售白銀。據(jù)劉華威介紹，相比較金店這種B端客戶，個(gè)人投資者以套利為主要目的，其中95后的年輕消費(fèi)者逐漸增多。

記者還從他這里了解到，投資銀條是1公斤起步，但由于銀條還需額外付工費(fèi)，越來越多投資者會(huì)直接購買銀板料，以求最低中間成本，其中15公斤重的銀板料較受青睞。

有銀行推出買銀送拉布布活動(dòng)

券商中國記者還觀察到，隨著個(gè)人投資者對(duì)白銀投資的興趣大增，銀行近期也開始搶抓商機(jī)，上架白銀飾品、投資銀元寶等產(chǎn)品。

“買超美的‘福祿雙至’銀飾，送泡泡瑪特拉布布盲盒！買一送一，這波操作太香了！”近期，蘇州農(nóng)商銀行發(fā)布推文稱，客戶若購買該行的銀飾產(chǎn)品，可獲贈(zèng)泡泡瑪特的拉布布盲盒產(chǎn)品一個(gè)。

從海報(bào)來看，該行福祿雙至銀飾售價(jià)為999元/套，材質(zhì)為足銀，總重10g，包含項(xiàng)鏈、耳環(huán)、手鏈等，泡泡瑪特盲盒則為限量贈(zèng)送，每周100個(gè)。

來源：蘇州農(nóng)商銀行官方微信公眾號(hào)

除了中小銀行，建行、招行等也發(fā)布了多種白銀產(chǎn)品。以招行為例，該行上架了招行金投資銀元寶，有500克、100克等規(guī)格供客戶選擇。

券商中國記者注意到，招行該款投資銀元寶標(biāo)注“僅9:30-15:30時(shí)段開放購買”，其他時(shí)間則不開售。“投資銀元寶的價(jià)格會(huì)跟隨銀價(jià)實(shí)時(shí)更新。”招行工作人員表示。

不過，雖然銀價(jià)的持續(xù)上漲行情刺激了白銀投資，但由于短時(shí)間內(nèi)過快的漲幅，也讓投資者心生警惕。Wind顯示，6月至7月，國內(nèi)白銀期貨漲幅就超過18%。

券商中國記者在走訪天雅珠寶城時(shí)，有貴金屬交易門店的工作人員表示，最近幾天，銀價(jià)漲幅過快，個(gè)人投資者投資有所降溫。此外，有供應(yīng)商表示，雖然仍看漲白銀，但出于進(jìn)貨成本進(jìn)一步升高以及風(fēng)險(xiǎn)考量，選擇減少白銀板料進(jìn)貨。

李鋼對(duì)券商中國記者談到，相對(duì)于黃金而言，白銀的短期投機(jī)套利性明顯更強(qiáng)，但實(shí)物白銀并不適合投機(jī)套利。畢竟實(shí)物白銀的流通性相對(duì)紙白銀等數(shù)字貴金屬更低，且投資成本更大。另外，做短期投資交易應(yīng)具備一定的金融基礎(chǔ)知識(shí)與投資知識(shí)，普通投資者最好還是交給專業(yè)機(jī)構(gòu)投資或者選擇更安全的投資組合方案。

機(jī)構(gòu)對(duì)白銀后市存分歧

7月25日，黃金價(jià)格大跳水，白銀也有所回調(diào)。展望后市，機(jī)構(gòu)對(duì)白銀未來的走勢存在一定分歧。多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，白銀價(jià)格還有上行空間。如大陸期貨7月25日發(fā)布的盤后日評(píng)中提到，白銀在工業(yè)需求強(qiáng)勁和市場對(duì)金銀比回歸的預(yù)期下，表現(xiàn)得比黃金更強(qiáng)，短期的回調(diào)暫未改變大的上升趨勢。

但也有機(jī)構(gòu)持相反觀點(diǎn)。卓創(chuàng)資訊認(rèn)為，長期來看經(jīng)濟(jì)增長前景低迷格局不改，而白銀實(shí)體消費(fèi)端主要集中在光伏、汽車以及氫能產(chǎn)業(yè)，在面對(duì)美國傳統(tǒng)能源回歸的戰(zhàn)略布局下，也較難形成遠(yuǎn)期的看漲格局。

天風(fēng)期貨最新的分析稱，目前來看，7月的交割月過后，關(guān)稅相關(guān)的現(xiàn)貨緊張敘事或告一段落，然而，只要美國“硬數(shù)據(jù)”（如非農(nóng)、失業(yè)率、零售銷售）仍具韌性，白銀就會(huì)跟隨繼續(xù)跳舞。一旦“硬數(shù)據(jù)”掉頭向下，預(yù)期差將迅速反噬：金銀比重新走高，白銀的狂歡也將逐漸降溫。

在李鋼看來，基于當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)以及技術(shù)面分析，預(yù)計(jì)白銀價(jià)格短中期仍存進(jìn)一步上漲空間。他預(yù)計(jì)未來中長期現(xiàn)貨白銀價(jià)格或?qū)⑸蠞q至42美元—44.5美元。但鑒于白銀價(jià)格已連續(xù)兩個(gè)月大幅上漲，預(yù)計(jì)未來短期價(jià)格將于40美元關(guān)口附近選擇方向，不排除承壓轉(zhuǎn)向調(diào)整走勢，未來應(yīng)關(guān)注37.3美元支撐價(jià)位企穩(wěn)反彈可能。

責(zé)編：羅曉霞

排版：劉珺宇

校對(duì)：祝甜婷