證券時(shí)報(bào)記者 王基名

近兩年基金清盤不時(shí)引起市場(chǎng)關(guān)注，甚至有基金公司因清盤過多陷入信任危機(jī)。在筆者看來，基金清盤是優(yōu)勝劣汰的必然結(jié)果，更是市場(chǎng)機(jī)制的自我凈化。

2024年，有超過300只基金清盤，清盤數(shù)量創(chuàng)新高。今年上半年，又有129只基金宣布清盤，較去年同期有所增長。

縱觀這些清盤基金，多數(shù)倒在規(guī)模不足的硬門檻下，這背后是投資者“用腳投票”的理性選擇。在利率下行與權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)加大的背景下，資金加速流向能創(chuàng)造長期回報(bào)的產(chǎn)品。今年上半年，業(yè)績(jī)排名后20%的主動(dòng)權(quán)益基金平均規(guī)模較上年大幅縮水，而業(yè)績(jī)排名前20%的產(chǎn)品份額則大幅增長。在優(yōu)勝劣汰機(jī)制下，投資者贖回行為成為清盤的重要推手，這也恰恰是市場(chǎng)有效性的體現(xiàn)。

清盤也是市場(chǎng)機(jī)制自我糾偏必經(jīng)的陣痛。今年上半年，全市場(chǎng)公募基金數(shù)量持續(xù)擴(kuò)容，逼近1.3萬只，但其中規(guī)模不足5000萬元的“迷你基”超1600只，產(chǎn)品過剩引發(fā)資源配置失衡，清盤實(shí)質(zhì)是市場(chǎng)對(duì)無效供給的自動(dòng)矯正。另外，監(jiān)管層近年來持續(xù)優(yōu)化基金退出機(jī)制，鼓勵(lì)“僵尸產(chǎn)品”主動(dòng)清盤，基金公司也被迫放棄“保殼”策略，主動(dòng)清盤低效產(chǎn)品，將資源轉(zhuǎn)向具有競(jìng)爭(zhēng)力的戰(zhàn)略性產(chǎn)品，這也間接促使行業(yè)從“重首發(fā)”向“重持營”轉(zhuǎn)型。

通過清盤，一些同質(zhì)化嚴(yán)重的主題產(chǎn)品、策略失效產(chǎn)品等低效供給減少，促進(jìn)了基金結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，推動(dòng)資金向新質(zhì)生產(chǎn)力主題集聚。另外，部分頭部公司以主動(dòng)收縮產(chǎn)品線的方式守住核心產(chǎn)品線，尾部公司被迫退出低效賽道，行業(yè)資源得以向優(yōu)質(zhì)基金傾斜，推動(dòng)投研能力與投資者需求深度匹配。

對(duì)于投資者，則可通過更加關(guān)注產(chǎn)品的底層邏輯，比如基金經(jīng)理的穩(wěn)定性、策略的迭代能力、公司的資源投入等核心指標(biāo)，盡可能規(guī)避“清盤高?！碑a(chǎn)品。在遇到清盤基金時(shí)，要及時(shí)把握調(diào)倉機(jī)會(huì)窗口，利用轉(zhuǎn)換功能無縫對(duì)接優(yōu)質(zhì)基金，避免現(xiàn)金閑置。

正如光伏行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能后迎來技術(shù)革命、消費(fèi)行業(yè)洗牌后誕生新零售巨頭，面對(duì)基金清盤，我們應(yīng)以平常心度之，這是一場(chǎng)擴(kuò)大有效供給的變革，也是市場(chǎng)走向成熟的必經(jīng)之路。