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隨著6月下旬上證指數(shù)以“紅三兵”的K線(xiàn)組合上攻，并站上3400點(diǎn)，一度較為沉悶的市場(chǎng)情緒得到了明顯的改善，不少研究機(jī)構(gòu)對(duì)下半年的市場(chǎng)走勢(shì)做出了樂(lè)觀(guān)的估計(jì)，很多投資者對(duì)大盤(pán)進(jìn)一步向上突破更是抱有很高的預(yù)期。

在今年上半年，A股曾經(jīng)多次向上沖擊3400點(diǎn)。

第一次是在3月份，正是傳統(tǒng)的“春季行情”展開(kāi)之際，當(dāng)時(shí)各種題材的科技股輪番發(fā)力，市場(chǎng)氣氛十分活躍，股指也突破了3400點(diǎn)。只是當(dāng)時(shí)貿(mào)易戰(zhàn)已箭在弦上，股市運(yùn)行的內(nèi)外部壓力很大，3400點(diǎn)得而復(fù)失。

到了5月份，大盤(pán)已經(jīng)基本擺脫了4月初大跌的陰影，在銀行股猛烈發(fā)力的推動(dòng)下重返3400點(diǎn)。但這次的行情中，“二八分化”明顯，多數(shù)股票沒(méi)有出現(xiàn)相應(yīng)的跟漲行情，結(jié)果指數(shù)只是在3400點(diǎn)上方稍作停留就告下行。不過(guò)隨后的回撤也不大，大盤(pán)基本在3350點(diǎn)—3400點(diǎn)的區(qū)間內(nèi)窄幅波動(dòng)。

此時(shí)市場(chǎng)成交相對(duì)清淡，沒(méi)有很強(qiáng)勢(shì)的個(gè)股出現(xiàn)；另外很多股票拒絕下跌，并且不時(shí)有試探性上攻的表現(xiàn)。隨著各種新的利好政策公布，市場(chǎng)上做多熱情再次爆發(fā)，并在6月再次沖擊3400點(diǎn)。與前幾次不同的是，這次站上3400點(diǎn)后多方并沒(méi)有偃旗息鼓，指數(shù)雖然遇到一定阻力，但回調(diào)有限，沒(méi)有再退回到3400點(diǎn)之下，并在6月底以3444點(diǎn)報(bào)收。

股市突破了原先的運(yùn)行區(qū)間以后，是進(jìn)一步大幅攀升，還是上了一個(gè)臺(tái)階后展開(kāi)整理？雖然現(xiàn)在認(rèn)為大盤(pán)將加速上行、呈現(xiàn)大牛市格局的投資者并不少，但筆者認(rèn)為，接下來(lái)市場(chǎng)的運(yùn)行很可能是在一個(gè)新的區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。而且這個(gè)區(qū)間的寬度可能會(huì)比上個(gè)區(qū)間大一點(diǎn)，在3400點(diǎn)到3500點(diǎn)區(qū)間，但不會(huì)對(duì)區(qū)間上邊線(xiàn)構(gòu)成強(qiáng)有力的突破，同時(shí)成交量也會(huì)比前段時(shí)間稍大，但不會(huì)超過(guò)1.5萬(wàn)億元的水平。

之所以作出這樣的判斷，主要有以下幾方面的原因：

一、市場(chǎng)的各種不確定性仍然存在。美國(guó)挑起的貿(mào)易戰(zhàn)，以及一些地緣政治事件，演繹的變數(shù)很大，導(dǎo)致市場(chǎng)運(yùn)行的環(huán)境并不穩(wěn)定，投資者難以形成良好的預(yù)期，缺乏令股市大幅度上漲的條件。

二、從最新公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，實(shí)體經(jīng)濟(jì)正在穩(wěn)步復(fù)蘇，但是仍然面臨較大的壓力。一系列增量政策的作用正逐漸顯現(xiàn)，短期內(nèi)再出臺(tái)更多政策的可能性不大。經(jīng)濟(jì)活動(dòng)對(duì)股市上漲的支撐力度，不會(huì)很大。市場(chǎng)馬上就要進(jìn)入半年報(bào)披露季，這期間固然會(huì)有很多令人欣喜的公司業(yè)績(jī)公布，但也不能排除也有業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期的情況發(fā)生，這會(huì)讓很多投資者不敢大力做多。

三、現(xiàn)在低波高息的銀行股已經(jīng)累積了不小的漲幅，但也有很多股票是滯漲的，這種“二八現(xiàn)象”如何破解，恐怕也不是一件簡(jiǎn)單的事情。如果不擺脫藍(lán)籌股上漲，題材股就集體下跌（反之亦然）這種蹺蹺板現(xiàn)象，大盤(pán)要有大的上漲也是有難度的，而現(xiàn)在似乎還看不出市場(chǎng)有走出這種怪圈的明確跡象。雖然在新格局下市場(chǎng)的下跌空間被有效地封堵，但大漲的條件又不具備，因此就會(huì)展開(kāi)新的整理，當(dāng)然同一個(gè)月前相比，是進(jìn)入到一個(gè)新的區(qū)間。

其實(shí)，只要底部有所抬高，區(qū)間整理也是股市向好運(yùn)行的一種形態(tài)，而且個(gè)股的表現(xiàn)機(jī)會(huì)并不少，這樣操作的安全性與成功的概率還會(huì)加大。對(duì)于投資者而言，努力熟悉在此狀態(tài)下的操作，就有望獲得良好的投資回報(bào)。

（作者系市場(chǎng)資深人士）