隨著利率中樞持續下行、主動策略獲取超額收益愈發困難，債券市場正步入深度重構期。其中，債券ETF憑借低費率、高透明度、強流動性等優勢，加速從邊緣走向主流，成為大類資產配置中的重要工具。數據顯示，2025年上半年債券ETF總規模已突破3500億元，債市指數化投資時代正在到來。

業內人士表示，當前正是債券ETF發展的重要窗口期，未來在產品創新、制度完善與投資者結構優化的多重推動下，有望成為重塑債市生態的核心力量。

債券ETF發展駛入快車道

具備低風險與穩健回報雙重優勢的債券ETF，正逐漸成為機構投資者資產配置的重要工具，推動國內債券指數基金市場進入快速擴張階段。

數據顯示，截至2025年6月30日，國內債券ETF總規模已突破3500億元，相比2024年初增長近兩倍，呈現爆發式增長態勢。在此過程中，債券ETF從最初的小眾工具，逐步演化為大類資產配置體系中的重要部分。

“當前正逐步以債券ETF替代傳統主動債基進行配置，機構層面已顯著加大對債券ETF的配置力度，策略上以信用債ETF作為底倉配置，利率債ETF用于靈活波段操作。”一位國有大行理財多資產管理部門總經理說。

自2025年起，隨著首批基準做市信用債ETF集中上市，市場基礎設施持續完善，債券ETF正式邁入標準化、制度化快車道。

截至目前，國內債券ETF數量已達29只，涵蓋利率類、信用類和轉債類三大品種，其中信用類ETF產品體系仍存補充空間。從持有人結構看，約85%的債券ETF由機構投資者持有，廣義基金占比最高，其次為券商、質押回購賬戶、保險和銀行。

指數化投資正成為“大類資產配置的好工具”。華泰證券研究所所長張繼強表示，債券ETF作為標準化、透明化的被動工具，天然適配當前機構日益強調的大類資產配置需求。“未來，債券ETF不僅是利率管理工具，更是組合配置的‘中流砥柱’。”

債券ETF具備多重優勢

作為兼具被動指數基金穩定性與ETF流動性的工具型產品，債券ETF不僅為機構和個人投資者提供了更加高效、便捷的債市參與路徑，也有望在優化市場結構、激活存量資產、推動信用體系改革等方面發揮深遠影響。

“債券ETF就像為投資者定制的‘債券超市’，既能看到貨架上所有產品，又能低成本靈活買賣。”一位債券ETF基金經理說。

興業證券固收首席分析師左大勇表示，一方面，作為被動指數基金，債券ETF具備持倉透明、風險分散、投資費率低等傳統優勢，越來越受到機構投資者的青睞。另一方面，其ETF屬性賦予其更強的交易流動性與套利機制，結合一級申贖與二級市場交易的雙層體系，實現“T+0”交易，便捷高效，且當前大多數債券ETF免收申購贖回費與銷售服務費，部分還可用于質押融資，增強了實用性。

“當前債券投資競爭激烈，費用敏感度顯著上升，曾被忽視的低費率優勢現在成為債券ETF吸引力的重要來源。相比主動債基，債券ETF在成本控制上的優勢更為明顯。”一位銀行理財投資經理說，“如今每一個基點都要精打細算。”

在眾多細分品類中，信用債ETF的崛起尤為引人關注。左大勇表示，信用債ETF正在解決信用債流動性不足的“老大難”問題，對機構投資者吸引力顯著增強。盡管信用債個券在流動性方面不及利率債，但在ETF機制下，其整體換手率已大幅提升，部分時段甚至超過利率債ETF。此外，信用債ETF還有效降低了債券投資門檻，有助于吸引更多個人投資者入場。

我國債券ETF發展仍處于初期階段

盡管增長迅速，但我國債券ETF仍處于初期階段。從國際市場來看，美國債券ETF發展成熟，品類豐富，涵蓋綜合債、政府債、企業債、MBS、TIPS、高收益債等多個細分方向，具備不同久期、評級和地區特征。截至目前，債券ETF在美國債券基金市場中占比約40%，而我國這一比例尚不足2%，潛力巨大。

“當前債券ETF發展面臨三大短板：一是投資者結構仍較集中；二是產品形態和策略相對單一；三是制度與基礎設施有待進一步完善。”張繼強說。

他建議：一是拓展投資者結構，引入更多年金、養老金、公募FOF、投顧平臺及個人投資者參與。二是豐富產品品類，應加快布局主題類、分級類、久期分層及策略型ETF，填補債券指數基金空白地帶。三是完善投資策略。當前市場策略以擇時和簡單套利為主，后續可借鑒海外經驗，引入更為復雜的ETF+衍生品操作模型，例如ETF與國債期貨聯動、跨品種輪動等多資產策略。四是優化做市機制，提升市場化水平，增強流動性與定價效率；推進實物申贖，打通銀行間與交易所托管體系，降低交易成本與折溢價風險；強化政策支持，在發行、稅收與會計分類等方面提供更明確的制度引導，激發產品創新與市場活力。