6月27日，美聯(lián)儲將揭曉22家大型銀行的年度壓力測試評估結(jié)果。在美國經(jīng)濟(jì)面臨潛在衰退風(fēng)險(xiǎn)的背景下，市場對此次測試結(jié)果充滿期待。

6月25日，據(jù)路透社報(bào)道，多家分析機(jī)構(gòu)預(yù)測摩根大通、高盛、花旗等美國大型銀行將順利過關(guān)，并借此機(jī)會提高分紅與股票回購規(guī)模。若測試結(jié)果符合預(yù)期，將釋放監(jiān)管改善的積極信號，并打消市場對銀行資本是否充足的疑慮。

所謂壓力測試，即美聯(lián)儲每年對大型銀行進(jìn)行金融健康檢查，模擬銀行在極端經(jīng)濟(jì)情境下的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，測試結(jié)果決定銀行是否具備足夠資本應(yīng)對潛在危機(jī)，以及是否可以增加分紅或回購股票。

2024年2月5日，美聯(lián)儲發(fā)布該年度壓力測試情景說明，設(shè)定包括真實(shí)GDP下跌5.9%、失業(yè)率升至10%、房產(chǎn)價(jià)格及商業(yè)房地產(chǎn)分別暴跌33%和30%等情境，同時(shí)加入信用違約與對沖基金爆雷等市場沖擊測試。相比之下，今年6月的壓力測試情景較為“溫和”，GDP降幅與失業(yè)率增幅明顯縮小、利率波動減輕、股市與房市回落空間有限，體現(xiàn)監(jiān)管有意緩和對銀行的資本壓力。

此外，美聯(lián)儲在今年4月宣布完善其對大型銀行壓力測試的改革計(jì)劃，并提交了一份提案征求公眾意見，內(nèi)容包括允許兩年平均結(jié)果計(jì)入資本要求，將資本緩沖要求的生效日期由10月延后至次年1月，簡化監(jiān)管數(shù)據(jù)采集流程，并承諾未來進(jìn)一步提升測試透明度與可參與性。分析人士認(rèn)為，監(jiān)管結(jié)構(gòu)的這一系列優(yōu)化，將減少測試結(jié)果年際間的波動并提升銀行與監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的一致性。

在此背景下，杰富瑞（Jefferies）、瑞杰金融公司（Raymond James）、KBW等華爾街機(jī)構(gòu)發(fā)布的分析顯示，本次壓力測試預(yù)計(jì)大型銀行資本充足，壓力資本緩沖（SCB）可釋放，并有望于6月27日公布結(jié)果后啟動股息上調(diào)與股票回購計(jì)劃。壓力資本緩沖是美聯(lián)儲要求銀行持有的額外資本緩沖，用以抵御假設(shè)的經(jīng)濟(jì)衰退。銀行在壓力測試中的表現(xiàn)將直接影響其SCB的規(guī)模。

杰富瑞指出，高盛、摩根士丹利去年在壓力測試中因SCB上調(diào)而未能充分返還資本，“今年有望改善”；相對而言，花旗與曼哈頓信托銀行的資本要求可能會略有提高。

瑞杰金融公司則提醒市場不要過于樂觀，認(rèn)為盡管資本水平改善，銀行仍需警惕中美貿(mào)易摩擦、宏觀政策轉(zhuǎn)向等潛在風(fēng)險(xiǎn)。

監(jiān)管層面，KBW分析師大衛(wèi)·康納德（David Konrad）指出，測試情景更為寬松、資本緩沖提交推后，有望讓高盛、摩根士丹利及曼哈頓信托銀行受益最大，而美銀、摩根大通或有“溫和逆風(fēng)”。

摩根士丹利分析師貝琪·格拉塞克（Betsy Graseck）表示，平均結(jié)果與資本緩沖調(diào)整機(jī)制將減少壓力測試的“黑盒”特性，使行業(yè)的應(yīng)對更具可預(yù)測性。此外，金融政策普遍趨向?qū)捤桑偌由咸乩势赵诘诙纹趦?nèi)傾向于放松監(jiān)管，因而銀行業(yè)界整體充滿信心。

本次美聯(lián)儲將公布的壓力測試結(jié)果建立在更寬松情境、機(jī)制改革和政策信號基礎(chǔ)上，大型銀行通過可能性極高，隨即實(shí)施分紅與股回計(jì)劃也被普遍認(rèn)為是“水到渠成”。不過，分析人士普遍提醒，中長期仍需關(guān)注潛在的宏觀經(jīng)濟(jì)與政策風(fēng)險(xiǎn)。