在降本增效的背景下，千億級體量公募基金公司也開始逐步退出APP直銷業務。

隨著公募行業資源與流量的頭部效應，以及第三方基金代銷巨頭的贏家通吃，中小基金在APP直銷業務上正面臨著運營維護費用高、長期投入卻難以覆蓋成本的壓力，這使得公募基金暫停或終止運營基金APP的現象，已從前期的百億級小公募逐步延伸到千億級體量的中型公募上，甚至在今年也出現超3000億體量的公募宣布終止運營基金APP。

中小公募降本增效紛紛關停APP

又一家中型公募宣布暫停基金APP的運營。

前海開源基金日前發布公告表示，公司將暫停 APP 的運營及維護服務，如有恢復運營計劃，將另行通知，并將于2025年7月14日將“前海開源基金”APP的功能及服務正式遷移至“前海開源基金”微信小程序及微信公眾號。截至2024年12月末，前海開源基金公司的資產管理規模超過1000億元。

券商中國記者注意到，最近一年來已有包括國壽安保基金、財通基金、光大保德信基金、長盛基金等多家公募終止運營旗下移動客戶端APP的業務。如國壽安保基金于2025年3月31日起終止移動客戶端“國壽安保基金”APP的運營及維護服務。規模更小的基金公司在此方面的動作更早，比如在2022年宣布暫停或終止運營APP的基金公司，包括方正富邦基金、英大基金、中海基金、中融基金、國金基金等。

隨著移動互聯網的流量崛起以及公募資金保有量的持續增長，基金公司APP曾被認為是發展直銷業務的一大利器，大大小小的基金公司紛紛上線移動端APP業務。但從2019年開始，公募行業競爭日益激烈，尤其是移動互聯網流量紅利結束，公募基金公司旗下APP獲取流量的難度和成本持續抬升，不少規模體量較小的基金公司開始在APP直銷業務上打了退堂鼓。信達澳銀基金2019年9月10日發布公告稱，由于業務調整，信達慧理財APP將于2019年9月13日起終止運營及維護服務，這則公告幾乎也成為中小公募暫停或終止旗下基金APP的風向標。

“基金APP運營、維護以及優化需要一筆不小的費用，少則上百萬多則近千萬元，但基金APP獲得的直銷客戶數比較少，在投入產出比上缺乏經濟性。”華南地區一位基金人士告訴券商中國記者，預期的移動互聯網會為基金電商直銷業務帶來可觀的增長，但實際上的基金APP的業務體量太小，在許多中小公募的業務貢獻中占比太少，但實際支出的運營成本卻是一筆不小的費用。

代銷巨頭侵蝕小公募獲客空間

贏家通吃的流量規則下，互聯網巨頭平臺的強大平臺入口，在很大程度上也侵蝕了中小基金APP的運營流量。

根據中國證券投資基金業協會公布的2024年下半年基金銷售機構公募基金銷售保有規模百強名單，在前三家的頭部機構中，螞蟻基金以7388億元的權益基金保有規模遠超其他渠道，比第二名招商銀行4105億元的規模高出81.77%，并且是第三名天天基金的兩倍多。

螞蟻基金的強大虹吸效應，甚至令包括天天基金在內的許多基金電商公司面臨巨大的客戶流失壓力。東方財富在今年3月發布的2024年度報告中披露，旗下子公司天天基金營業收入為28.53億元，同比下降21.56%；凈利潤為1.51億元，同比降低27.40%。反映在客戶活躍度的流失情況看，作為天天基金平臺日均活躍訪問用戶數已連續三年大幅減少，凸顯出螞蟻基金的互聯網頭部效應在基金電商層面正形成通吃效應。

顯而易見的是，諸如天天基金此類平臺既已面臨強大的基金電商銷售壓力，產品數量少、互聯網品牌較弱的中小公募基金在APP直銷業務上恐將完全被市場流量邊緣化。這種流量效應在公募基金APP直銷業務上的衰減，甚至已從百億級體量公募延伸到超3000億體量的基金公司。券商中國記者注意到，今年3月底終止基金APP業務的國壽安保基金公司的資產管理規模已超過3000億，其已成為關停基金APP業務的公募基金中規模體量最大的幾家。

考慮到國壽安保基金的規模體量超3000億的現象，而當前許多仍在運營基金APP的中小基金公司的業務體量甚至不足國壽安保基金的一半，這意味著此類基金APP直銷業務大概率仍屬苦苦支撐，未來隨著頭部效應進一步強化，以及降本增效壓力進一步拉大，或有更多中小基金公司關停APP直銷業務。

中小基金生存或須差異化經營

在公募行業品牌流量頭部集中的背景下，在股權層面擁抱互聯網平臺也成為許多中小公募生存的策略。

在螞蟻金服控股天弘基金、東方財富布局東財基金公司之后，今年3月18日，指南針發布關于收購先鋒基金公司部分股權的公告。公告顯示，指南針與大連亞聯投資管理有限公司簽署了關于先鋒基金的股權轉讓協議，指南針將收購大連亞聯持有的先鋒基金33.3074%股權，交易價格為1.61億元。本次交易前，指南針已持有先鋒基金61.7026%的股權，為控股股東。

經此交易后，指南針將持有先鋒基金95.01%股權，指南針在公告指出，此舉將有助于優化先鋒基金的治理結構，增強其持續資本補充能力，并為其業務發展提供更為堅實的支持；另外，也將有助于公司形成以原有金融信息服務為主體，證券服務和公募基金服務為兩翼的“一體兩翼”業務發展新格局，為公司持續強化綜合財富管理能力奠定堅實基礎。

業內人士認為，先鋒基金股權花落互聯網流量平臺的現象，反映出當前公募行業競爭格局激烈的背景下，中小公募在傳統層面上實現業務突破面臨巨大的阻力，盡管許多中小基金公司試圖通過APP直銷運營等方式，增加公司生存的各種想象力，但實際操作難度較大。深圳地區一家基金公司高管接受券商中國采訪時也曾坦言，當公募行業的資源和品牌的頭部效應已達到一個高度成熟的階段，中小基金公司在頭部基金、頭部互聯網平臺擅長的領域投入資金的一種戰略失誤。

“做基金APP不是中小基金公司的優勢，這是互聯網頭部平臺的優勢，也是大型大型基金公司的優勢，他們的品牌強、產品數量多、前期成本投入能力也強，但小公司很難承受長期投入而無實效。”上述基金公司人士認為，未來隨著公募行業與基金電商平臺巨頭的資源強化，中小公募在基金APP的運營難度可能進一步增強，最終可能只剩下極少數的大型平臺。

校對：呂久彪