4月底，集運指數（歐線）期貨盤面依舊偏弱運行。據期貨日報記者統計，其主力合約EC2506本月累計下跌超過36.5%。昨日下午收盤，上海航運交易所公布的最新一期SCFIS歐線指數環比回落5.2%，至1429.39點；美西航線環比回落10.1%，至1230.28點。

中信期貨航運研究員武嘉璐告訴記者，近期集運指數（歐線）期貨盤面持續回落，主要是由于超預期的關稅紛爭導致大家對宏觀經濟產生悲觀預期，疊加現貨端歐線運價持續回落，二者共振使其自清明節假期后持續下跌。

“目前，現貨端運價持續下行，當前MSK、ONE 5月上海—鹿特丹港線上運價僅為1600美元/FEU左右，OOCL有1700美元/FEU的艙位，HMM線上運價為1704美元/FEU。”她進一步說。

“目前，弱現實是市場的主要交易邏輯。”海通期貨研究所航運組負責人雷悅介紹，近期以OA聯盟為主的報價中樞顯著下移，導致其他船司跟降，最終形成運價負反饋鏈條。同時，船司以擴大美線停航規模來減緩運價下跌態勢，部分集裝箱船分流至其他航線。相關調研顯示，自4月2日至今，共統計到8艘從美線調配至歐線的運力。

方正中期高級海運和宏觀分析師陳臻也認為，近期集運指數（歐線）期貨主要是在交易關稅政策引發的全球經貿萎縮、歐線即期市場降價以及美線富余運力調往歐線等因素。

陳臻表示，受美國“對等關稅”政策影響，4月下旬歐線即期運價繼續下挫，宣告船東對5月上旬漲價失敗，目前即期市場尚未止跌。

武嘉璐認為，目前現貨市場整體偏弱，或已跌破整體的長協運價。

談及5月下半月運價，陳臻表示，達飛輪船與赫伯羅特最先挺價，線上報價達到4200美元/FEU～4300美元/FEU；海洋網聯更為務實，沿用1637美元/FEU。鑒于5月下半月周度艙位配置超過30萬TEU，因此市場并不看好達飛輪船與赫伯羅特的挺價。

“需要注意的是，近期船司降價較為頻繁，線上報價相對反應較慢，實際趨勢和SCFIS歐線指數計算時應以線下報價為主。”雷悅表示，目前4月月末的集裝箱船整體裝載率良好，并未出現大面積爆艙，歐線運輸需求整體維持穩定，但運力供給偏向飽滿，船司依然存在攬貨壓力。后續需關注攬貨情況，包括WK19和WK20運力規模相對偏低的兩周是否會出現爆艙，實際落地情況仍取決于供需結構的差值。

談及后市關注點，武嘉璐建議，市場應繼續關注美國關稅政策變化，若關稅影響有所松動，市場情緒好轉，集運指數（歐線）期貨遠月合約或出現補庫需求，從而帶動其估值上行。從地緣情況來看，仍需關注中東地區是否停火，以及航運市場是否實現紅海復航。“五一”假期后，仍需關注現貨市場是否持續回落以及歐線與美線的聯動影響。她預計，未來現貨運價偏弱運行。

雷悅預計，“五一”假期期間現貨端變化有限，假期結束后需觀察船只裝載率的變化。由于WK19—20運力規模相對偏低，仍存在爆艙的可能性，部分船司存在宣漲意愿。但結合5月下半月的基本面情況來看，在需求維持正常的同時，運力上行至周均29萬+，運價中樞仍較難上移。若假期結束后船司裝載率改善，將對盤面帶來向上支撐。

在陳臻看來，短期內全球關稅紛爭難有實質性突破，即期運價還有回調空間。從中期來看，美國或難以找到平替中國的產業鏈，可能會下調對我國的關稅稅率或減免重要商品關稅，屆時有望推動運價反彈。不過，由于歐線運力供給充沛，反彈力度恐相對有限。