交銀國際發布了關于高途的研究報告，認為高途2025年第一季度業績或將超出預期，盈利能力持續釋放，并維持買入評級和4.6美元的目標價。

一季度預計收入同比增長51%，達到14.3億元人民幣，高于管理層48.7%—50.8%的增長指引上限。這主要得益于成人業務中“明星+AI”課程的創新，以及假期需求的拉動。預計調整后運營利潤為2600萬元，此前預期為微虧，利潤釋放或超預期。毛利率預計環比提升至70%，主要得益于超預期收入、線下業務毛利改善以及穩定的拉新效率。

預計2025全年收入同比增長27%。公司將著重于穩定收入增長和優化費用結構，預計2—3季度暑期獲客投入將持續，線下教學點將以提升利用率為主，線下毛利率有望持續改善。維持全年調整后運營虧損3.5億元，調整后凈虧損2.15億元的預期不變。

校對：彭其華