新一期普通型人身險產品預定利率研究值出爐。

4月21日，中國保險行業(yè)協(xié)會組織召開人身保險業(yè)責任準備金評估利率專家咨詢委員會2025年一季度例會，就宏觀經濟形勢、市場利率走勢和行業(yè)發(fā)展情況進行研究。與會專家認為，當前普通型人身保險產品預定利率研究值為2.13%。

《國際金融報》記者注意到，此次研究值較一季度下降21個基點。按照動態(tài)調節(jié)機制要求，若下季度公布的研究值仍低于2.25%，則普通型人身險產品預定利率最高值將下調。考慮到新老產品切換有兩個月的緩沖期，業(yè)內普遍預計，最快今年9月將迎來預定利率調整期。

差值首次超過25個基點

所謂預定利率，指的是保險公司在產品定價時，根據公司對未來資金運用收益率的預測而為保單假設的年收益率。通俗地說，就是保險公司承諾給消費者的投資回報率。

2024年8月，金融監(jiān)管總局印發(fā)《關于健全人身保險產品定價機制的通知》，首次提出“建立預定利率與市場利率掛鉤及動態(tài)調整機制”。

今年1月10日，金融監(jiān)管總局向各人身險公司下發(fā)《關于建立預定利率與市場利率掛鉤及動態(tài)調整機制有關事項的通知》（下稱《通知》），進一步落實預定利率與市場利率掛鉤及動態(tài)調整機制，引導公司強化資產負債聯動，科學審慎定價。

根據《通知》，保險行業(yè)協(xié)會定期組織人身保險業(yè)責任準備金評估利率專家咨詢委員會成員召開會議，結合5年期以上貸款市場報價利率（LPR）、5年期定期存款利率、10年期國債收益率等市場利率變化和行業(yè)資產負債管理情況，研究人身保險產品預定利率有關事項，每季度發(fā)布預定利率研究值。

按照調節(jié)機制要求，預定利率最高值取0.25%的整倍數。當保險公司在售普通型人身保險產品預定利率最高值連續(xù)兩個季度比預定利率研究值高25個基點及以上時，要及時下調新產品預定利率最高值，并在2個月內平穩(wěn)做好新老產品切換工作。

當保險公司在售普通型人身保險產品預定利率最高值連續(xù)2個季度比預定利率研究值低25個基點及以上時，可以適當上調新產品預定利率最高值，調整后的預定利率最高值原則上不得超過預定利率研究值。

在調整普通型人身保險產品預定利率最高值的同時，要按照一定的差值，合理調整分紅型人身保險和萬能型人身保險預定利率最高值。

目前，普通型人身保險產品預定利率上限為2.5%。與保險行業(yè)協(xié)會在今年1月公布的預定利率研究值2.34%相比，未超過25個基點；與最新公布的預定利率研究值2.13%相比，已超過25個基點。

也就是說，如果下季度公布的研究值繼續(xù)低于2.25%，則普通型人身險產品預定利率上限將下調；如果下季度公布的研究值高于2.25%，預定利率仍可不下調。

談及下調幅度，國金證券非銀金融首席分析師舒思勤指出，理論上至少需要下調25個基點。但考慮到利率延續(xù)低位下行，預計三季度研究值也很難向上突破2.25%，若此次預定利率下調至2.25%則意味著四季度還需再次下調，因此預計傳統(tǒng)險預定利率或直接降至2%。

加快發(fā)展浮動收益型產品

截至4月21日，10年期國債收益率為1.67%，最新5年期以上LPR為3.6%，國有大行5年期定期存款利率跌破2%。低利率環(huán)境下，保險公司仍面臨較大資負匹配壓力。

“保險行業(yè)協(xié)會針對市場利率變化發(fā)布新一期預定利率研究值，為行業(yè)調整人身險產品定價提供了重要的參考指引。”國泰海通非銀首席分析師劉欣琦指出，新一期預定利率研究值公布背景下，保險公司未來調整人身險預定利率最高值的壓力提升，預計將穩(wěn)步推動新產品切換，利好負債成本壓降。

劉欣琦表示，基于今年4月以來銀行3年期、5年期定存利率普遍跌破2%，預計儲蓄險產品收益率仍然具備競爭力，短期銷售波動相對有限。

中信建投證券非銀金融與前瞻研究首席分析師趙然也指出，預定利率與市場利率掛鉤及動態(tài)調整機制，可以提升預定利率調整的及時性，建立防范化解利差損風險的長效機制。長期來看，采取“保底+浮動”收益模式的分紅險產品有望成為人身險公司重點發(fā)力方向，形成保險公司與客戶“雙贏”的業(yè)務模式。

事實上，加快浮動收益型產品發(fā)展轉型，已經成為多數人身險公司的共同選擇。

中國人壽總裁利明光表示，今年以來，公司持續(xù)推動產品和業(yè)務多元發(fā)展，包括形態(tài)多元、期限多元和成本多元。尤其是大力推動浮動收益型產品發(fā)展，不斷提升公司服務客戶的能力。截至目前，公司業(yè)務形態(tài)進一步豐富，浮動類型產品和業(yè)務占比快速提升，轉型成功。

“從一季度的市場來看，分紅險是有空間的，也有一部分客戶認可。”新華保險總裁、首席財務官龔興峰透露，二季度會進一步加大分紅險的銷售力度，同時加強銷售隊伍技能的培訓和轉變，確保分紅險轉型能夠成功。2025年，新華保險計劃分紅型產品在整個業(yè)務盤子里新單保費不低于30%。

中國平安聯席首席執(zhí)行官郭曉濤表示，從全行業(yè)來看，在預定利率下降的背景下，分紅險的占比將持續(xù)增加，分紅險的利潤邊際也將進一步升高。此前預計，分紅險會占行業(yè)整體銷售的50%以上。從現在的發(fā)展情況來看，基本上符合預期。

其他多家保險公司也表示，將密切關注宏觀經濟形勢和預定利率研究值走勢，及時跟進市場利率變化，結合行業(yè)發(fā)展和自身經營情況，研究調整產品定價，不斷提升負債質量。