證券時報網(wǎng)
余勝良
2025-10-25 07:49
干勝道（四川大學(xué)商學(xué)院教授）
張爍珣（四川大學(xué)商學(xué)院副教授）
2004年，聯(lián)合國全球契約組織首次提出環(huán)境、社會責(zé)任和公司治理（ESG）概念，將其作為一個整體的責(zé)任投資理念引入公眾視野。ESG不僅是企業(yè)管理和金融投資的引導(dǎo)理念，更是一種反映企業(yè)在環(huán)境、社會責(zé)任和公司治理三個方面的綜合考慮的投資策略。旨在平衡企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益、社會效益和環(huán)境效益，實(shí)現(xiàn)股東權(quán)益最大化的同時，積極承擔(dān)社會責(zé)任。ESG的核心思想包括“可持續(xù)發(fā)展”和“綠色”，這與我國一直倡導(dǎo)的“綠色可持續(xù)”的發(fā)展理念以及“五位一體”的總布局不謀而合。習(xí)近平總書記在黨的二十大報告中明確指出，尊重自然、順應(yīng)自然、保護(hù)自然是全面建設(shè)社會主義現(xiàn)代化國家的內(nèi)在要求。這一理念契合ESG的核心價值，要求企業(yè)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時，也要承擔(dān)起對環(huán)境和社會的責(zé)任，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。
在這一背景下，企業(yè)需要平衡五大關(guān)系，以確保在追求經(jīng)濟(jì)利益的同時不失社會責(zé)任，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。踐行ESG對企業(yè)而言，不僅僅是要追求經(jīng)濟(jì)效益，更是實(shí)現(xiàn)商業(yè)價值和社會價值的共同成就。這要求企業(yè)轉(zhuǎn)變觀念，從注重短期、局部利益轉(zhuǎn)向注重長期、整體利益，對企業(yè)長遠(yuǎn)、可持續(xù)發(fā)展提出更高的要求。當(dāng)前ESG理論與實(shí)踐過熱，針對一些認(rèn)識誤區(qū)，我們特提出如下觀點(diǎn)：
首先，需要平衡主業(yè)與ESG的關(guān)系。在實(shí)踐中，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)層需要謹(jǐn)慎平衡ESG投資與主業(yè)經(jīng)營，確保ESG實(shí)施既能履行社會責(zé)任，又不損害財務(wù)業(yè)績。平衡主業(yè)與ESG的關(guān)系既要考慮ESG對社會的整體影響，也要明晰ESG對企業(yè)財務(wù)的實(shí)質(zhì)性影響，避免以ESG為借口損害財務(wù)業(yè)績，以確保在ESG實(shí)踐中取得多贏。正如巴菲特在2022年度股東大會上對六項(xiàng)ESG提案的否決，企業(yè)在履行ESG責(zé)任時需量力而行，盡力而為，不可超越歷史階段和財務(wù)實(shí)力，同時也需要謹(jǐn)慎保護(hù)商業(yè)機(jī)密。
在考慮ESG與主業(yè)關(guān)系時，需要認(rèn)識到ESG對企業(yè)實(shí)質(zhì)性貢獻(xiàn)的重要性。ESG評級的制定過程應(yīng)該更全面地考慮企業(yè)對社會整體的評估，而不僅僅關(guān)注表面的環(huán)境、社會和治理指標(biāo)。例如，一家企業(yè)為提高ESG評級而僅僅降低碳排放水平可能導(dǎo)致產(chǎn)出減少，對供應(yīng)商和員工造成不利影響，這是ESG評級未能充分反映企業(yè)對社會整體影響的例證。
其次，要平衡“做”與“說”的關(guān)系。盡管ESG有助于為股東和社會創(chuàng)造長期價值，但當(dāng)前市場上充斥著許多圍繞ESG話題的空洞宣傳，導(dǎo)致企業(yè)可能僅在言辭上承諾而未在實(shí)際行動中付諸實(shí)踐，這可能引發(fā)使命漂移（企業(yè)關(guān)注點(diǎn)和經(jīng)營策略的變化）和洗綠現(xiàn)象（如選擇性披露、脫鉤、認(rèn)知合法性等行為）。這導(dǎo)致企業(yè)表面上宣傳ESG的重要性，卻未能在實(shí)際行動中踐行承諾。
因此，企業(yè)需要真實(shí)、全面地傳達(dá)ESG的實(shí)際成果，避免虛假宣傳，積極履行社會責(zé)任，建立可信賴的ESG形象。只有通過在實(shí)際行動中踐行ESG，企業(yè)才能真正實(shí)現(xiàn)言行一致，確保在ESG方面的承諾不僅是口頭上的宣言，更是企業(yè)實(shí)際行為的反映。
第三，要平衡生命周期與ESG投入的關(guān)系。特別是在創(chuàng)立和成長期，企業(yè)面臨著多方面的資金需求，在ESG方面的投入可能會受到一些經(jīng)濟(jì)上的壓力，與處于成熟期的企業(yè)不可相提并論。企業(yè)既需關(guān)注短期經(jīng)濟(jì)效益，也需意識到ESG責(zé)任的重要性，承擔(dān)共同而有區(qū)別的責(zé)任，是企業(yè)在追求ESG的重要任務(wù)。習(xí)近平總書記在黨的二十大報告中明確指出，中國式現(xiàn)代化要實(shí)現(xiàn)人與自然的和諧共生，對自然的尊重、順應(yīng)和保護(hù)是建設(shè)社會主義現(xiàn)代化國家的內(nèi)在要求。這為企業(yè)提供了在ESG發(fā)展中的根本遵循和行動指南。
因此，在推動ESG方面的責(zé)任時，企業(yè)應(yīng)當(dāng)有意識地考慮自身生命周期的特點(diǎn)，避免急功近利，更要結(jié)合自身情況，有意識地履行ESG責(zé)任。這不僅包括經(jīng)濟(jì)效益，還需考慮ESG在不同生命周期階段的共同而有區(qū)別的責(zé)任。企業(yè)在制定ESG戰(zhàn)略時也應(yīng)根據(jù)實(shí)際情況合理設(shè)定目標(biāo)，避免提出不切實(shí)際的高要求，以確保ESG責(zé)任的全面履行。
第四，要平衡企業(yè)長期利益與短期利益。在ESG實(shí)踐中循序漸進(jìn)，是確保企業(yè)在追求ESG時既注重長遠(yuǎn)利益，又謹(jǐn)慎處理短期利益的關(guān)鍵。在涉及長遠(yuǎn)利益的研發(fā)、氣候環(huán)境和社會責(zé)任等方面，需要適度增加投入，而不能以ESG為借口削減創(chuàng)新投入。同時，在短期利益方面，如策劃、營銷和廣告等，需要謹(jǐn)慎平衡。
企業(yè)要從傳統(tǒng)的追求利益最大化的投資模式，轉(zhuǎn)向?qū)⑸虡I(yè)目標(biāo)和社會目標(biāo)并重的社會責(zé)任投資。在處理短期利益與長期價值沖突時，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)適度舍棄短期利益，以實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。
不能細(xì)化的ESG指標(biāo)可能導(dǎo)致企業(yè)向所有利益相關(guān)者負(fù)有“廣泛的社會責(zé)任”，最終導(dǎo)致企業(yè)在ESG實(shí)踐中既對長期利益不夠負(fù)責(zé)，又可能陷入短期利益的陷阱。因此，企業(yè)在制定ESG戰(zhàn)略時應(yīng)根據(jù)長期發(fā)展戰(zhàn)略與短期經(jīng)營目標(biāo)的平衡做出選擇，避免ESG成為硬性指標(biāo)。標(biāo)準(zhǔn)化的ESG指標(biāo)可能導(dǎo)致企業(yè)追求形象工程，誤導(dǎo)公眾。企業(yè)和投資機(jī)構(gòu)應(yīng)謹(jǐn)慎使用ESG系統(tǒng)，確保ESG實(shí)踐既有實(shí)際貢獻(xiàn)，又不誤導(dǎo)公眾。
最后，要平衡股東與利益相關(guān)者之間的關(guān)系，注重ESG所倡導(dǎo)的可持續(xù)發(fā)展理念。公司治理結(jié)構(gòu)應(yīng)多元化，例如引入女性董事、女性監(jiān)事等，同時要注意保護(hù)弱勢群體的權(quán)益，比如債權(quán)人、少數(shù)民族員工、社區(qū)等。舉例而言，一些企業(yè)在員工福利方面可能存在差異，導(dǎo)致弱勢群體權(quán)益受損，如許多公司員工休息權(quán)難以保障。在ESG實(shí)踐中，企業(yè)應(yīng)制定合適的政策和策略，確保股東和利益相關(guān)者在企業(yè)發(fā)展中都能分享可持續(xù)發(fā)展的成果，提高治理水平、推動社會責(zé)任，采取實(shí)際環(huán)境保護(hù)措施。為保護(hù)利益相關(guān)者的權(quán)利，需建立透明的溝通渠道、倡導(dǎo)公平就業(yè)和薪酬，積極參與社區(qū)發(fā)展。這一系列舉措有助于構(gòu)建企業(yè)與社會、環(huán)境和股東之間的平衡，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的商業(yè)發(fā)展。
通過謹(jǐn)慎平衡這五大關(guān)系，企業(yè)能夠更全面、可持續(xù)地實(shí)踐ESG，取得社會、環(huán)境和經(jīng)濟(jì)的多贏。這不僅有助于構(gòu)建可信賴的ESG形象，更為企業(yè)在新時代的可持續(xù)發(fā)展中奠定堅實(shí)基礎(chǔ)。
本報專欄文章僅代表作者個人觀點(diǎn)。
