證券時報記者 王小偉

近期上市公司股份回購蔚然成風，啟動回購的公司家數、回購金額不斷擴容，形成方案、回購落地的“進度條”也不斷推進。回購已然成為活躍資本市場、提振投資者信心的重要抓手。

在股價處于底部區域時，賣壓相對不大，市場最缺乏的就是信心。用“真金白銀”回購股份，正是解鎖信心缺乏的一把鑰匙，給市場更多確定性預期。一方面，回購并注銷部分股份有利于提升資產收益率、每股收益等財務指標，也是產業資本向市場傳遞的積極信號；另一方面，回購往往意味著股價低估，上市公司回購疊加基金券商自購，也預示著盈利修復與預期改善。

在這一波回購浪潮中，科創板企業成為一股重要力量。一部分股份回購資金來自IPO超募資金，還有一些是自籌資金或自有資金。這些資金以回購方式入場，不僅有利于支撐股價、提振信心，還可與股權激勵、核心員工綁定、可轉債融資等運作形成聯動，從而對持續推進研發創新產生積極作用，促進上市公司建立健全長效激勵機制，助力長遠發展。

當然，對于這輪回購，市場還有一些擔心有待釋清。比如，部分公司雖然明確回購，但是實施落地相對緩慢；還有個別公司實施回購計劃未達到披露下限金額，遭到監管關注。再比如，股票注銷的數量尚難言多，更多是用作股權激勵或者員工持股計劃，這會引發部分投資者 “是否在給高管謀福利”的擔憂。對此，上市公司有必要對類似擔憂給出進一步解釋，必要時通過高管或大股東增持等行為，借助多元方式，給市場注入更強信心。

復盤歷次回購熱潮，我們可以獲得諸多啟示：股票回購主要集中于市場階段性底部或者行業下行區間；低估值公司更傾向于開啟股票回購；回購額與總市值之比，和超額收益之間存在正向關系。因此，有不少機構或市場人士認為，回購可以視為“政策底”之后的“市場底”信號。

從中長期來看，活躍資本市場、提振投資者信心還要靠提升上市公司質量。因此，如何引導上市公司提升公司治理效率、創新能力和回饋股東意愿，仍然是提振市場信心的關鍵。