證券時報網
吳志
2025-11-19 19:38
近期，多家公募機構提示旗下跨境ETF（交易型開放式指數基金）出現溢價風險，包括多只跟蹤美國、日本等境外指數的QDII（合格境內機構投資者）基金。在海外主要指數同步回調的背景下，多只跨境ETF高溢價現象引發市場關注。
“跨境ETF是投資者實現多元化資產配置的重要工具，為A股市場投資者打開了參與全球市場的便捷通道。其價值在于幫助投資者分散風險，獲取海外市場紅利。”南開大學金融學教授田利輝向《證券日報》記者表示，近期跨境ETF溢價現象值得警惕，這反映出市場情緒過熱，投資者對海外資產的追捧恐已超越理性估值。
部分產品溢價
11月18日，華夏基金公告稱，截至11月18日上海證券交易所午間收盤，公司旗下華夏野村日經225ETF(513520)二級市場交易價格明顯高于基金份額參考凈值，出現較大幅度溢價。特此提示投資者關注二級市場交易價格溢價風險，投資者如果盲目投資，可能遭受重大損失。
據《證券日報》記者梳理，11月份以來，截至11月18日，已有易方達基金、華夏基金、匯添富基金等19家公募機構為旗下34只跨境投資產品發布溢價風險提示公告，公告多達330余份。
其中，富國納斯達克100ETF（QDII）、華夏納斯達克100ETF（QDII）、華夏野村日經225ETF等3只跨境ETF提示溢價風險頻次居前，均不少于20次；還有15只產品發布提示溢價風險相關公告超10份，主要跟蹤日經225、納斯達克100、MSCI美國50、標普500等境外指數。
盡管短期風險上升，跨境ETF的長期配置需求仍存。Wind資訊數據顯示，截至11月18日，月內跨境ETF資金凈流入341.05億元。今年以來，跨境ETF規模增長116.86%至9199.49億元，反映投資者對全球化資產分散風險的剛性需求。
晨星（中國）基金研究中心分析師崔悅在接受《證券日報》記者采訪時表示，跨境ETF多采用現金申贖機制，疊加外匯額度限制因素，一級市場份額供給就可能會出現無法及時匹配二級市場旺盛交易需求的情況，進而就可能導致ETF出現較高溢價。
理性看待跨境ETF
Wind資訊數據顯示，截至11月18日，192只跨境ETF的平均溢價率為0.79%，32只跨境ETF溢價率超1%，其中，有2只溢價率超10%。
與此同時，海外多個指數正經歷調整。同花順數據顯示，截至11月18日收盤，日經225指數下跌3.22%，較10月末的歷史高點累計降幅5.11%。美股市場同樣承壓，截至11月17日美股市場收盤，納斯達克、標普500、道瓊斯指數月內跌幅分別為4.29%、2.45%、2.04%。
面對市場波動，業內人士普遍認為，跨境ETF的配置價值仍在，但需建立理性投資框架。田利輝表示，跨境ETF作為全球化配置工具，能幫助投資者分散單一市場風險，但發展核心應是投研能力提升與投資者教育，而非規模擴張。
“投資者需警惕相關產品溢價回落風險。”崔悅進一步表示，投資者若在高溢價階段買入，后續就可能因溢價收斂面臨損失。此外，ETF溢價水平易受市場情緒影響，一旦市場情緒降溫或相關海外資產出現調整，高溢價狀態下的ETF價格可能出現較快且較大幅度的回落。同時還需注意，當ETF溢價幅度較大時，還可能觸發臨時停牌，對投資者的交易產生影響。
“理性看待跨境ETF，既要看到其全球化配置的價值，也要警惕高溢價帶來的風險。”田利輝建議，基金管理人不僅要提示風險，更要通過投資者教育科普跨境ETF的運作機制，比如現金申贖與外匯額度對溢價的影響，從根源上遏制投資者盲目追高行為。在海外市場波動加劇的背景下，投資者若能堅守凈值導向與長期配置視角，方能在全球化投資中獲益。
