證券時報
韓忠楠
2025-10-31 17:40
截至10月30日，公募FOF三季報悉數披露完畢。繼此前顯露偏好后，“公募買手”FOF在指數基金上的配置特征越發清晰。
三季度，指數債券基金成為FOF持倉規模占比提升最顯著的品種，由二季度末的11.14%提升至14.94%，合計持有規模達156.72億元，位列第二。
券商中國記者進一步梳理發現，在指數基金中，FOF最青睞的不是股票ETF，而是黃金ETF和債券ETF。FOF總體重倉次數前十的指數基金，均為債券ETF；總體重倉規模前十的指數基金，均為債券基金，其中有7只為債券ETF。相對應地，債券ETF截至目前的近7000億元規模中，有逾5000億元為年內增量規模。
98只FOF重倉黃金ETF
根據Wind統計，截至三季度末納入公募FOF前十大重倉股的基金產品一共有1640只。其中，有86只基金獲10只及以上FOF重倉。排名前十的重倉基金中，有7只為ETF產品。
具體看，截至三季度末，一共有98只FOF重倉華安黃金ETF，持倉份額2.08億份，持倉市值17.35億元。和上一季度相比，FOF產品三季度對華安黃金ETF進行了逾7000萬份加倉。東方紅盈豐穩健配置6個月持有FOF、華安盈瑞穩健優選6個月持有FOF、前海開源康悅穩健養老一年持有FOF，持有華安黃金ETF的數量均在3000萬份以上，且在三季度均實現了逾1000萬份的增持。
此外，排名第二至第四的重倉基金，分別是海富通中證短融ETF、鵬揚中債30年期國債ETF、華夏恒生科技ETF，持倉的FOF數量分別為67只、54只、39只。和二季度相比，FOF三季度同樣加倉這三只ETF，華夏恒生科技ETF在被加倉1.8億份后的持倉數量達到4.13億份。截至三季度末，中歐盈選穩健6個月持有FOF是唯一一只持有海富通中證短融ETF超過1000萬份的FOF產品，三季度加倉了885.41萬份之后總持倉量達到1403.25萬份。興證全球優選穩健六個月持有FOF、平安穩健養老一年等持有海富通中證短融ETF的數量，以及三季度加倉的數量，均在100萬份以上。
FOF重倉前十基金中，其余3只ETF，分別為富國中證港股通互聯網ETF、海富通上證城投債ETF、富國中債7—10年政策性金融債ETF，分別有30只、29只、25只FOF重倉持有。富國中證港股通互聯網ETF方面，持倉最多的是工銀養老2050五年持有（3108.55萬份），此外工銀睿智進取一年等4只FOF的持有數量均在1000萬份以上。海富通上證城投債ETF的FOF持倉數量為9114.08萬份，其中有6202.74萬份為三季度新增數量。交銀養老2035三年、平安盈軒90天持有等9只FOF的持倉數量均在100萬份以上。
FOF重倉次數前十的指數基金均為債券ETF
在此前很長時間里，公募FOF的重倉股以主動型基金為主，指數基金成配置趨勢是近年來被動投資（特別是ETF）大發展背景下出現的新情況。也正是如此，上述重倉的ETF中，頻繁出現加倉現象。
根據華泰證券研報分析，截至2024年末，已有90.73%的公募FOF配置了ETF。中信證券統計數據顯示，截至2025年二季度末，FOF重倉持有ETF占比約9.2%。根據Wind統計，截至三季度末，全市場有145只FOF第一大重倉基金是ETF，較二季度的近50只大幅提升。
從重倉品種來看，FOF持有的指數基金涵蓋到了寬基、債券、主題、商品等品類。以主題ETF為例，除了上述提及的互聯網ETF外，還有FOF重倉了軍工、旅游、創新藥、機器人、新能源車、煤炭等細分行業產品。此外，還有FOF重倉了非ETF的指數產品，如匯添富投資級信用債指數基金、富國中債1—3年國開行債券指數基金，在三季度成為FOF重倉基金。
雖然重倉的權益指數基金品類眾多，但從規模上看，當前FOF的重點配置品種是債券指數基金，尤其是債券ETF。天相投顧給券商中國記者提供的統計數據顯示，和二季度相比，三季度FOF持有的基金類型中，有6種基金類型的規模占比上升。占比提升最為顯著的是指數債券基金，占比由11.14%提升至14.94%；合計持有規模達156.72億元，位列第二。
具體看，FOF總體重倉次數前十的指數基金，均為債券ETF，分別是海富通中證短融ETF、鵬揚中債30年期國債ETF、富國中證港股通互聯網ETF、海富通上證城投債ETF、富國中債7-10年政策性金融債ETF、平安中高等級公司債利差因子ETF、博時上證30年期國債ETF、上證10年期國債ETF、博時中債0-3年國開行ETF、易方達創業板ETF。FOF總體重倉規模前十的指數基金，均為債券基金，其中有7只為債券ETF。
債券ETF年內增量規模超5000億元
進一步看，FOF指數化配置趨勢的持續凸顯，是FOF需求端和指數產品供給端雙方合力作用的結果。從最新數據來看，在FOF配置趨勢下，FOF和指數基金規模都出現不同程度上升。
先來看FOF。券商中國記者從天相投顧處獲悉，截至三季度末全市場FOF基金管理規模為1872.46億元，較上季度增加308.02億元，環比增長19.69%。其中，普通FOF基金規模為1236.27億元，養老目標FOF基金規模為636.19億元，對應的數量分別為250只和268只，合計518只，與上季度持平。
FOF規模排名前十的管理人所占市場份額為65.45%，普通FOF基金管理規模和養老目標FOF基金管理規模較上季度增幅最大的基金管理人，分別為國泰基金和平安基金。從單只產品來看，規模環比增幅最大的普通FOF為富國盈和臻選3個月持有期混合（FOF）A，該基金三季度規模為33.52億元，較上季度增長411.79%。規模環比增幅最大的養老目標FOF基金為前海開源康悅穩健養老一年持有混合（FOF），該基金三季度規模為27.36億元，較上季度增長1.01%。
指數基金方面，根據Wind統計，截至三季度末納入統計的3093只指數基金（次新基金沒有披露三季報，不屬于這個統計口徑；不同份額合并統計，下同）總規模7.75萬億元，較二季度末的6.51萬億元增長了逾萬億元。
今年以來，ETF整體規模實現顯著增長。截至10月30日，全市場ETF規模達到5.77萬億元，其中有2.04萬億元為年內增量規模。其中，FOF配置較為青睞的債券ETF，截至目前規模逼近7000億元，其中有逾5000億元為年內增量規模。股票ETF和跨境ETF年內的增量規模，分別為0.9萬億元和4785.07億元。
排版：汪云鵬
校對：蘇煥文
