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FOF（基金中的基金）市場(chǎng)今年熱度不減，無(wú)論在發(fā)行數(shù)量還是規(guī)模上都實(shí)現(xiàn)了顯著增長(zhǎng)。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，今年以來(lái)新成立的FOF產(chǎn)品已達(dá)59只，合計(jì)發(fā)行規(guī)模高達(dá)534.81億元，規(guī)模遠(yuǎn)超2024年全年。

業(yè)績(jī)層面，F(xiàn)OF整體表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。截至10月30日，今年以來(lái)，522只FOF中，有169只收益率超過(guò)20%，更有11只收益率超過(guò)40%。

FOF的優(yōu)異表現(xiàn)或來(lái)源于對(duì)股票ETF的配置。以今年業(yè)績(jī)最好的FOF——國(guó)泰優(yōu)選領(lǐng)航一年持有期混合FOF為例，該FOF第一大重倉(cāng)基金是黃金股ETF，持有市值占基金資產(chǎn)比例達(dá)到15.85%。基金經(jīng)理曾輝在三季報(bào)中表示，9月初及時(shí)將持倉(cāng)從稀土ETF為主轉(zhuǎn)換黃金股ETF為主。該基金還配置了電池ETF、黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF、稀土產(chǎn)業(yè)ETF、香港創(chuàng)新藥（QDII-ETF）等基金。

界面新聞統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，三季度最受FOF追捧的基金中有7只是ETF。其中被持有最多的是華安黃金ETF，有99只FOF的前十大重倉(cāng)基金中包含該基金。

三季度FOF持有前20只基金一覽（按持有數(shù)量算）圖片來(lái)源：Wind，界面新聞?wù)?/p>

持有華安黃金ETF份額最多的是東方紅盈豐穩(wěn)健6個(gè)月持有FOF，基金經(jīng)理陳文揚(yáng)表示，未來(lái)依然看好貴金屬的走勢(shì)，并且傾向繼續(xù)持有。

此外，海富通中證短融ETF、鵬揚(yáng)30年期國(guó)債ETF、富國(guó)港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF、華夏恒生科技ETF、海富通城投債ETF、富國(guó)7-10年政策性金融債ETF等基金均較受歡迎。

晨星（中國(guó)）基金研究中心高級(jí)分析師李一鳴在接受界面新聞采訪時(shí)表示，三季度部分權(quán)益類FOF主動(dòng)增加了ETF基金的配置力度，F(xiàn)OF基金經(jīng)理主動(dòng)增持相關(guān)的ETF基金，可能是看好相關(guān)產(chǎn)業(yè)的投資機(jī)會(huì)。

“另一方面，指數(shù)化投資趨勢(shì)逐漸形成，ETF具有低管理費(fèi)和投資運(yùn)作高度透明的優(yōu)勢(shì)，這有助于FOF有效降低整體投資成本，并幫助基金提高投資效率。”他強(qiáng)調(diào)。

值得注意的是，雖然華安黃金ETF備受歡迎，但是這只基金三季度的持倉(cāng)份額卻在下滑。Wind數(shù)據(jù)顯示，三季度該基金份額下滑了31.56萬(wàn)份。此外，華寶醫(yī)療ETF、易方達(dá)科創(chuàng)板50ETF、華夏半導(dǎo)體芯片ETF等基金份額均出現(xiàn)較大下滑。

除了ETF，還有哪些主動(dòng)權(quán)益基金和債券基金也受到了FOF的青睞？

天相投顧的數(shù)據(jù)顯示，三季度末，F(xiàn)OF重倉(cāng)市值最高的基金是易方達(dá)科融混合，持有市值為5.87億元，較上季度增長(zhǎng) 52.80%。其次是華夏創(chuàng)新前沿股票和興全商業(yè)模式混合，兩只基金重倉(cāng)市值分別是4.85億元和4.32億元。

債券基金方面，截至2025年三季度，富國(guó)國(guó)有企業(yè)債債券C被FOF基金總體重倉(cāng)規(guī)模最高，達(dá)10.09億元，較上季度增長(zhǎng)4239.79%；其次為易方達(dá)歲豐添利債券（LOF）C，F(xiàn)OF基金總體重倉(cāng)達(dá)9.9億元，較上季度增長(zhǎng)22.96%。

展望四季度，多位FOF基金經(jīng)理表示，對(duì)權(quán)益資產(chǎn)仍然持有樂(lè)觀的態(tài)度。在配置上積極關(guān)注成長(zhǎng)風(fēng)格主線，同時(shí)也關(guān)注周期和紅利的機(jī)會(huì)。而對(duì)黃金等商品保持或適度增配，持續(xù)關(guān)注回調(diào)加倉(cāng)機(jī)會(huì)。

國(guó)泰優(yōu)選領(lǐng)航一年持有期混合（FOF）基金經(jīng)理曾輝強(qiáng)調(diào)會(huì)持續(xù)布局重點(diǎn)黃金股，他認(rèn)為金銀價(jià)格的躍升帶來(lái)了金銀股盈利中樞歷史性的抬升，并推動(dòng)金銀股定價(jià)從合理估值到逐步超漲，股價(jià)仍有較大的上漲空間。同時(shí)，他會(huì)在后續(xù)適時(shí)逢低布局稀土。

“四季度我們將增加組合的防御性，關(guān)注新能源新材料產(chǎn)業(yè)鏈的鋰電池，以及金融地產(chǎn)鏈的地產(chǎn)建材、能源產(chǎn)業(yè)鏈的煤炭，他們分別是成長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)群和周期產(chǎn)業(yè)群各自最超跌的產(chǎn)業(yè)鏈，這些超跌的板塊和銀行一起，能夠分散組合的風(fēng)險(xiǎn)和加強(qiáng)整個(gè)組合的防御性。”他表示。

博時(shí)臻選楚匯三個(gè)月持有FOF基金經(jīng)理張鼎軒認(rèn)為，股票和轉(zhuǎn)債等資產(chǎn)受益于風(fēng)險(xiǎn)偏好提升及穩(wěn)定資本市場(chǎng)的因素，震蕩上行的可能性較大。因此在配置時(shí)需要注重結(jié)構(gòu)和交易，在組合中傾向于均衡配置。

在他看來(lái)，科技成長(zhǎng)具備中長(zhǎng)期投資邏輯，會(huì)持續(xù)看好，此外，從全球資金流動(dòng)的角度來(lái)看，港股受益于增量資金推動(dòng)的邏輯較為成立，配置性價(jià)比也相對(duì)較高。而黃金資產(chǎn)在美國(guó)及全球不確定性加劇過(guò)程中，有望延續(xù)相對(duì)良好表現(xiàn)。

景順長(zhǎng)城臻品三個(gè)月持有FOF基金經(jīng)理江虹表示，2025年四季度中國(guó)資產(chǎn)預(yù)計(jì)還是震蕩上行，中樞逐步抬升。核心驅(qū)動(dòng)在于政策發(fā)力與科技盈利修復(fù)，比如AI商業(yè)化以及國(guó)產(chǎn)替代加速。因此配置上她目前認(rèn)為結(jié)構(gòu)重于指數(shù)，因此會(huì)相對(duì)看好"啞鈴策略"，繼續(xù)把握好科技與紅利雙主線。