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近日，一場(chǎng)座談會(huì)引發(fā)聚酯行業(yè)廣泛關(guān)注。

多位市場(chǎng)人士向期貨日?qǐng)?bào)記者透露，國(guó)家相關(guān)部門近日召開(kāi)PTA和瓶片龍頭企業(yè)座談會(huì)，圍繞行業(yè)運(yùn)行情況、在建項(xiàng)目進(jìn)展展開(kāi)交流，并聽(tīng)取企業(yè)建議。

在PTA和瓶片行業(yè)供需錯(cuò)配、利潤(rùn)微薄的背景下，此次座談會(huì)被業(yè)內(nèi)視為防范化解“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)、促進(jìn)行業(yè)平穩(wěn)運(yùn)行的重要舉措。

據(jù)了解，當(dāng)前聚酯行業(yè)處于產(chǎn)能集中投放期，且企業(yè)盈利狀況不佳。但從細(xì)分領(lǐng)域來(lái)看，PX產(chǎn)能利用率保持良好，而PTA卻因“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)面臨經(jīng)營(yíng)挑戰(zhàn)。

對(duì)此，國(guó)投期貨化工首席分析師龐春艷表示，數(shù)據(jù)顯示，今年P(guān)TA開(kāi)工負(fù)荷均值不足80%。10月下旬，PTA現(xiàn)貨加工差最低時(shí)不足100元/噸，遠(yuǎn)低于行業(yè)正常的加工成本水平，企業(yè)生產(chǎn)面臨虧損。與此同時(shí)，瓶片行業(yè)的處境也不太樂(lè)觀，1—10月現(xiàn)貨加工差均值在400元/噸左右，低于企業(yè)正常的成本線，最低時(shí)跌破300元/噸，企業(yè)身處現(xiàn)金流虧損的困境。

對(duì)此，恒逸國(guó)貿(mào)研發(fā)總監(jiān)王廣前告訴記者，PTA頭部企業(yè)的規(guī)模都很大，若長(zhǎng)期凈虧損150～200元/噸，年均虧損額將在15億元～20億元，這對(duì)行業(yè)發(fā)展是十分不利的。

“盡管PTA和瓶片行業(yè)面臨低加工費(fèi)的局面，但短期內(nèi)行業(yè)產(chǎn)能大幅出清的可能性不大。”紫金天風(fēng)期貨分析師劉思琪表示，多數(shù)產(chǎn)能投放的年限較短，產(chǎn)能出清需要時(shí)間。

不過(guò)，王廣前認(rèn)為，從產(chǎn)能利用率的角度來(lái)看，當(dāng)前聚酯行業(yè)的產(chǎn)能利用率仍好于上一輪下行周期（2014—2015年）的底部。此外，與國(guó)內(nèi)其他工業(yè)品相比，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)能利用率仍處于前列。

面對(duì)上述困境，聚酯行業(yè)尤其是瓶片行業(yè)已開(kāi)始“反內(nèi)卷”。龐春艷介紹，當(dāng)6月瓶片加工差降至300元/噸后，行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷開(kāi)始從88%以上逐步降至70%附近，加工差隨之回升，10月中下旬最高時(shí)突破550元/噸，創(chuàng)近一年來(lái)新高。這既得益于行業(yè)自律性減產(chǎn)，也與聚酯行業(yè)利潤(rùn)被動(dòng)修復(fù)有關(guān)。

劉思琪表示，聚酯行業(yè)的“反內(nèi)卷”措施主要是通過(guò)增加裝置檢修頻率和時(shí)長(zhǎng)、供應(yīng)商聯(lián)合減產(chǎn)等方式推進(jìn)。“今年P(guān)TA主流供應(yīng)商檢修時(shí)長(zhǎng)較往年明顯增加，雖然有部分新產(chǎn)能投放，但老產(chǎn)能進(jìn)入長(zhǎng)停狀態(tài)，PTA產(chǎn)量增速仍低于產(chǎn)能增速。瓶片大廠自6月底起實(shí)施聯(lián)合減產(chǎn)，一直持續(xù)至10月底，帶動(dòng)瓶片社會(huì)庫(kù)存下降，行業(yè)加工差也實(shí)現(xiàn)低位修復(fù)。”她說(shuō)。

記者注意到，近一周聚酯板塊走強(qiáng)，其中PX和PTA期貨快速反彈。對(duì)此，受訪人士普遍認(rèn)為，這主要是受成本推動(dòng)、需求提振及政策預(yù)期等因素影響。

龐春艷表示，一方面，原油價(jià)格回升給聚酯行業(yè)帶來(lái)成本支撐；另一方面，為迎接“雙11”下游備貨增加，疊加全國(guó)降溫帶動(dòng)紡織服裝市場(chǎng)轉(zhuǎn)好，織造企業(yè)訂單回升、庫(kù)存下降，推動(dòng)滌絲產(chǎn)銷放量。此外，上述龍頭企業(yè)座談會(huì)召開(kāi)后，市場(chǎng)對(duì)行業(yè)祭出減虧措施抱有期待。

不過(guò)，龐春艷提醒，11月紡織服裝生產(chǎn)負(fù)荷或高位回落，聚酯需求存在轉(zhuǎn)弱預(yù)期，因此聚酯行業(yè)加工差修復(fù)空間有限，后續(xù)聚酯行業(yè)相關(guān)品種的價(jià)格走勢(shì)仍需關(guān)注油價(jià)波動(dòng)。

劉思琪認(rèn)為，當(dāng)前聚酯板塊反彈的邏輯是市場(chǎng)對(duì)上述座談會(huì)抱有預(yù)期，未來(lái)行業(yè)利潤(rùn)持續(xù)改善的關(guān)鍵還在于供應(yīng)的縮減情況。

展望后市，受訪人士普遍認(rèn)為，隨著產(chǎn)能投放放緩及消費(fèi)回升，聚酯行業(yè)產(chǎn)能將逐步消化，行業(yè)產(chǎn)能利用率和加工差水平有望得到改善，但想要實(shí)現(xiàn)良好的盈利水平仍需時(shí)間。

龐春艷認(rèn)為，未來(lái)聚酯行業(yè)的減虧措施會(huì)更多集中在新產(chǎn)能推進(jìn)放緩、老舊產(chǎn)能節(jié)能減排改造加快等方面，但供應(yīng)充裕的格局難以根本改變。

劉思琪則認(rèn)為，若明年P(guān)TA和瓶片新增產(chǎn)能有所放緩，需求又穩(wěn)定增長(zhǎng)，屆時(shí)二者的供需結(jié)構(gòu)有望好轉(zhuǎn)。但短期內(nèi)，聚酯行業(yè)仍面臨需求淡季和季節(jié)性累庫(kù)的壓力。

王廣前也認(rèn)為，未來(lái)隨著前期投放的產(chǎn)能逐漸消化，以及頭部企業(yè)間市場(chǎng)份額競(jìng)爭(zhēng)調(diào)整完畢，聚酯行業(yè)對(duì)經(jīng)營(yíng)效益改善和資產(chǎn)負(fù)債表優(yōu)化的訴求將逐步提高。與此同時(shí)，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的技術(shù)升級(jí)和降成本路線已接近極致，未來(lái)行業(yè)終將逐步擺脫“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)困境。